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二次闖關(guān)后，弘業(yè)期貨IPO獲批。

6月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告顯示，弘業(yè)期貨(03678.HK)首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市的申請(qǐng)已獲批準(zhǔn)。A股將迎來(lái)第四家上市期貨公司，也是首家“A+H”股上市期貨公司。

證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次發(fā)行股份數(shù)目不多于1.01億股A股，較此前招股書(shū)披露的擬發(fā)行股數(shù)不超過(guò)1.2億A股新股，減少了少1922.22萬(wàn)股。

近年來(lái)，期貨市場(chǎng)快速發(fā)展背景下，期貨公司上市腳步加快。除弘業(yè)期貨，已在A股上市的期貨公司有南華期貨、瑞達(dá)期貨和永安期貨三家。目前還有上海中期期貨和新湖期貨在IPO準(zhǔn)備進(jìn)程中。

隨著期貨和衍生品法的出臺(tái)，要求期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在管理體系方面進(jìn)行調(diào)整和升級(jí)，期貨公司以往的業(yè)務(wù)發(fā)展模式也將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楹弦?guī)管理和服務(wù)管理發(fā)展模式。這也給行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)展帶來(lái)了更多規(guī)范和約束。

一波三折赴A路

作為國(guó)內(nèi)老牌期貨公司，弘業(yè)期貨IPO之路幾經(jīng)波折。

弘業(yè)期貨成立于1995年，主要從事商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售。早在2015年12月30日，弘業(yè)期貨在港交所首次公開(kāi)發(fā)行H股上市，發(fā)行價(jià)2.43港元/股，發(fā)行股份共計(jì)2.50億股，完成發(fā)行后公司總股本為9.07億股。

但弘業(yè)期貨H股上市首日即破發(fā)，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)報(bào)2.32港元，跌幅4.53%，盤(pán)中最高報(bào)2.42港元，隨后公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)間里持續(xù)處于低迷狀態(tài)。

2017年12月，弘業(yè)期貨首次向證監(jiān)會(huì)遞交A股IPO申請(qǐng)書(shū)，但隨后因調(diào)整計(jì)劃撤回了申請(qǐng);2021年7月弘業(yè)期貨又向主板發(fā)起沖刺，但卻又因?yàn)樾庞乐泻蜁?huì)計(jì)師事務(wù)所“樂(lè)視財(cái)務(wù)造假”事件牽連，證監(jiān)會(huì)暫停了弘業(yè)期貨A股發(fā)行審查。直至2022年2月18日其A股IPO申請(qǐng)才獲得證監(jiān)會(huì)的重新審查，并最終于3月17日獲發(fā)審會(huì)審核通過(guò)。

目前弘業(yè)期貨控股股東為蘇豪控股。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，蘇豪控股直接和間接持有弘業(yè)期貨內(nèi)資股4.32億股，占公司總股本的47.59%，間接持有弘業(yè)期貨H股830萬(wàn)股，占公司總股本的0.92%。由于弘業(yè)期貨控股股東蘇豪控股是由江蘇省國(guó)資委控制的國(guó)有企業(yè)，弘業(yè)期貨的實(shí)際控制人為江蘇省國(guó)資委。

截至6月24日收盤(pán)，弘業(yè)期貨港股漲6.5%，報(bào)收1.31港元。

成色幾何

業(yè)績(jī)方面，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.4億元，較2020年增長(zhǎng)5.03%;凈利潤(rùn)8021萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.94%。

但這一數(shù)據(jù)相較于可比同行并不占優(yōu)勢(shì)。

2021年，我國(guó)期貨行業(yè)高速發(fā)展，期貨市場(chǎng)資金總量突破1.2萬(wàn)億元，行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均創(chuàng)出歷史新高。中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)150家期貨公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入494.64億元(以母公司口徑計(jì))，較上年同期增長(zhǎng)40.34%;凈利潤(rùn)137.05億元，同比增長(zhǎng)59.30%。

具體看來(lái)，包括銀河期貨、中信期貨、國(guó)泰君安期貨、浙商期貨、南華期貨、東證期貨在內(nèi)的多家期貨公司，在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收突破100億元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)翻倍的期貨公司不在少數(shù)。

收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，弘業(yè)期貨的主要收入和利潤(rùn)來(lái)源較依賴于交易所的手續(xù)費(fèi)減收和返還。

2021年度，弘業(yè)期貨實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和利息凈收入人民幣約3.7億元，同比增長(zhǎng)22.46%。其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比約為77.26%。且報(bào)告期內(nèi)，弘業(yè)期貨的期貨交易所手續(xù)費(fèi)返還收入為2.43億元，在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入中占比超八成，交易所返還同比增長(zhǎng)37.98%。

弘業(yè)期貨在招股書(shū)中也提到，各大交易所手續(xù)費(fèi)減收收入是期貨公司手續(xù)費(fèi)收入的重要來(lái)源之一。期貨交易所考慮會(huì)員單位業(yè)務(wù)發(fā)展、上繳手續(xù)費(fèi)總體規(guī)模及相關(guān)品種交易活躍度等多方面因素，對(duì)相關(guān)主體或產(chǎn)品的交易手續(xù)費(fèi)減收給予一定的政策支持。

行業(yè)人士認(rèn)為，目前不少期貨公司的大部分手續(xù)費(fèi)收入都依靠交易所返還，一旦停止返還，就意味著期貨公司該年的營(yíng)收將受到很大影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

實(shí)際上在發(fā)審委會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)也曾就此提出質(zhì)疑，認(rèn)為弘業(yè)期貨主要收入和利潤(rùn)來(lái)源于期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)收入，但每年收到的手續(xù)費(fèi)減收金額存在不確定性。需要說(shuō)明各期減收手續(xù)費(fèi)收入波動(dòng)的原因，2020年以來(lái)其金額和占比持續(xù)上升的原因及合理性，是否與同行業(yè)公司變化趨勢(shì)一致;減收手續(xù)費(fèi)收入確認(rèn)的準(zhǔn)確性，是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定;以及發(fā)行人減收手續(xù)費(fèi)是否存在重大依賴，應(yīng)對(duì)手續(xù)費(fèi)減收不確定性的措施及有效性，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否已充分揭示。

在招股書(shū)中，弘業(yè)期貨表示，交易所尚未就手續(xù)費(fèi)減收的標(biāo)準(zhǔn)頒布明確規(guī)則，若未來(lái)交易所的手續(xù)費(fèi)減收政策發(fā)生重大變動(dòng)，手續(xù)費(fèi)減收金額降低或暫停減收，將對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入水平產(chǎn)生較大影響，可能出現(xiàn)盈利水平大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。