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江淮汽車賣車虧錢賣地來補 借大眾入股能否翻身
12月8日和9日，江淮汽車連續(xù)發(fā)布有關土地收儲的公告，公司位于丹霞路與青龍?zhí)堵方豢跂|北側的工業(yè)用地將由肥西縣土地收購儲備中心收儲，土地總面積約40萬平方米(合595畝)，被收儲宗地地上建筑物共18.6萬平方米。
受益于新能源汽車的巨大浪潮以及大眾汽車的入股，江淮汽車股價頻創(chuàng)新高，年內漲幅超過120%。
但股價暴漲的背后，江淮汽車的乘用車業(yè)務多年表現不佳，主業(yè)連年虧損，不得不長期依靠“其他渠道”進行扭虧。接近年末，主業(yè)扭虧無望的江淮汽車又開始故技重施。
主業(yè)或連虧4年 賣車虧錢賣地來補
國內汽車行業(yè)景氣度2018年進入向下拐點，而江淮汽車在2017年時就已顯出疲態(tài)。當年，公司的營業(yè)收入在2016年創(chuàng)造出525億元的歷史峰值后出現下滑，跌至492億元，歸母凈利潤下跌63%，扣非后凈利為-0.93億元，賣車主業(yè)由此開始陷入虧損。
2018年和2019年，江淮汽車扣非后凈利為-18.77億元和-9.78億元。不過，依靠各類非經常性收益，公司這兩年的凈利潤分別提升至-7.86億元和1.06億元，也擺脫了被ST的命運。
今年前三季度，江淮汽車扣非后的凈利潤為-9.10億元，相比去年同期-0.84億元，虧損額擴大達10倍之多。
眼看主業(yè)扭虧無望，趕在年末前，江淮汽車開始籌劃賣地。
11月13日，公司發(fā)布公告，為盤活閑置資產，擬轉讓乘用車二工廠總裝車間、涂裝車間相關廠房及設備等，涉及土地763.57畝、房產及構筑物25.3萬㎡、設備937臺/套、備品備件19638個。
根據評估，上述擬轉讓資產賬面凈值4.87億元，評估價值7.16億元，增值達2.29億元，增值率47.13%。
一個月之后，公司再次披露土地收儲公告，擬向肥西縣土地收購儲備中心轉讓土地使用權和地上建筑物。收儲完成后，公司將獲得8.8億元現金，預計實現凈收益有望高達6.4億元。
僅賣地一項，江淮汽車在短期內將實現超過8億元的純利，從而基本能夠確保公司順利扭虧。
電動車銷量逆勢下滑 大眾入股能否扭轉頹勢?
經過兩年多的調整，國內汽車行業(yè)在今年迎來了復蘇，江淮汽車銷量也出現了同比上升。不過，從結構上看，公司乘用車疲弱的局面依舊沒有太多改觀。
今年前11個月，江淮累計銷售各類車型41.67萬輛，同比增長7.74%，其中乘用車銷量為13.93萬輛，相比去年同期14.97萬輛，反而下滑約7%。
此外，從毛利和汽車銷量的比值還可以看到，2019年和2020年前三季度，江淮每銷售一輛汽車，毛利潤分別為1186元和707元，單車毛利下行趨勢明顯。
基本面尚無改善、甚至還有繼續(xù)向下的趨勢，股價卻在年內屢創(chuàng)新高、累計漲幅超過100%，這背后德國大眾汽車的入股無疑起到了至關重要的作用。
今年5月，公司披露安徽省國資委、大眾汽車(中國)投資有限公司與安徽江淮汽車集團控股有限公司簽署增資意向書。6月11日，幾方簽署了相關協議。
在安徽省發(fā)改委備案通過和反壟斷審查部門批準后，12月2日，工商登記變更完成，各方已按照協議約定出資。其中，大眾中國投資對江汽控股增資23.83億元，大眾中國投資對大眾汽車(安徽)有限公司首期增資人民幣16.10億元。
交易完成后，大眾中國投資成為江淮汽車控股股東江汽控股的股東，持有江汽控股50%的股權，安徽省國資委持有江汽控股50%的股權并仍控制江汽控股。大眾中國投資持有大眾汽車(安徽)有限公司75%股權，江淮汽車持有大眾汽車(安徽)有限公司25%股權。
大眾汽車在傳統燃油車領域已有一汽大眾和上汽大眾等合資公司，很顯然，此番與同處安徽的江淮汽車和國軒高科(31.300, 0.45, 1.46%)合作，意在新能源車領域尋求突破。
然而，今年前11個月，江淮汽車純電動乘用車累計僅銷售42548輛，同比降幅高達22.87%，被同行遠遠拋在了身后，其在市場最為關注、估值水平最高的新能源汽車領域，表現不盡如人意。
江淮能否借大眾入股在新能源車業(yè)務上力挽狂瀾，從股價上看，市場似乎已經給予了很高的期待。
