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上海進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放 加速打造建設(shè)全球資管中心步伐
5月25日，上海市政府辦公廳公布了《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見》(下稱《意見》)，圍繞完善資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)體系、創(chuàng)新資產(chǎn)管理產(chǎn)品和服務(wù)、發(fā)揮金融市場作用、擴(kuò)大行業(yè)對(duì)外開放等6個(gè)方面，提出了19條具體舉措。
《意見》同時(shí)明確了建設(shè)全球資管中心的目標(biāo)，即：力爭到2025年，把上海打造成為資產(chǎn)管理領(lǐng)域要素集聚度高、國際化水平強(qiáng)、生態(tài)體系較為完備的綜合性、開放型資產(chǎn)管理中心，打造成為亞洲資產(chǎn)管理的重要樞紐，邁入全球資產(chǎn)管理中心城市前列。
值得一提的是，《意見》是我國首個(gè)由省級(jí)政府層面出臺(tái)的，系統(tǒng)性支持銀行理財(cái)、信托、證券、基金、保險(xiǎn)、私募、期貨等大資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的文件。
接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，《意見》的出臺(tái)意義重大，將為中資和外資金融機(jī)構(gòu)帶來更多發(fā)展機(jī)遇，并且對(duì)上海建設(shè)國際金融中心、更好服務(wù)國內(nèi)國際雙循環(huán)和長三角區(qū)域一體化具有重要助力作用。
全力打造“四個(gè)地”
2019年，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委員會(huì)等八部委曾發(fā)布《上海國際金融中心建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》，首次提出上海要建設(shè)全球資產(chǎn)管理中心;今年上海制定的“十四五”規(guī)劃《綱要》也明確，要建設(shè)具有全球影響力的資產(chǎn)管理中心的任務(wù)目標(biāo)。
上述戰(zhàn)略方向和目標(biāo)，對(duì)上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)提出了更高更明確的要求。在此背景下，《意見》的出臺(tái)意義重大，為上海加快推進(jìn)全球資管中心建設(shè)提供了行動(dòng)方針。
上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長嚴(yán)弘對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，《意見》的出臺(tái)，為上海加速推進(jìn)全球資管中心建設(shè)起到了重要的引領(lǐng)和指導(dǎo)作用，同時(shí)也將助力上海國際金融中心建設(shè)。一個(gè)成熟的金融市場體系，必然需要有一個(gè)國際化的資產(chǎn)管理生態(tài)，對(duì)于提高整個(gè)市場的資產(chǎn)定價(jià)能力至關(guān)重要，這就意味著，全球資產(chǎn)管理中心的建設(shè)對(duì)國際金融中心建設(shè)來說是一個(gè)必要條件。
華寶信托總經(jīng)理孔祥清也對(duì)記者表示，資產(chǎn)管理行業(yè)是連接居民財(cái)富供給和實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求之間的重要通道，在滿足居民財(cái)富管理需求、促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等方面發(fā)揮著積極的作用?！兑庖姟穼⑻嵘虾Ｔ谌蛸Y源配置的能力，積極把握全球財(cái)富增長向亞洲傾斜的格局變化，進(jìn)一步增強(qiáng)上海國際金融中心輻射力和影響力。
據(jù)上海市地方金融監(jiān)管局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在制定過程中，《意見》堅(jiān)持了“四個(gè)結(jié)合”，分別是注重構(gòu)建資產(chǎn)管理生態(tài)系統(tǒng)，堅(jiān)持統(tǒng)籌規(guī)劃與重點(diǎn)突破相結(jié)合;注重借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持對(duì)標(biāo)國際和發(fā)揮特色相結(jié)合;注重發(fā)揮金融中心優(yōu)勢，堅(jiān)持夯實(shí)基礎(chǔ)與塑造品牌相結(jié)合;注重監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，堅(jiān)持服務(wù)保障和市場引領(lǐng)相結(jié)合。
