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地緣政治沖突加劇 滬鋁連續(xù)三個(gè)月漲幅超20%
過去一個(gè)周末，俄羅斯和烏克蘭的沖突事件有逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)，2月28日早盤A股繼續(xù)下跌，其中制造業(yè)的代表汽車、家電以及其產(chǎn)業(yè)鏈等板塊跌幅居前，市場(chǎng)擔(dān)憂資源價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)成本的影響。
隨著地緣政治沖突加劇，滬鋁連續(xù)(AL7777)和原油連續(xù)(SC7777)過去三個(gè)月的漲幅都超過了20%。
作為世界上主要的資源出口國(guó)，俄羅斯跟烏克蘭的沖突注定讓國(guó)際大宗商品價(jià)格火上澆油，這一次對(duì)A股制造業(yè)企業(yè)來說，到底影響有多大?對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為更多是短暫的影響而并非長(zhǎng)期，整體來看A股春季行情有望延續(xù)。
“汽車輕量化材料主要包括鋁合金和塑料，部分企業(yè)直接材料占生產(chǎn)成本的比例均為50%以上，跟鋁價(jià)和石油價(jià)格高度相關(guān)，這些汽車零部件企業(yè)本身毛利率并不高，對(duì)地緣政治造成的原材料價(jià)格上漲都比較敏感，”一位汽車行業(yè)分析師向記者如是說。
信達(dá)證券分析師羅岸陽表示，俄羅斯作為世界上最大的礦產(chǎn)和能源資源國(guó)家，是最大的石油和天然氣輸出國(guó)。2020年， 俄羅斯石油、天然氣、銅礦、鋁產(chǎn)量分別占世界產(chǎn)量的11.2%、16.6%、3.9%、5.4%。復(fù)盤近2014年和2018年俄烏兩次沖突，銅鋁等期貨產(chǎn)品價(jià)格始終保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，主要原因在于兩次爭(zhēng)端沖突并未對(duì)俄羅斯境內(nèi)原材料生產(chǎn)、出口等環(huán)節(jié)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。真正對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生影響的是2018年4月美國(guó)對(duì)俄鋁(00468.HK)進(jìn)行制裁限制出口，而俄鋁是世界最大鋁生產(chǎn)商之一，供給短缺的可能導(dǎo)致鋁價(jià)暴漲。在美國(guó)國(guó)內(nèi)巨大的通貨膨脹壓力下，是否會(huì)對(duì)俄大宗商品出口企業(yè)進(jìn)行針對(duì)性制裁值得觀察。
出口方面，羅岸陽稱，根據(jù)海關(guān)總署最新披露數(shù)據(jù)，2021年全年對(duì)俄羅斯出口的“機(jī)電、音像設(shè)備及其零件、附件”占該科目出口總額僅1.99%。
從俄羅斯在過去三十年主導(dǎo)的多次武裝沖突來看，就算是兩次車臣戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，卻并未阻止當(dāng)時(shí)港股和A股的牛市進(jìn)程。
其中第一次車臣戰(zhàn)爭(zhēng)，發(fā)生于1994年12月至1996年8月，不過港股在初期調(diào)整后，1995年1月開始連漲近三年并在1997年8月見頂，A股1996年1月到1997年5月也是一輪短暫的牛市;第二次車臣戰(zhàn)爭(zhēng)則從1999年8月持續(xù)到2000年5月，恒生指數(shù)在2000年3月底見頂，而1999年5月到2001年6月，A股同樣處于牛市進(jìn)程當(dāng)中。
兩次車臣戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)程中，早期的A股受國(guó)際市場(chǎng)影響依然比較小。2014年3月的克里米亞事件只是A股和港股牛市中的一次插曲。唯一一次例外，戰(zhàn)爭(zhēng)處于熊市進(jìn)程當(dāng)中則是2008年8月格魯吉亞事件，隨后則是全球金融危機(jī)。
海通證券策略分析師荀玉根表示，過去20年里A股春季行情從未缺席，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會(huì)議召開時(shí)間窗口，同時(shí)11月到3月A股基本面數(shù)據(jù)披露少，且年初資金利率通常有所回落，開年投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更高。以最近一次2014年的俄烏沖突為例，從2014年1月烏克蘭首都基輔局勢(shì)開始緊張到3月普京簽署克里米亞入俄?xiàng)l約，但是拉長(zhǎng)到整個(gè)沖突期間看，資產(chǎn)表現(xiàn)還是按照本身的中期趨勢(shì)在運(yùn)行，延續(xù)了上漲趨勢(shì)。
華西證券分析師李立峰表示，地緣風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)權(quán)益市場(chǎng)影響通常偏短暫。地緣事件發(fā)生初期多是由投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降使得全球市場(chǎng)波動(dòng)，除非事件推動(dòng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，否則，沖突升溫對(duì)股市的波動(dòng)或也是暫時(shí)的。
