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再現(xiàn)百億規(guī)模長單 通威股份再簽1000億元硅料長價合同
高景氣度的光伏行業(yè)再現(xiàn)百億規(guī)模長單。
6月17日晚間，通威股份(600438.SH)發(fā)布公告，披露了一份重大銷售合同，青海高景太陽能科技有限公司(下稱“青海高景”)與公司簽訂多晶硅長單銷售合同，預(yù)計銷售總額超509億元。
今年3月，隆基綠能(601012.SH)與通威股份簽訂了總金額超440億元的硅料長單。這意味著，在不到3個月時間內(nèi)，通威股份簽下近1000億元的硅料長單。
鎖量不鎖價的硅料長單簽訂方式，是目前光伏頭部企業(yè)保證硅料供應(yīng)的主要方式，反映了下游需求旺盛，硅料產(chǎn)能瓶頸為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)主要瓶頸。
長單不鎖價是因國內(nèi)光伏企業(yè)吃過鎖量鎖價長單的教訓(xùn)。伴隨明年硅料新增產(chǎn)能逐步釋放，強(qiáng)周期屬性的硅料端將告別高價時代，這不僅會對已簽訂長單的總金額造成浮動，也會令硅料環(huán)節(jié)盈利呈現(xiàn)內(nèi)部分化。
通威股份簽訂單筆最大金額硅料長單
根據(jù)公告，2022~2026年，青海高景將向通威股份旗下子公司合計采購不低于21.61萬噸硅料，具體訂單價格月議，合同交易總額以最終成交金額為準(zhǔn)。
如按照中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會6月15日公布的國內(nèi)單晶致密料成交均價26.61萬元/噸(含稅)測算，預(yù)計銷售總額509億元以上。
通威股份表示，本合同的簽訂有利于公司多晶硅產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，符合公司未來經(jīng)營規(guī)劃，對公司的經(jīng)營業(yè)績有積極影響。
值得注意的是，本次與通威股份簽訂硅料長單的青海高景，其實是大硅片的“新玩家”，主要開展大尺寸硅片及硅棒研發(fā)制造業(yè)務(wù)。
公開資料顯示，青海高景成立于2021年，注冊資本10億元。穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，廣東高景太陽能科技有限公司(下稱“高景太陽能”)為青海高景的實控人，早在2020年，珠海市國資委便與高景太陽能簽署了總投資約170億元的光伏新能源項目投資落地合作協(xié)議，協(xié)議涉及50GW光伏大硅片項目，分三期建成。目前一、二期已提前滿產(chǎn)。
中下游高頻高速的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，是青海高景硅料持續(xù)緊缺的主要原因。今年5月31日，高景太陽能與宜賓市政府、敘州區(qū)政府簽署合作協(xié)議，將投建年產(chǎn)50GW直拉單晶硅棒和30GW單晶硅拉棒切片項目，總投資金額高達(dá)220億元。
近年來，包括通威股份、協(xié)鑫、東方希望、大全能源、亞洲希望等硅料龍頭均在擴(kuò)產(chǎn)。盡管硅料產(chǎn)能年內(nèi)持續(xù)釋放，但由于俄烏局勢等因素導(dǎo)致傳統(tǒng)化石能源價格和終端銷售電價持續(xù)飆漲，上半年的硅料價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲，產(chǎn)業(yè)利潤向硅料端傾斜，硅料企業(yè)繼續(xù)享受“量價齊升”帶來的超額利潤。
一季度，硅料廠商通威股份、大全能源(688303.SH)的歸母凈利潤增速分別為513.01%、640.85%。
硅片與相關(guān)設(shè)備企業(yè)尚維持著較高盈利水平，尤其是大尺寸硅片相對緊缺，全年有望延續(xù)盈利水平。但組件、逆變器等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的利潤均受到擠壓。
硅料長單體現(xiàn)行業(yè)景氣度，但最終金額存浮動
由于光伏終端需求彈性大增且呈現(xiàn)多樣性，中短期新增裝機(jī)上限取決于供給瓶頸環(huán)節(jié)的產(chǎn)能。