“整體而言，上海在建設(shè)資管中心方面具有良好的發(fā)展基礎(chǔ)，包括較為完備的政策體系、頗為豐富的機(jī)構(gòu)類型、高水平開放的市場環(huán)境以及匯聚全球的金融人才。相信在最新文件支持下，上海一定能夠早日邁入全球資管中心城市前列。”交通銀行金融研究中心首席政策分析師何飛對(duì)記者說道。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，上海擁有持牌金融機(jī)構(gòu)1674家(其中外資占1/3)，金融市場年交易額超過2270萬億元。另外，上海在國內(nèi)率先設(shè)立了金融法院，成立金融仲裁院、金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局、金融糾紛調(diào)解中心等，成為國內(nèi)金融發(fā)展環(huán)境最佳的地區(qū)之一。今年3月17日，英國智庫Z/YEN集團(tuán)發(fā)布的第29期全球金融中心指數(shù)GFCI排名中，上海蟬聯(lián)全球第三。
基于此，《意見》提出了實(shí)現(xiàn)“四個(gè)地”的具體目標(biāo)，分別是成為機(jī)構(gòu)和人才“集聚地”;成為門類齊全、領(lǐng)域豐富、專業(yè)規(guī)范的產(chǎn)品和服務(wù)“創(chuàng)新地”;成為市場和資金“交匯地”;成為環(huán)境和服務(wù)“新高地”。在業(yè)內(nèi)人士看來，這些具體目標(biāo)的提出將有利于促進(jìn)《意見》中相關(guān)舉措落地。
好買財(cái)富董事長楊文斌對(duì)記者稱：“打造全球資產(chǎn)管理中心的內(nèi)涵是比較豐富的，意味著一個(gè)更大更廣闊的資管生態(tài)圈，上海有機(jī)會(huì)建成這一生態(tài)圈，因?yàn)樯虾ＹY管行業(yè)的寬度和深度都具備，再加上人才集聚，這是上海最重要的優(yōu)勢。”
創(chuàng)新資產(chǎn)管理產(chǎn)品和服務(wù)
具體來看，《意見》圍繞完善資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)體系、創(chuàng)新資產(chǎn)管理產(chǎn)品和服務(wù)、發(fā)揮金融市場作用、提升資產(chǎn)管理國際化水平、加強(qiáng)人才引進(jìn)培育、提升綜合服務(wù)能力等6個(gè)方面，提出了19條舉措。其中，資管產(chǎn)品的創(chuàng)新備受市場關(guān)注。
在業(yè)內(nèi)人士看來，豐富多樣的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)是推進(jìn)全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的重要支撐。為滿足投資者多樣化需求，《意見》提出，要提升資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新力度，主要包括，出臺(tái)專項(xiàng)政策支持REITs試點(diǎn);豐富商品類基金產(chǎn)品;推出張江指數(shù)相關(guān)ETF產(chǎn)品;加強(qiáng)管理人中管理人(MOM)、基金中基金(FOF)等產(chǎn)品研發(fā)等。
對(duì)此，通力律師事務(wù)所合伙人韓炯對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前，ETF、REITs、MOM和FOF等產(chǎn)品在中國市場仍處于發(fā)展初期，還有很大空間去探索和實(shí)踐。此次《意見》的制定中，上海抓住了產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，未來將大有可為。
另外，《意見》提到要拓展資產(chǎn)管理服務(wù)模式和領(lǐng)域。比如，推動(dòng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金管理;支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)加大對(duì)本市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和重大工程建設(shè)等投資力度等。
嚴(yán)弘對(duì)記者稱，養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等長期資金投資制度的發(fā)展，一方面將逐步完善資本市場的定價(jià)功能，起到錨定的作用，推動(dòng)資本市場更加成熟;另一方面，也有助于解決國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)變化所帶來的挑戰(zhàn)。
針對(duì)最近火熱的綠色金融投資，《意見》也有涉及?！兑庖姟访鞔_，要加強(qiáng)綠色領(lǐng)域投資力度。擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模，推動(dòng)綠色信貸資產(chǎn)、節(jié)能減排項(xiàng)目應(yīng)收賬款證券化;發(fā)展綠色股票指數(shù)、綠色債券指數(shù)和相關(guān)投資產(chǎn)品，開展綠色基金、綠色信托等業(yè)務(wù);研發(fā)ESG、碳金融、氣候投融資相關(guān)產(chǎn)品。
