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央行支持商業(yè)銀行通過(guò)永續(xù)債補(bǔ)充資本金
19日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝介紹了支持商業(yè)銀行通過(guò)永續(xù)債補(bǔ)充資本金疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)情況。
“2018年以來(lái)，M2與社會(huì)融資規(guī)模增速明顯回升，貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大，貨幣政策傳導(dǎo)已出現(xiàn)邊際改善。”潘功勝指出。
增強(qiáng)銀行資本實(shí)力是提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。銀行資本補(bǔ)充可分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備;外源性渠道主要有上市融資，增資擴(kuò)股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債等。
當(dāng)前，永續(xù)債是銀行補(bǔ)充資本的一個(gè)較好渠道。永續(xù)債沒(méi)有固定期限，或是到期日為機(jī)構(gòu)存續(xù)期，具有一定損失吸收能力，可計(jì)入銀行其他一級(jí)資本。永續(xù)債是國(guó)際上銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。
我國(guó)的銀行資本補(bǔ)充中優(yōu)先股和二級(jí)資本債券發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，但此前沒(méi)有使用永續(xù)債。這次由人民銀行牽頭，在我國(guó)引入銀行永續(xù)債這種產(chǎn)品，既可以拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道，又可以深化和豐富債券市場(chǎng)的產(chǎn)品序列。
首單永續(xù)債順利發(fā)行，市場(chǎng)反響良好。今年1月25日，中國(guó)銀行成功發(fā)行首單銀行永續(xù)債。一次性完成400億元上限發(fā)行，實(shí)現(xiàn)2倍以上認(rèn)購(gòu)，發(fā)行利率處于預(yù)測(cè)發(fā)行區(qū)間的下限，獲得市場(chǎng)的充分認(rèn)可。
通過(guò)永續(xù)債的形式補(bǔ)充銀行資本在我國(guó)剛開(kāi)始進(jìn)入實(shí)踐階段，為了引導(dǎo)和培育市場(chǎng)，需要有一定的政策支持。銀保監(jiān)會(huì)擴(kuò)大了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資范圍，允許其投資永續(xù)債等資本工具。財(cái)稅部門已經(jīng)明確了永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理，很快還將明確永續(xù)債的稅收處理。人民銀行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具(CBS)，并將合格的銀行永續(xù)債納入央行擔(dān)保品范圍，以促進(jìn)提升永續(xù)債的流動(dòng)性和市場(chǎng)接受度。
需要指出的是，央行票據(jù)互換并非量化寬松(QE)。央行票據(jù)互換是央行與公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商之間開(kāi)展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性，并非中國(guó)版QE。央行票據(jù)互換主要是提升永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性。
潘功勝說(shuō)，中國(guó)銀行永續(xù)債發(fā)行受到了市場(chǎng)投資者的普遍歡迎，其他一些銀行也在積極準(zhǔn)備發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本。人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步完善永續(xù)債的政策框架，繼續(xù)推動(dòng)銀行多渠道補(bǔ)充資本，提升銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。
央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰說(shuō)：“很快我們將進(jìn)行首次的央行票據(jù)互換工具(Central Bank Bills Swap)操作。”他還介紹了CBS操作所涉及的三方面情況。
首先，進(jìn)行CBS操作，央行要按照市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)收取費(fèi)用，并非免費(fèi)提供這個(gè)服務(wù)。市場(chǎng)化費(fèi)用的具體標(biāo)準(zhǔn)是參考了銀行間市場(chǎng)無(wú)擔(dān)保融資和有擔(dān)保融資之間的利差所確定，所以最終會(huì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)均衡，需求不會(huì)無(wú)限擴(kuò)大。
第二，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)CBS的同時(shí)，也宣布主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)的銀行永續(xù)債納入人民銀行的中期借貸便利等的合格擔(dān)保品范圍，這本身就提高了永續(xù)債的流動(dòng)性。銀行獲得永續(xù)債可通過(guò)參與央行的其它操作就可得到流動(dòng)性支持，不一定需要把永續(xù)債換成央票后再去獲得流動(dòng)性支持。
第三，銀行間市場(chǎng)成員之間可能也會(huì)更多地使用永續(xù)債作為合格的抵押品進(jìn)行相互之間的融資，也不一定需要將永續(xù)債都換成央票。
孫國(guó)峰認(rèn)為，從上述三方面來(lái)看，結(jié)合市場(chǎng)的需求，央行操作也有一定的市場(chǎng)化費(fèi)用設(shè)定，央行進(jìn)行票據(jù)互換工具的操作數(shù)量也不可能是想象的那么大。
