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砍單風暴持續(xù)擴大 半導體行業(yè)迎來地震
自上周以來，半導體行業(yè)迎來“地震”，臺積電主要客戶削減訂單，電源管理IC、MCU等多個芯片品類也出現(xiàn)砍單降價的情況，多家海外大廠被傳出產(chǎn)品報價大幅下調。
芯片報價為何大幅下降?第一財經(jīng)記者從多位半導體業(yè)內人士處了解到，通脹影響下，智能手機、平板、筆記本電腦等3C消費電子需求萎縮，疊加上年部分客戶因缺貨過度囤貨，是相關產(chǎn)品報價嚴重下滑的主要原因，尤其是MCU廠商或面臨“量價齊跌”的業(yè)績挑戰(zhàn)。
而從已披露的A股半導體板塊個股中報來看，設備端仍是產(chǎn)業(yè)鏈上半年盈利確定性最高的環(huán)節(jié)，同時，新能源汽車、光伏以及部分工業(yè)專用設備持續(xù)增長帶動相關芯片需求，相關廠商錄得業(yè)績不俗增速。
消費電子“砍單”或令相關廠商“量價齊跌”
高通脹和虛擬貨幣價格下滑正開始對半導體需求造成負面影響。上周以來，在市場陸續(xù)傳出半導體“砍單”消息。據(jù)媒體報道，臺積電三大客戶調整訂單，AMD、英偉達更是由于“挖礦”熱度驟降，不得不調整訂單規(guī)模。最值得注意的是，應用于消費端的MCU(微控制器)產(chǎn)品價格幾乎“腰斬”，這是繼電源管理IC與CIS影像感測器之后，面臨大幅降價的又一芯片。
另一邊，據(jù)DigiTimes報道，DRAM和NAND閃存芯片的現(xiàn)貨價格從今年6 月下旬開始迅速下跌，且存儲芯片現(xiàn)貨價格尚未見底，價格波動可能會持續(xù)到今年第四季度。此前，韓國統(tǒng)計廳發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份芯片庫存較上年同期暴漲53.4%，為四年多最大增幅，表明全球電子產(chǎn)品中使用的存儲芯片需求放緩。
一時間，半導體需求低迷、“砍單風暴”不斷擴大，令不少投資者錯愕。
國內半導體市場情況如何?第一財經(jīng)記者聯(lián)系到多位半導體業(yè)內人士，一家深圳半導體上市公司的相關負責人表示，消費電子疲軟態(tài)勢或將持續(xù)至明年，相關模擬芯片、代工業(yè)務都會受到波及。
“從客戶給我們的下單情況看，消費電子景氣度有明顯下降。智能手機的更迭本身具有一定周期性，過去兩年疫情打亂了原本的供需格局，有的客戶去年囤貨過度，現(xiàn)在庫存依然很高，不敢再下新單。”上述半導體人士說，我們預計消費電子的頹勢或至少持續(xù)至明年。
在一位電子行業(yè)分析師看來，需求下跌會導致商品供過于求，價格也會隨之下跌，下游客戶以消費電子為主的企業(yè)，或面臨“量價齊跌”的業(yè)績挑戰(zhàn)。
“MCU廠商下半年的壓力較大，部分地區(qū)疫情反復擾動，預計消費類半導體或面臨二季度業(yè)績同比下滑的風險。客戶結構單一的設計廠商業(yè)績承壓或更大，相關封測產(chǎn)能利用也會下滑。考慮到蘋果產(chǎn)品單價較高，果鏈供應商整體相較安卓產(chǎn)業(yè)鏈將展現(xiàn)出更強韌性。”上述分析師說。
設備股中報同比高增，業(yè)績已現(xiàn)明顯分化
但部分半導體品類供過于求，不代表整個行業(yè)供過于求，尤其是國內明顯“卡脖子”的半導體設備、材料環(huán)節(jié)依然面臨緊缺。“雙碳”、5G、IoT滲透率持續(xù)提升，車規(guī)電子、功率半導體的中長期需求上行具備確定性。比如，光伏、風光儲裝機將直接帶動逆變器用功率器件需求提升。
當前A股市場正值中報業(yè)績驗證期，資金主要圍繞半年業(yè)績高增且具備增長持續(xù)性個股做文章。從半導體板塊已披露的中報業(yè)績預告來看，以半導體設備、材料為代表的國產(chǎn)替代主線維持高景氣度。
半導體刻蝕設備股中微公司(688012.SH)5日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約19.7億元，同比增長約47.1%;歸母凈利潤為4.2億~4.8億元，同比增加5.89%~21.02%;扣非歸母凈利潤為4.1億~4.5億元，同比增加565.42%~630.34%。歸母凈利潤同比增速明顯低于扣非后歸母凈利潤同比增速，主要系非經(jīng)常性收益較上年同期減少約3.3億元，其中政府補助減少以及股權投資產(chǎn)生的公允價值變動收益減少影響較大。
7月6日，中微公司股價放量大漲，截至收盤報126.42元/股，收漲13.79%，總市值779億元。
華海清科(688120.SH)今年6月登陸科創(chuàng)板，主要從事化學機械拋光(CMP)設備。根據(jù)招股書，公司預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億~1.8億元，同比增長98.46%~155.17%，扣非后歸母凈利潤1億~1.2億元，同比增長189.15%~246.98%。
據(jù)了解，2022年以來，受俄烏局勢、疫情反復等影響，由于半導體設備的零部件可替代性較低，行業(yè)整體處于供需緊張的情況，或將導致下游晶圓廠產(chǎn)能擴建放緩，也為國內設備廠商帶來了發(fā)展機遇。
設備端以外，光伏、新能源汽車等高景氣賽道帶動功率半導體的需求持續(xù)旺盛。主營業(yè)務為功率半導體的揚杰科技(300373.SZ)發(fā)布公告預計上半年歸母凈利潤同比增長50%~80%，為5.16億元~6.2億元。揚杰科技表示，汽車電子、清潔能源等新興應用領域持續(xù)快速放量，是推動業(yè)績同比增長的主要原因。
市場普漲后，鋰電池、光伏、汽車等前期市場的主力板塊，估值高企令資金產(chǎn)生分歧，導致高位震蕩加劇。相較上述板塊，半導體指數(shù)年內鮮有表現(xiàn)，截至收盤，中華半導體芯片指數(shù)報8540.1點，年內累計下跌25%。
半導體相對更低的估值是板塊走出行情的基礎。而在前述分析師看來，一方面，要把握關鍵領域的國產(chǎn)替代機遇，如半導體材料與設備。另外，下游應用領域帶來的需求增量也是關鍵。能同時滿足上述兩項條件的芯片廠商，有望在下半年實現(xiàn)超額利潤。
