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央行貨幣政策委員會：穩(wěn)健貨幣政策要更加注重松緊適度
央行官網(wǎng)27日發(fā)布公告稱，央行貨幣政策委員會2018年第四季度例會于26日召開。會議按慣例分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢、部署下一步貨幣政策。
對比三季度例會的會議表述，此次會議在研判國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢、對下一步貨幣政策安排等方面有較多變化。一些新表述延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的部署，如提出“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”，并新增“創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控”表述，而上季度則為“高度重視逆周期調(diào)節(jié)”;穩(wěn)健的貨幣政策也從“保持中性”變?yōu)?ldquo;更加注重松緊適度”，并刪除“管好貨幣供給總閘門”表述。
不過，例會內(nèi)容也有個別之處與中央經(jīng)濟(jì)工作會議內(nèi)容有所不同，特別是在結(jié)構(gòu)性去杠桿方面，相比于三季度例會，本次例會公告中刪去了“把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏”的表述，而中央經(jīng)濟(jì)工作會議仍提出“堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路”。
中信證券研究所副所長明明對證券時報記者表示，從過往情況看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的一些提法，在后續(xù)的貨幣政策委員會例會中也不一定提及。同時，貨幣政策更多的是總量政策，其所能發(fā)揮的結(jié)構(gòu)性功能相對弱一些。結(jié)構(gòu)性去杠桿還是要更多依靠產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策、財政政策等。
值得注意的是，本次例會還首次提出要推動穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮資本市場功能之間形成三角良性循環(huán)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。
明明認(rèn)為，這意味著貨幣政策的內(nèi)涵已經(jīng)在升級，是更廣義的貨幣政策，是立足在宏觀調(diào)控和金融調(diào)控的統(tǒng)一布局。
此外，在針對貨幣政策的表述方面，本次例會所提的穩(wěn)健的貨幣政策從“保持中性”變?yōu)?ldquo;更加注重松緊適度”，并刪除“管好貨幣供給總閘門”表述。
“貨幣政策要采取逆周期的調(diào)控來熨平經(jīng)濟(jì)周期波動，從中長期看，未來仍有很大的降準(zhǔn)空間和必要性，外匯占款的連續(xù)收縮需要降準(zhǔn)來對沖。”民生銀行首席研究員溫彬?qū)ψC券時報記者表示。
溫彬稱，降準(zhǔn)有兩種方式：一是直接降低存款準(zhǔn)備金率，二是用降準(zhǔn)置換中期借貸便利(MLF)，但從大方向看，還是要選擇第一種。
除了使用數(shù)量型調(diào)控方式外，價格型貨幣政策調(diào)控方式也會動用。國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不是貨幣問題，而是信用收縮問題，預(yù)計2019年央行貨幣政策會多從這個角度出發(fā)。