復(fù)旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究中心主任李志青告訴記者：“這意味著，資管的資金池越來越大，有必要拓寬投資渠道，滿足綠色發(fā)展(包括碳達(dá)峰與碳中和)在長期的資金需求，并降低自身的風(fēng)險(xiǎn)敞口。”
除了產(chǎn)品上的創(chuàng)新外，《意見》還強(qiáng)調(diào)，要完善多元化機(jī)構(gòu)體系，豐富資產(chǎn)管理行業(yè)主體。比如，集聚各類私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金(創(chuàng)業(yè)投資基金);探索設(shè)立支持中小資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)展的種子基金，鼓勵(lì)成立股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓基金等。
針對(duì)種子基金的設(shè)立，韓炯對(duì)記者表示，種子基金是國際上資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)初期發(fā)展過程中的資金來源之一，也是外資金融機(jī)構(gòu)面對(duì)新興市場、切入其資管行業(yè)的常用方式，上海擬探索建立的種子基金機(jī)制，給予業(yè)界諸多期待。
進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放
在推進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)，金融對(duì)外開放也被予以高度關(guān)注。多位業(yè)內(nèi)人士反映稱，此次《意見》在深化對(duì)外開放方面有諸多舉措，值得市場期待，這將是上海打造全球資管中心的重要特色。
實(shí)際上，開放程度高是上海打造全球資產(chǎn)管理中心的先天優(yōu)勢。作為我國金融業(yè)對(duì)外開放的“標(biāo)兵”，上海已成為外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國的首選地。全球排名前20的國際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已有17家來滬展業(yè)，在中基協(xié)備案的33家外資私募證券投資基金管理人有29家落戶上海。
同時(shí)，上海還在國內(nèi)率先開展合格境外有限合伙人(QFLP)和合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)試點(diǎn)。
如今，為進(jìn)一步便利資金跨境投資，《意見》提出，將深化QFLP試點(diǎn)。推動(dòng)參與QFLP試點(diǎn)的外資機(jī)構(gòu)管理境內(nèi)人民幣基金，鼓勵(lì)符合條件的內(nèi)資機(jī)構(gòu)參與QFLP試點(diǎn);推進(jìn)QFLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)開展境內(nèi)非上市公司股權(quán)、上市公司定向增發(fā)和夾層基金、特殊資產(chǎn)、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金等投資。
與此同時(shí)，深化QDLP試點(diǎn)。支持境外知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和符合條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)QDLP試點(diǎn)資質(zhì);支持QDLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)投資境外私募基金和非上市企業(yè)股權(quán)及債權(quán)、證券市場、大宗商品、金融衍生品等領(lǐng)域。探索推動(dòng)外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)用一個(gè)主體開展QDLP、私募證券投資基金管理(WFOE PFM)等業(yè)務(wù);鼓勵(lì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在本市設(shè)立全球或區(qū)域管理中心，開展跨境雙向投資管理。
韓炯對(duì)記者表示，上述舉措將使上海與其他一些QDLP試點(diǎn)地區(qū)在政策上不再存在差異。憑借過去八年的QDLP實(shí)踐，上海不僅在機(jī)構(gòu)數(shù)量上，而且在風(fēng)險(xiǎn)控制、法制環(huán)境建設(shè)、營商環(huán)境建設(shè)等方面，均走在全國前列，具有較為明顯的優(yōu)勢，相信上海能夠在這一領(lǐng)域中有更大的發(fā)展。
另外，上海也在推動(dòng)開放創(chuàng)新率先試點(diǎn)。比如，設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái);依規(guī)推動(dòng)社保基金等境內(nèi)外長期資金入市;支持在滬外資銀行申請(qǐng)證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格、銀行間債券市場主承銷商資格;探索建立居民跨境理財(cái)通道等。
