針對近期生豬價格出現(xiàn)過快上漲的情況,7月4日,國家發(fā)展改革委價格司(下稱“發(fā)改委價格司”)組織行業(yè)協(xié)會、部分養(yǎng)殖企業(yè)及屠宰企業(yè)召開會議,深入分析生豬市場供需和價格形勢,研判后期價格走勢,研究做好生豬市場保供穩(wěn)價工作。
會上,發(fā)改委價格司要求大型養(yǎng)殖企業(yè)帶頭保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄適重育肥生豬,不盲目壓欄,提醒企業(yè)不得囤積居奇、哄抬價格,不得串通漲價;明確表示將適時采取儲備調(diào)節(jié)、供需調(diào)節(jié)等有效措施,防范生豬價格過快上漲,并會同有關(guān)部門加強市場監(jiān)管,嚴厲懲處捏造散布漲價信息、哄抬價格等違法違規(guī)行為,維護正常市場秩序,促進行業(yè)長期健康發(fā)展。
6月中旬起,全國豬價進入快速上漲通道,漲幅與漲速遠超市場預(yù)期。本周以來,國內(nèi)外三元生豬價格繼續(xù)上攻,多地“破10沖11”。
但當前的豬周期仍處于底部,產(chǎn)能出清尚未完成。對于豬價出現(xiàn)階段性持續(xù)上漲,發(fā)改委指出,各方普遍認為存在過度壓欄和二次育肥等非理性行為。
而最近豬價與豬肉股的表現(xiàn)令業(yè)內(nèi)直呼“看不懂”。“周期底部伴隨的產(chǎn)能出清,一般豬企越跌越低,資金越買,看重的相對安全邊際與周期反轉(zhuǎn)的彈性空間?,F(xiàn)在豬價連漲,資金也在買豬肉股。”一位私募人士對第一財經(jīng)記者說。
豬肉漲幅過快,發(fā)改委將適時采取儲備調(diào)節(jié)
本輪國內(nèi)豬價的漲勢啟動于6月上中旬。根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù),6月10日,全國外三元生豬價格報15.99元/公斤,此后豬價就處于持續(xù)波動上漲狀態(tài),并于6月末進入快速上升通道,漲幅與漲速遠超市場預(yù)期。
7月5日,全國外三元生豬價格續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高,報23元/公斤。實際上,上周(06月27日~7月3日)豬價漲勢已十分明顯,周內(nèi)漲幅在2元/公斤以上。
當前國內(nèi)最新豬價較6月10日累計上漲了約7元/公斤,漲幅為43.75%;較3月的年內(nèi)最低價11.78元/公斤,累計上漲95%。
生豬期貨更能體現(xiàn)市場對豬價后市的看法。7月4日,生豬期價大幅拉漲盤中封住漲停,尾盤減倉再度開板,創(chuàng)2021年5月以來新高。5日,生豬期價小幅收跌。
針對豬價過快上漲,發(fā)改委研判指出,目前生豬產(chǎn)能總體合理充裕,加之消費不旺,豬價并不具備持續(xù)大幅上漲基礎(chǔ),并明確表示將適時采取儲備調(diào)節(jié)、供需調(diào)節(jié)等有效措施,防范生豬價格過快上漲,并將會同有關(guān)部門加強市場監(jiān)管,嚴厲懲處捏造散布漲價信息、哄抬價格等違法違規(guī)行為。
壓欄惜售是豬價暴漲的主要原因。對于后市豬價表現(xiàn),一位農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師認為,若發(fā)改委啟動凍肉投放,疊加今年能繁母豬絕對保有量不低的情況,后續(xù)豬價的上漲幅度面臨限制。
