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公募基金半程賽進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績差異明顯

2022年上半年行情已進(jìn)入尾聲,公募基金“半程賽”進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

回顧上半年的市場(chǎng)行情,A股市場(chǎng)的演繹主題是“先抑后揚(yáng)”,上證指數(shù)從2863.65點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn),逐步反彈到3398.62點(diǎn)。主流指數(shù)、各大板塊之間表現(xiàn)分化,主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績差異明顯。雖然部分基金短期漲幅突出,但前期因市場(chǎng)調(diào)整帶來的“缺口”較大,長期來看回報(bào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月29日,主動(dòng)權(quán)益類基金今年以來收益率為正的不足10%;隨著業(yè)績榜首的收益率不斷攀升,收益率首尾相差已接90個(gè)百分點(diǎn)。而固定收益類產(chǎn)品則保持穩(wěn)健特色,正收益占比達(dá)七成以上。值得注意的是,主動(dòng)權(quán)益投資和固收兩大類別中,均有可能出現(xiàn)一人包攬市場(chǎng)前三位的局面。

展望后市,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,當(dāng)前A股估值處于合理區(qū)間,看好下半年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。此外,期光伏、風(fēng)電和新能源車的相關(guān)數(shù)據(jù),都大大好于市場(chǎng)預(yù)期,長期來看仍具有較強(qiáng)的吸引力。

主動(dòng)權(quán)益:正收益不足1成

今年以來,A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),除了紅利指數(shù)年內(nèi)微漲3.09%,其他主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下滑。截至6月29日,上證指數(shù)、深證成指、滬深300的年內(nèi)跌幅分別為6.63%、13.2%、9.22%。

從板塊角度來看,中信一級(jí)30個(gè)行業(yè)中,27個(gè)板塊年內(nèi)“飄綠”。其中,受能源局勢(shì)影響,煤炭板塊以一枝獨(dú)秀之勢(shì)領(lǐng)漲,年內(nèi)回報(bào)達(dá)43.26%;而電子、傳媒、綜合金融、計(jì)算機(jī)等行業(yè)卻“跌跌不休”,年內(nèi)累計(jì)跌幅均超20%。不過,6月以來,煤炭行業(yè)步入高位震蕩,電力設(shè)備及新能源行業(yè)卻反彈明顯,20日分別上漲1.15%、17.57%。受此影響,主動(dòng)權(quán)益類基金今年以來的收益率也隨之分化。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月29日,除了今年成立的新基金外,有可比數(shù)據(jù)的3724只主動(dòng)權(quán)益類基金(包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、衡混合型)中,僅有250只基金產(chǎn)品(僅計(jì)算初始基金,下同)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了正回報(bào),占比不足10%。

具體來看,萬家宏觀擇時(shí)多策略以52.41%的業(yè)績表現(xiàn),基本拿下“半程賽”冠軍;萬家新利、萬家精選A位居第二、三位,收益率分別達(dá)到46.6%、40.58%;萬家頤和、金元順安元啟則以30.19%、20.85%的業(yè)績表現(xiàn)排名第四、第五。

值得注意的是,這前三只產(chǎn)品均由黃海管理,這也意味著一位基金經(jīng)理包攬業(yè)績前三的歷史或許再次被復(fù)制;不同的是,相較于此前業(yè)績的“戰(zhàn)情膠著”,此次“中考”前五名的表現(xiàn)展現(xiàn)了較大的業(yè)績差異:第一名至第五名之間相差超30%,而第六名與第十名僅有不到6%的差距。

基金規(guī)模(不同份額合并)角度來看,除了丘棟榮管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有的規(guī)模達(dá)到58億元外,其他排名前列的基金。大多數(shù)規(guī)模在十億元以下。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,小規(guī)模基金憑借資金靈活,更容易在市場(chǎng)震蕩情況下抓住機(jī)遇,這也是年來出現(xiàn)的一大顯著特征。

固定收益:熱度回升

當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí),投資者的投資偏好,會(huì)從“賺得多”轉(zhuǎn)向“收益穩(wěn)”。因此,不少投資者將目光投向債券市場(chǎng),希望通過債市投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),并獲得相對(duì)穩(wěn)健的收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月29日,除了今年成立的新基金外,在有可比數(shù)據(jù)的3119只固定收益類基金(包括純債型、混合型一級(jí)債、混合型二級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債及偏債混合型基金)中,年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的基金產(chǎn)品(僅計(jì)算初始基金)占比超過7成。

在排名前列的產(chǎn)品中,“固收+”產(chǎn)品占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì),十名之中占據(jù)九席。其中,安信民穩(wěn)增長A、安信衡增利A、安信穩(wěn)健聚申A位居前三,年內(nèi)收益率分別為11.62%、9.28%、8.26%。而這三只產(chǎn)品背后的掌舵者均有張翼飛的身影。

