隨著千億市值韋爾股份(603501.SH)宣布擬斥資40億元增持北京君正(300223.SZ),A股半導(dǎo)體板塊是否已探明底部的討論又熱了起來。
5月23日,受上述消息影響,北京君正股價大漲近13%,收報95.96元,刷新近兩個月新高;韋爾股份收漲1.1%,報165.47元。
今年前4個月,半導(dǎo)體板塊持續(xù)回調(diào),在5月的超跌反彈后,半導(dǎo)體板塊的市盈率TTM分位點只有3.05%,為歷史最低。龍頭股具有風(fēng)向標(biāo)意義的投資舉動,是否預(yù)示著半導(dǎo)體科技行情要回歸?
增持北京君正
5月22日晚,韋爾股份發(fā)布公告,公司全資企業(yè)紹興韋豪企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“紹興韋豪”)擬以不超40億元增持北京君正股票,且增持后累計持有北京君正股份數(shù)量不超過5000萬股、不超過北京君正總股本的10.38%。
韋爾股份表示,本次增持是基于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資角度考慮,中長期看好北京君正存儲芯片、模擬與互聯(lián)芯片等主營業(yè)務(wù)的市場發(fā)展前景,加強與北京君正在主營業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略合作。
這并不是韋爾股份首次“建倉”北京君正。去年4月,北京君正以發(fā)行價103.77元/股,定增募集資金13億元。其中,韋爾股份斥資5.5億元,合計認購了北京君正的530萬股定增股份。目前,韋爾股份的這筆定增股份仍浮虧近7%。
2022年3月24日至5月19日,紹興偉豪又以自有資金約15.18億元通過二級市場集中競價增持北京君正約1.86億股,交易均價約為81.61元。截至最新公告日,韋爾股份合計持有北京君正總股本4.96%的股份,累計支付股權(quán)收購款20.68億元,距離“舉牌線”一步之遙。
具體到本次增持方式,紹興韋豪將以集中競價或大宗交易等方式增持北京君正股票,40%為自有資金,60%為銀行貸款及法律法規(guī)允許的其他融資方式籌集的資金,不涉及使用募集資金。截至今年一季度末,韋爾股份的貨幣資金為60.16億元,覆蓋投資金額壓力不大。
值得注意的是,北向資金、鐘情半導(dǎo)體的諾安成長分別在一季度增持北京君正股票184萬股、9.23萬股。
連續(xù)大手筆增持的背后,韋爾股份看重的是北京君正的車載存儲業(yè)務(wù)。作為圖像傳感器龍頭,近年來,韋爾股份在車載領(lǐng)域持續(xù)拓展顯示、模擬等產(chǎn)品線。
年報顯示,北京君正的主營產(chǎn)品為存儲芯片和模擬與互聯(lián)芯片。公司在車載芯片領(lǐng)域具備豐富的產(chǎn)品線,可觸達各大全球主流車廠和Tier1 供應(yīng)商。存儲方面,據(jù)Omdia統(tǒng)計,2021年北京君正的SRAM、DRAM、Nor Flash全球市占率分別位居第二、第七、第六;在車規(guī)市場,公司 SRAM和 DRAM 產(chǎn)品競爭優(yōu)勢更為顯著。
2021年,北京君正實現(xiàn)營業(yè)收入52.74億元,同比增長143.07%,實現(xiàn)歸母凈利潤9.26億元,同比增長1165.27%。
一季度,在半導(dǎo)體板塊整體業(yè)績同比增速回落的情形下,北京君正實現(xiàn)歸母凈利潤2.32億元,同比增長92.41%,大幅跑贏全板塊中位數(shù)(50%)。
而由于受到智能手機市場出貨量下滑和國內(nèi)新一輪疫情的影響,韋爾股份一季度的營收凈利雙雙下滑。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.38億元,同比下滑10.84%,扣非后歸母凈利潤9.02億元,同比下滑4.45%。
半導(dǎo)體已探明底部?
自4月以來,市場內(nèi)關(guān)于半導(dǎo)體板塊投資性價比的討論不絕于耳。有觀點指出,半導(dǎo)體目前嚴(yán)重低估,當(dāng)前的估值已經(jīng)完全回到了比2019年初更低的水平。
而龍頭企業(yè)的舉動往往具有風(fēng)向標(biāo)意義。韋爾股份大手筆增持同行股票的投資舉動再次引起市場熱議,是否意味著半導(dǎo)體板塊的本輪調(diào)整已經(jīng)探明底部。
從去年12月開始,A股半導(dǎo)體板塊率先進入調(diào)整階段,調(diào)整時長、幅度均超出新能源汽車、光伏等成長賽道。
數(shù)據(jù)顯示,中華半導(dǎo)體芯片(990001.CSI)指數(shù)從2021年12月的最高12212.46點下跌至2022年4月的最低6678.09點,跌幅45.32%。
今年前四個月,47只半導(dǎo)體股平均跌幅近40%。北京君正去年7月漲至歷史最高的199.97元后,在此后的10個月內(nèi),該股區(qū)間累計最大回撤為65%;韋爾股份的最大回撤同樣超過60%。
持續(xù)陰跌之后,無論跌幅還是下跌周期,都已經(jīng)相對充分。5月以來,半導(dǎo)體板塊走出反彈行情,中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)月累計漲幅為10.84%。超跌反彈后,該指數(shù)仍然位于低估值區(qū)間。
上周(5月16~20日),半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)跑輸A股主要股指,細分板塊中,半導(dǎo)體材料板塊本周上漲6.5%,分立器件板塊上漲4.8%,半導(dǎo)體設(shè)備板塊本周上漲6.1%,內(nèi)部行情已經(jīng)呈現(xiàn)分化。
截至5月23日收盤,中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)報8204.91點,市盈率TTM歷史分位點只有3.05%。從市盈率TTM的估值角度看,半導(dǎo)體板塊已經(jīng)處于歷史底部。
盈利能力方面,2018年半導(dǎo)體板塊凈利潤率只有4.5%,2021年為20.1%。ROE也有明顯提升,從2018年的6.6%提升到2021年的14.1%。
一位TMT行業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者說,超跌反彈后,市場或?qū)Π雽?dǎo)體的投資仍有顧慮,擔(dān)憂主要來自周期下行的不確定性。“歷史上來看,在全球頭部廠商的巨額資本支出擴產(chǎn)后,集成電路將進入約兩年左右下行期,需求增長將減緩,子領(lǐng)域的內(nèi)部分化會持續(xù)加劇。”上述分析師說,“高通脹與疫情反復(fù)影響及地緣政治也都在一定程度上影響半導(dǎo)體周期進程。”
從晶圓大廠的提價趨勢來看,部分品類的強需求仍在。本月10日,臺積電對 2023 年客戶正式發(fā)出產(chǎn)能分配名單及近 5-8%的全制程工藝節(jié)點的漲價通知。而據(jù)彭博社本月中旬的報道,三星與代工客戶正在談2022年下半年15-20%漲價。
“目前工業(yè)用、車用、服務(wù)器芯片需求仍然短缺。比如新能源汽車市場帶動功率半導(dǎo)體產(chǎn)品供不應(yīng)求,相應(yīng)的代工封測產(chǎn)能持續(xù)滿載。但電視、筆記本電腦、智能手機等消費級芯片的需求不振但迭代更新持續(xù)。疫情為筆記本電腦等市場帶來的需求紅利正在散去。”前述分析師補充說,“二季度,半導(dǎo)體子板塊業(yè)績增長帶來的邊際向好趨勢值得重點關(guān)注。”