“隨著能繁母豬的產(chǎn)能高峰過去,生豬的絕對出欄量應(yīng)當不會高于4月份。7月份全國天氣轉(zhuǎn)熱,大豬也可能面臨又一波被動出欄壓力。當前豬價已在兌現(xiàn)季節(jié)性預(yù)期,同時豬價上漲會帶動仔豬補欄積極性提升,導(dǎo)致四季度出欄量逐步回升,供給明顯恢復(fù),壓制豬價沖高動能,預(yù)計三四季度豬價走勢以震蕩為主,凍肉收儲也將大概率暫停。”上述農(nóng)業(yè)分析師對記者說。
上市豬企階段性扭虧
二級市場方面,政策調(diào)控令豬肉概念股有所降溫。7月5日,豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)盤中一度跌超2%,尾盤發(fā)力收復(fù)失地,最終收跌0.1%。個股方面,“豬茅”牧原股份(002714.SZ)盤中一度轉(zhuǎn)跌,最終漲逾3%,報63.5元。新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新五豐(600975.SH)均在盤中出現(xiàn)不同幅度下跌。而在前一交易日,豬肉板塊出現(xiàn)集體漲停的情形。
市場情緒是左右股價短期表現(xiàn)的因素之一,但豬周期進程關(guān)系到上市豬企的現(xiàn)金壓力與業(yè)績表現(xiàn)。
豬價直接掛鉤上市豬企養(yǎng)殖利潤,利潤又直接影響生豬出欄體重變化。目前,發(fā)改委明確要求大型養(yǎng)殖企業(yè)帶頭保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄適重育肥生豬,不盲目壓欄。
而大漲后的豬價已經(jīng)超過全行業(yè)平均養(yǎng)殖成本,當前養(yǎng)殖端已實現(xiàn)階段性扭虧轉(zhuǎn)盈,也意味著上市豬企6月的經(jīng)營成本壓力大幅緩解。由此,關(guān)于豬周期是已進入右側(cè),還是仍處于底部反轉(zhuǎn)前夕,機構(gòu)存在意見分歧。
在前述分析師看來,能繁存欄量去化程度約8%出頭,意味著本輪豬周期的產(chǎn)能清出尚未完成,反轉(zhuǎn)尚未到來時應(yīng)對豬板塊后市保持謹慎。
“周期底部無疑,但豬價短期過快上漲會拉長本輪周期的時間,更壓制令上市豬企的頭均市值增長空間。”前述農(nóng)業(yè)分析師說,“從需求角度看,高豬價會抑制消費,若豬價持續(xù)上漲反將抑制四季度豬價消費水平。而供大于求的整體供需格局并未扭轉(zhuǎn),如無意外,周期反轉(zhuǎn)將在明年到來。”
豬周期觀點分歧,使得機構(gòu)頻頻調(diào)研頭部企業(yè)。牧原股份6月末迎來了連續(xù)兩場調(diào)研,調(diào)研機構(gòu)涉及中信證券、海通證券、東方證券、挪威央行、新加坡政府投資公司、淡水泉、上海人壽等一眾頭部機構(gòu)。牧原股份表示,目前公司能繁母豬經(jīng)過前期的淘汰優(yōu)化,數(shù)量較一季度末稍有下降。
值得注意的是,7月4日晚間,牧原股份披露6月生豬簡報,公司當月生豬銷量527.9萬頭(其中仔豬銷售98.6萬頭),銷售收入約87.54億元,銷售均價為16.53元,環(huán)比上月上漲11.16%.
2022年上半年,牧原股份共銷售生豬3128萬頭,已達去年前10個月的銷售水平,共計實現(xiàn)銷售收入約426.99億元,同比增長6.91%。
“5月份全國能繁母豬存欄量環(huán)比上升,前期產(chǎn)能去化有限,深度虧損期較短且不連續(xù)。預(yù)計下半年豬價總體震蕩上升,以季節(jié)性反彈為主,具體豬價到何種位置,還需要綜合分析供給和需求的變化。”溫氏股份表示。
6月份以來,溫氏股份共獲得了226家機構(gòu)的調(diào)研,招商基金、大成基金、平安養(yǎng)老、匯添富基金、民生加銀基金、銀華基金和泰康資管等頭部機構(gòu)投資者參與。