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格力電器沖擊A股“回購?fù)酢?股價(jià)穩(wěn)了嗎
格力電器沖擊A股“回購?fù)?rdquo;。近日，格力電器公告稱，經(jīng)大股東珠海明駿提議，公司決定擬以不超過70元/股的價(jià)格實(shí)施回購，回購資金總額不低于30億元、不超過60億元，資金來源為公司自有資金。
今年4月，格力電器實(shí)施了自1996年上市以來的首次回購。截至9月30日，格力電器回購9418.47萬股，總金額51.82億元(不含交易費(fèi)用)。此前，美的集團(tuán)以103.22億元的金額創(chuàng)下A股回購最高紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)分析指出，考慮到兩次回購方案的價(jià)格和回購金額區(qū)間幾乎完全相同，格力此次回購規(guī)?；?qū)⑴c上一次體量相當(dāng)，這也就意味著格力電器將大概率接過A股“回購?fù)?rdquo;的稱號。
大股東角色受關(guān)注
公告顯示，格力電器此次回購計(jì)劃是在收到大股東珠海明駿提議后，結(jié)合公司實(shí)際情況制定的。格力電器表示，基于對公司發(fā)展前景的信心和對公司價(jià)值的認(rèn)可，并結(jié)合經(jīng)營情況等因素，決定實(shí)施回購。回購股份將用于實(shí)施公司員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，推動(dòng)全體股東的利益一致與收益共享，提升公司整體價(jià)值。
家電行業(yè)分析師劉步塵告訴中新經(jīng)緯記者，格力電器公告明確指出，此次回購是大股東建議的結(jié)果，這在格力電器發(fā)展史上當(dāng)屬首次，表明大股東已經(jīng)對格力電器的經(jīng)營施加影響力。
他分析稱，參照此前董明珠接受媒體采訪時(shí)的表述，外界可以隱約感知格力電器管理層面對大股東略顯強(qiáng)勢，此次回購姿態(tài)卻有所放低。其主要原因系今年以來格力電器經(jīng)營業(yè)績不甚理想，營收、盈利及股價(jià)等指標(biāo)表現(xiàn)不盡如人意;此外，格力電器自去年始既有啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的想法，也需要股份儲(chǔ)備;而第一輪回購實(shí)際上未達(dá)提振股價(jià)的預(yù)期，客觀上需要再續(xù)回購。
2019年12月2日，珠海明駿作價(jià)416.62億元受讓格力集團(tuán)所持格力電器15%股份，成為格力電器第一大股東。截至2020年10月13日，格力電器前三大股東分別是珠海明駿、京海投資和格力集團(tuán)，持股比例分別為15%、8.2%和3.22%。格力電器董事長兼總裁董明珠位列公司第九大股東，持股比例為0.74%。
天眼查顯示，珠海明駿由高瓴資本和董明珠等格力電器管理層共同持股;不過，公告顯示，格力管理層則通過與高瓴資本的一系列協(xié)議，以少數(shù)股權(quán)實(shí)現(xiàn)對珠海明駿的控制，進(jìn)而控制格力電器。此外，京海投資由格力經(jīng)銷商持股，多名分析人士稱營銷出身的董明珠對京海投資有相當(dāng)影響力。
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬向中新經(jīng)緯記者表示，珠海明駿此次提議回購方案主要出于兩個(gè)目的：一是增加外界投資者信心，令股價(jià)企穩(wěn);二是回購股份以用于股權(quán)激勵(lì)。
格力2019年底發(fā)布的公告顯示，珠海高瓴等一致同意應(yīng)在受讓股份交易易完成交割后，推進(jìn)格力電器層面給予管理層實(shí)體認(rèn)可的管理層和骨干員工總額不超過4%格力電器股份的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
據(jù)悉，珠海明駿此前取得多家銀行的貸款承諾函，并向招商銀行、中國銀行和平安銀行等七家銀行貸款208.31億元，用于收購格力電器股份。
2月17日，格力電器公告稱，公司第一大股東珠海明駿向招商銀行珠海分行質(zhì)押股份9.02億股，占其所持股份的100%;而珠海明駿及其一致行動(dòng)人董明珠合計(jì)質(zhì)押9.47億股，占其所持股份的99.91%。公告稱，珠海明駿此次質(zhì)押系其向上述七家銀行貸款時(shí)作出的擔(dān)保安排。
格力股價(jià)穩(wěn)了嗎？
長期以來，格力電器與美的集團(tuán)一直作為“家電雙雄”被外界比較。二者也一直呈現(xiàn)出營收凈利互有勝負(fù)的局面。但受到上半年疫情影響，格力電器對于空調(diào)依賴性顯示出負(fù)面影響。
格力電器半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收695.02億元，同比下降28.57%;凈利潤63.62億元，同比下降53.73%。美的集團(tuán)數(shù)據(jù)則顯示，其營收為1390.67億元，同比下降9.56%;凈利潤則同比下降8.29%至139.28億元，近兩倍于格力電器。
劉步塵則表示，格力電器在營收、凈利潤兩個(gè)指標(biāo)跌幅均高于美的集團(tuán)，主因有二：一是格力電器上半年為刺激空調(diào)銷售降價(jià)幅度比較大;二是其營銷費(fèi)用有所上升。
值得注意的是，美的集團(tuán)的空調(diào)業(yè)務(wù)收入還首次在半年這個(gè)節(jié)點(diǎn)上超越格力電器。今年上半年，美的集團(tuán)暖通空調(diào)實(shí)現(xiàn)收入640.3億元，格力電器則為413.33億元;而前者占總營收比重為46.04%，后者比重則達(dá)到59.48%，空調(diào)業(yè)務(wù)業(yè)績不佳直接影響到了格力電器的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
不過，數(shù)據(jù)顯示，格力空調(diào)上半年毛利率為32.05%，同比下降3.97%;美的暖通空調(diào)毛利率為24.2%，同比下降7.88%。若雙方再度打響價(jià)格戰(zhàn)，格力有更大的降價(jià)空間吸引消費(fèi)者。加之格力強(qiáng)大的線下經(jīng)銷渠道，或?qū)γ赖男纬奢^大壓力。
在收入多元化方面，格力電器包括電器空調(diào)、生活電器、智能裝備、其他主營和其他業(yè)務(wù)五大板塊，其中空調(diào)業(yè)務(wù)收入所占比重高達(dá)59.48%，其他業(yè)務(wù)比重為28.47%，生活電器、智能裝備和其他主營收入占比均不足10%。而美的集團(tuán)旗下暖通空調(diào)、消費(fèi)電器和機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)收入占比分別為46.04%、38.14%和6.85%，顯示其經(jīng)營模式更加多樣化。
香頌資本董事沈萌向中新經(jīng)緯記者表示，目前格力電器的估值在A股相對處于較低的位置，因此適度回購對股東和上市公司都是有利的。另外，高瓴資本及格力管理層等股東方所追求的是格力價(jià)值的提升，而低股價(jià)對于格力和股東來說都是不利的，股東價(jià)值沒得到充分體現(xiàn)、上市公司權(quán)益融資成本也高。所以，大股東提議回購，即使為自身利益著想、也是為格力整體利益考慮。
截至19日收盤，格力電器報(bào)57.25元/股，較回購方案公布前最后一個(gè)交易日(11日)上漲2.65元。