“硅料這個環(huán)節(jié)的價格走勢幾乎成為整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢的錨，是制約裝機(jī)增速的主要瓶頸。而硅料本身就有強(qiáng)周期屬性，高價格是相關(guān)廠商掙得超額利潤的主要原因。”一位新能源行業(yè)分析師對第一財經(jīng)說。
今年以來，光伏行業(yè)“擁硅為王”，硅料百億長單并不鮮見。但由于鎖量不鎖價的銷售方式，預(yù)計訂單總金額不會如數(shù)體現(xiàn)到銷售方的利潤表，而會因硅料價格變動存在一定浮動。
鎖量是保障未來數(shù)年的供應(yīng)鏈，不鎖價則是光伏企業(yè)防止巨額跌價損失的做法。“過去，光伏企業(yè)簽鎖量鎖價訂單吃過虧，特別是硅料端，如果價格處于下行期時，鎖量鎖價會產(chǎn)生較高風(fēng)險，甚至令企業(yè)一夜傾倒。因此，現(xiàn)在大家不愿鎖價，一般這類合同總金額都可能浮動。”接受記者采訪的一位光伏頭部企業(yè)高管說。
十多年前，光伏行業(yè)曾經(jīng)上演過“長單鎖價痛”，尚德電力曾支付2億美元分手費(fèi)，毀約其與美國MEMC公司簽訂的長達(dá)十年的硅片協(xié)議。
多晶硅價格受需求刺激曾在2006年漲至500美元/公斤，2008年三季度，多晶硅價格從該水平一路暴跌至70～80美元/公斤。持續(xù)下跌的價格使得當(dāng)時簽訂5~10年長單的國內(nèi)光伏企業(yè)持續(xù)遭受生產(chǎn)成本與鎖價虧損。
需要指出的是，當(dāng)前國內(nèi)多晶硅價格處于近年以來的高位。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會6月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)多晶硅價格維持微漲走勢，其中單晶復(fù)投料價格區(qū)間在26.3萬~27.0萬元/噸，成交均價為26.85萬元/噸。相比之下，2021年6月，多晶硅價格為13.4萬元/噸。再往前看，2021年初，多晶硅價格尚不足7萬元/噸，與當(dāng)前價格相差懸殊。
年內(nèi)硅料價格將如何演繹?多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年硅料供應(yīng)仍是明確的產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸環(huán)節(jié)，需求旺盛是主要因素，疊加受到前期疫情影響，部分設(shè)備及訂單延期，以及硅料建設(shè)的固定工期等因素。
“其實二季度硅料的新增產(chǎn)能已略超預(yù)期。目前來看，還不好判斷下半年的硅料價格，這主要取決于需求，需求與價格是聯(lián)動的。其次是組件庫存，如果庫存高，將推動開工意愿下降，硅料采購需求下降，進(jìn)而形成硅料價格松動。明年才是硅料新增產(chǎn)能集中釋放的年份，有望滿足光伏裝機(jī)量350GW。”前述光伏企業(yè)高管說。
簽訂鎖量不鎖價的長單，意味著采購方重蹈覆轍引發(fā)高額虧損的概率大幅降低。但由于各家硅料廠商啟動擴(kuò)產(chǎn)的時點(diǎn)不一，未來硅料價格降至合理價位后，逆周期擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)更易取得超額利潤。
第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示，2018~2020年，硅料價格位于相對底部，龍頭企業(yè)通威股份、大全能源啟動擴(kuò)產(chǎn)。2021年，亦有不少玩家新進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)，但是獲得合理的利潤是生產(chǎn)及保持?jǐn)U張的前提。“擴(kuò)產(chǎn)需高額資本開支，硅料新項目從立項、審批、開工到投產(chǎn)至少需要18個月，再加3到6個月的產(chǎn)能爬坡期。隨著價格走低，部分后來者或面臨在售產(chǎn)品價格低于其現(xiàn)金成本的情形，導(dǎo)致行業(yè)清出部分產(chǎn)能，將利好龍頭發(fā)展。”前述分析師補(bǔ)充說。