在可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品中,僅有寶盈融源可轉(zhuǎn)債A“殺入”前十強(qiáng)之列,以5.07%的業(yè)績表現(xiàn)排名第8位。業(yè)內(nèi)人士分析稱,今年以來股市和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)震蕩明顯加大,如果基金經(jīng)理不能及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)策略,很可能會(huì)讓“固收+”變?yōu)?ldquo;固收-”。數(shù)據(jù)顯示,目前仍有13只可轉(zhuǎn)債基金今年以來跌幅超過10%。

另一方面,日,隨著債市的快速調(diào)整,不少債券型基金一改之前的限制大額申購的態(tài)勢(shì),選擇重新“開門迎客”。例如,6月29日,安惠銘純債、南方升元中短期利率債、南方駿元中短期利率債等多只產(chǎn)品宣布放開大額申購。

據(jù)中基協(xié)6月29日公布的數(shù)據(jù),公募基金管理的總規(guī)模,從4月底的25.52萬億元,增長至5月底的26.26萬億元,環(huán)比增幅為2.88%。其中,債券型基金在5月新增規(guī)模2704億元,是當(dāng)月最受投資者青睞的產(chǎn)品。

看好A股后市表現(xiàn)

目前,A股市場(chǎng)已連續(xù)兩個(gè)月走出獨(dú)立行情,基金上半年行情也將畫上句號(hào)。展望后市,在相對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下,下半年的市場(chǎng)又會(huì)有何變化?熱門賽道還會(huì)不會(huì)延續(xù)當(dāng)前的勢(shì)頭而熱度不減呢?多家基金公司進(jìn)行了詳細(xì)的解讀。

對(duì)于4月27日以來的市場(chǎng)反彈,長城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)認(rèn)為,這是市場(chǎng)在幾個(gè)小概率事件沖擊共振造成短期連續(xù)大幅度下跌后的自我糾偏行情,屬于估值修復(fù)。

他進(jìn)一步分析,“這種估值修復(fù)是極端悲觀情緒在3、4月份提前釋放、流動(dòng)環(huán)境異常寬松、期國內(nèi)環(huán)境出現(xiàn)一些積極信號(hào)等多種因素共同作用的結(jié)果。截至目前A股的反彈總體上是健康的,當(dāng)前A股估值總體依然處在歷史低位區(qū)間。”

南方基金也有相似看法。南方基金認(rèn)為,當(dāng)前A股估值處于合理區(qū)間,情緒回暖,下半年流動(dòng)仍有改善空間,增量資金有望繼續(xù)流入。下半年經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù),上市公司盈利呈現(xiàn)加速改善趨勢(shì),信用回升預(yù)計(jì)助推A股繼續(xù)上行。

隨著A股的持續(xù)反彈,下半年投資者將如何布局?不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市表示看好。

向威達(dá)對(duì)記者表示,綜合當(dāng)前國內(nèi)外各種因素,A股反彈第一波大概率可能到了尾聲,估值修復(fù)行情大概率可能告一段落。進(jìn)入7月份,上市公司陸續(xù)公布半年報(bào),可能會(huì)引發(fā)股價(jià)分化,市場(chǎng)短線可能需要震蕩鞏固消化。但是綜合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、環(huán)境和政策預(yù)期,繼續(xù)看好A股后市表現(xiàn)。

基金則稱,結(jié)合海內(nèi)外宏觀環(huán)境研判,海外通脹將邊際緩解,外部流動(dòng)制約至暗時(shí)刻已過,國內(nèi)流動(dòng)持續(xù)充裕,疫情制約逐步弱化,經(jīng)濟(jì)也將筑底回升,內(nèi)外宏觀環(huán)境趨穩(wěn)向好,為權(quán)益資產(chǎn)基本面改善奠定基礎(chǔ)。立足當(dāng)下,A股雖經(jīng)歷階段反彈,但股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處高位,權(quán)益資產(chǎn)增配窗口繼續(xù),建議多點(diǎn)布局、均衡配置。

著眼行業(yè)配置時(shí),招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為,可以關(guān)注兩大主線。第一條主線是當(dāng)前高景氣延續(xù)、未來前景空間廣闊疊加政策密集支撐下的成長科技板塊,包括鋰資源、中游新電池制造等新能源車鏈條、風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等新能源鏈條、電子半導(dǎo)體以及軍工、互聯(lián)網(wǎng)。第二條主線是有望迎來景氣反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)鏈條,包括上游玻璃、鋼鐵、水泥建材等滯漲板塊,中游房地產(chǎn)開發(fā)商和地產(chǎn)服務(wù),下游汽車、家電、家居等。

而對(duì)于港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),建信基金劉克飛則表示,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策支持和外圍趨緩三大因素共同驅(qū)動(dòng)港股穩(wěn)步向上,港股的互聯(lián)網(wǎng)、新能源、創(chuàng)新藥、消費(fèi)、金融地產(chǎn)及資源品五大板塊均有望受益,后市投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

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