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金價逼近歷史最高點 中國黃金ETF持倉流出13.5噸
國際金價上行不止，全球黃金投資熱情高漲。
4月28日，世界黃金協(xié)會發(fā)布最新報告，2022年一季度，受益于黃金ETF流入量大增，全球黃金需求總量(不含場外交易)同比增長 34%。但在同期，中國黃金ETF持倉卻凈流出13.5噸，創(chuàng)最大單季流出記錄，與全球黃金投資需求大增形成反差。
由于通脹高企、避險情緒濃厚，黃金市場不斷升溫，3月份金價一度摸高2070美元/盎司，逼近歷史最高點。
國泰君安證券認(rèn)為，在當(dāng)前聯(lián)儲加息空間較小、全球通脹加劇的背景下，金價有望繼續(xù)上行。相應(yīng)地，聚焦主業(yè)、增產(chǎn)能力強的黃金股，將具備較高彈性。
黃金投資需求大增
近期黃金價格震蕩飆升，已逼近歷史最高水平。截至一季度末，倫敦現(xiàn)貨黃金較年初上漲超7%，上海黃金交易所Au9999黃金3月底收于394.00元/克，較年初上漲5.63%，一季度加權(quán)平均價格為382.17元/克，較上一年同期上漲1.65%。
受金價上行提振，資金大舉流入黃金ETF。據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，一季度，全球黃金ETF總持倉增長269噸，達(dá)2020年三季度以來最高水平。全球央行也加快了購金的步伐，一季度全球央行官方黃金儲備增加 84 噸，凈購金量環(huán)比增長逾一倍。其中，埃及和土耳其等國家購金量最多。
在中國市場，黃金投資需求卻在一季度大幅減弱，不僅金條與金幣需求同比下降43%至49噸，黃金ETF持倉凈流出達(dá)13.5噸，創(chuàng)最大單季度流出記錄，與全球黃金ETF一季度持倉強勁流入形成反差。
圖：一季度中國黃金ETF經(jīng)歷了有史以來最大幅度的季度流出量
世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新分析，中國黃金投資者在2021年后更具戰(zhàn)術(shù)性，其獲利了結(jié)行為可能是導(dǎo)致流出的主要因素?；久嫔?，疫情防控升級、地緣沖突引發(fā)的金價波動上升，都削弱了黃金投資者的購買念頭。
期貨成交方面，據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計，一季度，上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊2.35萬噸(單邊1.17萬噸)，同比下降8.25%，成交額雙邊8.40萬億元(單邊4.20萬億元)，同比下降6.9%。
王立新展望2022年二季度表示，短期內(nèi)中國黃金需求承壓，如果疫情得到有效控制，金飾消費需求可能會得以釋放;而對通脹壓力及低收益率的預(yù)期可能會對黃金投資需求起到支持作用。
金價上行動力仍存
居高不下的金價，得益于高燒不退的通脹水平。
美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1.2%，同比增長8.5%。均超預(yù)期并創(chuàng)下40年來新高，提振金價繼續(xù)上行。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，3月以來COMEX黃金價格上漲約4%，多次突破每盎司2000美元。近日美元指數(shù)升至2017年1月以來最高，刷新逾五年高點至103。本月至今累計漲超4%，有望錄得2015年以來的最大單月漲幅。
而金價仍有進(jìn)一步上漲空間。華安期貨認(rèn)為，盡管加息已經(jīng)落地，實際利率也在不斷攀升，但黃金的價格仍然表現(xiàn)地十分堅韌，主要是當(dāng)前環(huán)境變量發(fā)生改變，實際利率之外的其他因素，正在成為驅(qū)動金價的主導(dǎo)因素。
中信建投期貨也認(rèn)為，除了美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，全球通脹壓力持續(xù)存在，并且逐漸傳導(dǎo)至消費。具體看來，加拿大央行如期加息50個基點開啟量化緊縮進(jìn)程;歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變。天然氣價格繼續(xù)上漲，歐洲的實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)受到高成本的沖擊。
今年以來，美聯(lián)儲為遏制通脹，不斷收緊貨幣政策，華安期貨預(yù)計2022年美聯(lián)儲將累計加息7次，將于5月啟動縮表。在勞動力市場緊張、通脹壓力高企與市場緊縮預(yù)期不斷強化的推動下，美債10年期收益率大幅攀升，由去年末的1.5%左右上行至2.8%以上，上行幅度超過120個基點。
