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不足倆月受理100家企業(yè) 科創(chuàng)板上市不可粗制濫造
截止5月6日，上交所已受理100家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請，已問詢78家，共有27家披露了問詢及回復內(nèi)容，問題數(shù)量共計1308個問題，平均每家約48個。
不足兩個月受理了100家企業(yè)，足見科創(chuàng)板的受理“速度”，但筆者認為，科創(chuàng)板企業(yè)上市不可操之過急，上交所應該加強審核問詢，并強化申報企業(yè)回復問詢的責任落實。
科創(chuàng)板實行注冊制，不僅有《科創(chuàng)板IPO注冊管理辦法(試行)》這個文件作為制度依托，而且《證券法》修訂草案三審稿第二節(jié)專門規(guī)定了“科創(chuàng)板注冊制的特別規(guī)定”，未來將上升到法律層面來予以制度方面的保駕護航。注冊制的核心就是充分的信息披露，而要讓企業(yè)充分披露，需要交易所的嚴格審核問詢、剝絲抽繭，揭開籠罩在企業(yè)身上的各種迷霧，讓投資者見到其真實面目。
從目前上交所問詢函內(nèi)容來看，問題主要關于七大方面：股權結構、董監(jiān)高等基本情況，核心技術，業(yè)務，公司治理與獨立性，財務會計信息與管理層分析，風險揭示，其他事項。筆者認為，上交所可就這些問題，對未來擬申報企業(yè)做出審核提示，引導企業(yè)盡量完善初始申報材料再向上交所提出申請，避免企業(yè)粗制濫造申報材料、盲目闖關。
目前27家企業(yè)平均每家問詢48個問題，這既說明上交所審核工作做得又深又細，但同時也可說明，一些企業(yè)急于求成，材料準備不充分，信息披露不到位，一方面可能隱瞞不足和風險，另一方面可能夸大自己的優(yōu)點和技術創(chuàng)新能力。
為此，筆者建議上交所應強化落實對企業(yè)粗制濫造初始申報材料的懲戒力度?！犊苿?chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》(以下簡稱《規(guī)則》)第74條規(guī)定，若發(fā)行人及其董監(jiān)高、保薦人等制作、出具的發(fā)行上市申請文件不符合要求，或存在重大缺陷，嚴重影響投資者理解和上交所審核等情形，可采取書面警示、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施，或給予三個月至一年內(nèi)不接受保薦人、六個月至一年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分。上交所嚴格落實該條規(guī)定，等于對申報企業(yè)申報材料的信披質量有個基本門檻約束，有利于防止申報企業(yè)隨便上報一個亂七八糟的材料，耗費上交所大量時間。
與此同時，上交所還要強化對申報企業(yè)回復問詢的責任落實，這方面主要是依照《規(guī)則》第67條規(guī)定，在“發(fā)行人未在規(guī)定時限內(nèi)回復上交所審核問詢或未對申請文件作出解釋說明、補充修改”等情形下，可終止發(fā)行上市審核。既然企業(yè)對上交所的問詢敷衍潦草、甚至無視，自然對其上市審核不用再繼續(xù)。
從目前市場反映來看，有專業(yè)人士質疑個別申報企業(yè)申報材料或存在虛假陳述、造假上市，包括隱瞞真實控制人、重大披露遺漏等。由于所涉行業(yè)專業(yè)性較強，外行人或難看出門道，或許質疑者的觀點也未必全對、甚至不排除存有其它企圖，但也有可能這些觀點都是真知灼見。上交所發(fā)行審核人員應高度關注這些市場人士的質疑，從中找到問詢的切入點，本著“合理懷疑”的態(tài)度，對財務數(shù)據(jù)的真實性、是否隱瞞關聯(lián)關系等予以重點關注和審核。同時要按照《規(guī)則》第82條規(guī)定，上交所對發(fā)現(xiàn)發(fā)行人及其實控人、保薦人、證券服務機構及其相關人員涉嫌證券違法行為的，依法報證監(jiān)會查處。也就是說，一旦申報材料存在虛假陳述等違法違規(guī)，即便沒有上市成功，也要依法追究法律責任。
總之，科創(chuàng)板作為我國證券市場的改革試驗田，承載著上上下下的殷切希望，上交所的審核只有嚴之又嚴、細之又細，才能讓企業(yè)本真面目呈現(xiàn)于投資者眼前，注冊制的內(nèi)涵才能得以充分體現(xiàn)，由此也可為未來的A股市場股票發(fā)行上市制度改革探索出一條成功的路子。
