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3月以來上市公司回購股份活躍 警惕“忽悠式”回購
Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份以來269家A股公司公布了股份回購進(jìn)展情況，不乏大手筆積極回購案例，回購股份主要用于股權(quán)激勵及員工持股計(jì)劃。
積極回購股份
大手筆實(shí)施回購的上市公司不在少數(shù)。以雅戈?duì)枮槔?，公司近日公告，截?月13日，公司回購專用證券賬戶通過集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份3.53億股，占公司總股本的7.04%，成交最低價(jià)格為6.11元/股，成交最高價(jià)格為6.79元/股，已支付資金總額約為22.95億元(含交易費(fèi)用)。
有的上市公司股東大會審議通過后迅速進(jìn)行回購。以江蘇租賃為例，2月10日，公司臨時(shí)股東大會審議通過回購方案。截至3月2日，公司實(shí)際回購股份約2916萬股，約占公司總股本的0.98%，回購最高價(jià)格為5.87元/股，最低價(jià)格為5.44元/股，回購均價(jià)為5.66元/股，使用資金總額1.65億元(不含交易費(fèi)用)。回購方案顯示，公司擬使用自有資金，通過集中競價(jià)交易方式，以不超過9.06元/股的價(jià)格回購公司部分A股股份，回購股份總數(shù)不超過2964萬股，資金總額不低于1.34億元，不超過2.69億元。
部分公司近期回購價(jià)格明顯低于預(yù)案發(fā)布的回購價(jià)格上限。以美的集團(tuán)為例，公司2月份披露回購方案，擬以不超過65元/股的價(jià)格，回購不超過8000萬股且不低于4000萬股公司股份。按最高價(jià)計(jì)算，美的集團(tuán)回購最高金額達(dá)52億元。截至3月13日，美的集團(tuán)通過回購專用證券賬戶，以集中競價(jià)方式累計(jì)回購了174.53萬股，最高成交價(jià)為54.18元/股，最低成交價(jià)為50.1元/股，支付資金9173.4萬元(不含交易費(fèi)用)。
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對中國證券報(bào)記者表示，股市劇烈波動是引發(fā)上市公司回購的一個(gè)重要原因?；刭徆竟煞萦兄诜€(wěn)定股價(jià)，彰顯了上市公司對未來發(fā)展的信心。同時(shí)，回購股份可以起到資本化債務(wù)的作用，改善公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司價(jià)值，降低融資成本，提高資本效率。
盤和林指出，上市公司回購股份，也可以起到防止惡意收購的作用。回購部分公司股票，減少流通股份比例，有利于穩(wěn)定控制權(quán)。
用于股權(quán)激勵
從上市公司回購股份的目的看，用于股權(quán)激勵及員工持股的案例大幅增加。事實(shí)上，近期發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃及員工持股計(jì)劃的上市公司持續(xù)攀升，需要回購相應(yīng)的股份用于激勵計(jì)劃。
以華光股份為例，公司3月14日公告稱，擬回購不低于1億元，不超過2億元公司股份，回購價(jià)格不超14.4元/股。本次回購股份將作為公司實(shí)施股權(quán)激勵的股票來源?；刭徠谙逓樽怨径聲徸h通過回購方案之日起不超過12個(gè)月。
東北證券研究總監(jiān)傅立春對中國證券報(bào)記者表示，從發(fā)展前景以及當(dāng)前估值看，A股公司整體比較有吸引力。上市公司推出股權(quán)激勵計(jì)劃及員工持股計(jì)劃，可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引更多優(yōu)秀人才，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。受疫情影響，一些上市公司經(jīng)營面臨較大壓力，管理層和核心技術(shù)人員的重要作用凸顯。在估值較低的情況下回購股份用于員工激勵，可以起到事半功倍的效果。
不過，員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵計(jì)劃的實(shí)施存在不確定性，相關(guān)上市公司提示了風(fēng)險(xiǎn)。以科力爾為例，公司計(jì)劃以自有資金通過二級市場以集中競價(jià)方式回購部分社會公眾股份?；刭徺Y金總額不低于500萬元(含)且不超過1000萬元(含)，回購價(jià)格不超過35元/股。公司表示，存在因員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵未能經(jīng)公司董事會和股東大會等決策機(jī)構(gòu)審議通過、員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵對象放棄認(rèn)購等原因，導(dǎo)致已回購股票無法全部授出的風(fēng)險(xiǎn)。
警惕“忽悠式”回購
值得注意的是，近期上市公司發(fā)布回購預(yù)案的數(shù)量持續(xù)攀升。有的上市公司上一輪回購計(jì)劃剛完成不久，又推出新的回購方案。以恒力石化為例，公司3月17日晚間公告了回購預(yù)案，擬以不超過10億元且不低于5億元自有資金，以不超過13元/股的價(jià)格回購股份。本次股份回購主要基于對公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心和對投資價(jià)值的充分認(rèn)可。本次回購股份擬全部用于實(shí)施員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵，進(jìn)一步完善公司長效激勵機(jī)制。
恒力石化此次推出的回購方案距離上次完成回購不足半年。2018年10月，恒力石化啟動第一次股份回購計(jì)劃，并于2019年11月回購?fù)戤叄塾?jì)回購股份占公司總股本的1.26%，回購總金額超過12億元。
市場人士指出，通常股份回購從披露預(yù)案到實(shí)施完畢，整個(gè)流程對股價(jià)都有提振作用。其中，從預(yù)案發(fā)布到股東大會通過階段，市場表現(xiàn)強(qiáng)于股東大會通過到完成實(shí)施的階段。特別是一些低估值上市公司作用更明顯。
也有專家指出，有的上市公司發(fā)布回購方案后市場表現(xiàn)充分，反而動用真金白銀實(shí)施回購的動力不足，要警惕“忽悠式”回購。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對發(fā)布預(yù)案沒有真正回購的上市公司進(jìn)行跟蹤并追責(zé)，完善資本市場信披體系。
