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“抗跌基金”逆勢(shì)而起 偏重價(jià)值、均衡配置的基金凈值上漲
在春節(jié)長(zhǎng)假后近一個(gè)月的股市調(diào)整中，絕大多數(shù)基金凈值下跌，但也有一批偏重價(jià)值、均衡配置的“抗跌基金”逆勢(shì)而起。
數(shù)據(jù)顯示，從春節(jié)長(zhǎng)假后首個(gè)交易日(2月18日)至3月16日，普通股票型基金平均跌幅達(dá)13.63%，僅16只上漲，其余全部下跌;偏股混合型基金平均跌幅達(dá)12.8%，僅47只上漲。其中漲幅超過(guò)10%的產(chǎn)品有廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先和大成景恒，分別上漲了12.69%和10.15%，排名其后的是中庚小盤價(jià)值、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先、中歐恒利三年定開、中庚價(jià)值領(lǐng)航等，其間漲幅均在6%以上。
值得注意的是，在近期表現(xiàn)較好的基金中，偏重價(jià)值的產(chǎn)品占相當(dāng)比例，這也主要取決于基金經(jīng)理的風(fēng)格。比如管理廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的基金經(jīng)理林英睿，管理中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航的丘棟榮，管理中歐恒利三年、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)的曹名長(zhǎng)都是較為鮮明的價(jià)值投資風(fēng)格基金經(jīng)理。從去年末公開持倉(cāng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，林英睿看好并加倉(cāng)順周期方向，特別是上游原材料、中游制造業(yè)領(lǐng)域，包括有色、煤炭、鋼鐵、機(jī)械、銀行等。丘棟榮管理的基金持倉(cāng)情況則顯示，在偏成長(zhǎng)性行業(yè)中，他繼續(xù)保持了對(duì)廣義制造業(yè)(機(jī)械、電力設(shè)備、輕工制造、化工、汽車零部件等)及軍工行業(yè)的重點(diǎn)配置，同時(shí)對(duì)部分個(gè)股權(quán)重進(jìn)行了動(dòng)態(tài)調(diào)整，減持了部分短期漲幅較大、隱含回報(bào)下降的個(gè)股，增加了部分性價(jià)比更高的中小盤股。
隨著市場(chǎng)步入震蕩整固期，越來(lái)越多的基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩年多的上漲之后，當(dāng)下較難找到高回報(bào)的板塊性機(jī)會(huì)，價(jià)值理念和均衡配置有望成為貫穿2021年全年的投資關(guān)鍵詞。
在林英?？磥?lái)，站在當(dāng)下展望全年投資，一要降低預(yù)期收益率。首先，從估值水平來(lái)看，A股整體處于估值偏高的水平，主流指數(shù)均處于歷史偏高的分位;其次，貨幣政策與過(guò)去兩年比還是出現(xiàn)了變化，可能會(huì)逐漸回歸常態(tài);再次，過(guò)去兩年股市的高收益率并非常態(tài)。
二要增加價(jià)值風(fēng)格標(biāo)的權(quán)重。過(guò)去兩年來(lái)，成長(zhǎng)相對(duì)于價(jià)值在海內(nèi)外都走到了歷史極致位置。今年如果經(jīng)濟(jì)狀況或市場(chǎng)風(fēng)向有變化，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)可能要做調(diào)整，至少要均衡結(jié)構(gòu)，就是加配一些偏低估的品種。這可能會(huì)讓組合的波動(dòng)率顯著降低。
曹名長(zhǎng)則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)總體依然比較謹(jǐn)慎，但有兩方面值得樂(lè)觀。“一是低估值。滬深300指數(shù)有兩個(gè)風(fēng)格指數(shù)：滬深300成長(zhǎng)指數(shù)、滬深300價(jià)值指數(shù)。滬深300價(jià)值指數(shù)的估值現(xiàn)在處于歷史偏低位置，有比較大的安全邊際。二是基本面。雖然貨幣政策有些轉(zhuǎn)變，但企業(yè)盈利增長(zhǎng)很好。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)從去年5月份以來(lái)已持續(xù)保持正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)一年可能還會(huì)維持較好增長(zhǎng)。”
嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)洪流表示，對(duì)于今年A股仍維持“牛市震蕩和整固階段”的判斷，要更加強(qiáng)調(diào)配置的均衡，注重優(yōu)質(zhì)公司下跌后帶來(lái)的配置良機(jī)。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，在過(guò)去兩年優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)持續(xù)上漲和估值提升的背景下，今年賺錢難度較大。在走勢(shì)分化的前提下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能會(huì)被趨勢(shì)型投資者進(jìn)一步減倉(cāng)，反而給增量資金帶來(lái)很好的配置機(jī)會(huì)，如大消費(fèi)、化工、工程機(jī)械、銀行等領(lǐng)域調(diào)整后的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
