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去年國內(nèi)并購交易創(chuàng)下歷史新高 私募股權(quán)成為金額最大的交易類別
2021年，中國國內(nèi)并購交易達(dá)到12790宗，較比2020年增長21%，創(chuàng)下歷史新高，但6374億美元的交易額，卻同比下降了19%。按照交易量和交易額計(jì)算，中國分別約占全球并購市場的20%和13%。2月24日，普華永道發(fā)布的一則數(shù)據(jù)，勾勒出了2021年中國企業(yè)并購市場的輪廓。
根據(jù)普華永道發(fā)布《2021年中國企業(yè)并購市場回顧與2022 年前瞻》報(bào)告，2021年共發(fā)生了97宗超大型并購交易(單宗10億美元以上)，其中許多交易與境內(nèi)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)主題相一致，如產(chǎn)業(yè)升級(jí)，雙循環(huán)以及低碳環(huán)保。值得注意的是，2021年私募股權(quán)基金交易首次成為金額最大的交易類別，交易金額首次超過交易總額的一半。并且，由私募股權(quán)基金主導(dǎo)的超大型交易數(shù)量在2020年猛增的基礎(chǔ)上，繼續(xù)維持在40多宗的高位。
數(shù)據(jù)顯示，除了高科技、工業(yè)品和消費(fèi)品領(lǐng)域的交易金額保持在非常高的水平外，私募股權(quán)越來越多地參與電商、物流和中國由傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型等投資主題相關(guān)的超大型交易。從交易數(shù)量上看，私募股權(quán)也活躍于高科技、醫(yī)療健康、工業(yè)品和消費(fèi)品領(lǐng)域。
普華永道分析，交易量和交易金額較上年表現(xiàn)出現(xiàn)背離，是由于在2020年曾經(jīng)出現(xiàn)過不少由政府和國有企業(yè)支持的超大型交易的緣故。數(shù)據(jù)顯示，在2020年有33宗超過10億美元的交易，主要由國企改革推動(dòng)或由政府基金支持，總交易金額達(dá)到1180億美元。而類似的交易在2021年僅有10宗，且總金額為300億美元。
2021年也是私募股權(quán)退出數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄的一年，由于承銷商利用高估值推動(dòng)交易量，私募退出數(shù)量比去年翻了近一倍。此外，私募股權(quán)參與的IPO的退出活動(dòng)也十分活躍，深圳和上?？苿?chuàng)板仍然是私募股權(quán)投資人最受歡迎的上市目的地。
展望2022年的國內(nèi)并購市場，普華永道預(yù)計(jì)，交易數(shù)量將與2021年大致相當(dāng)，或略低于2021年;外資入境并購交易雖不會(huì)有大幅回升，但隨著越來越多的自貿(mào)區(qū)在國內(nèi)設(shè)立，有更多的境外直接投資進(jìn)入中國，作為替代并購交易的一種方式。
普華永道認(rèn)為，“雙循環(huán)”和“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”主題，以及國內(nèi)對(duì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的普遍關(guān)注將持續(xù)支持并購交易，尤其是在一些“網(wǎng)紅”城市的消費(fèi)主題相當(dāng)有亮點(diǎn)。同時(shí)，國企改革將繼續(xù)推進(jìn)，新冠疫情和地緣政治趨勢導(dǎo)致的各種經(jīng)濟(jì)失調(diào)，將刺激國內(nèi)并購交易的增長，危機(jī)將持續(xù)為企業(yè)重組和戰(zhàn)略變化提供契機(jī)并引領(lǐng)更多的并購交易，但監(jiān)管和反壟斷行動(dòng)，將會(huì)減緩某些行業(yè)的戰(zhàn)略并購交易。
境外并購方面，普華永道認(rèn)為，企業(yè)對(duì)權(quán)益資金的巨大需求將繼續(xù)存在，私募股權(quán)基金行業(yè)也有充足的待投資資金。由于在特定行業(yè)(尤其是在科技行業(yè))重新出現(xiàn)的監(jiān)管不確定性、經(jīng)濟(jì)增長前景、疫情的持續(xù)影響以及海外IPO市場最近的一些變動(dòng)，估值和資產(chǎn)價(jià)值可能會(huì)短期承壓。“但這些因素不會(huì)太過減緩新的投資活動(dòng)，相反，影響戰(zhàn)略并購交易的反壟斷措施可能會(huì)為私募股權(quán)基金帶來投資機(jī)會(huì)。”
隨著資本對(duì)香港資本市場的興趣重啟，國內(nèi)資本退出也將保持強(qiáng)勢，特別是通過國內(nèi)資本市場上市退出，處于困境的企業(yè)和重組也會(huì)有相關(guān)交易機(jī)會(huì)?？傮w而言，普華永道預(yù)計(jì)2022年私募股權(quán)基金投資活動(dòng)將與2021年的高水平相當(dāng)或略低于該水平。
2021年由于疫情和地緣政治的影響，中國內(nèi)地企業(yè)海外并購活動(dòng)雖呈現(xiàn)小幅反彈，北美交易數(shù)量小幅回升，但整體持續(xù)低迷。“這不排除是2020年的部分受疫情影響暫時(shí)停滯的項(xiàng)目，到2021年獲得重啟的緣故。”普華永道中國亞太區(qū)國際稅務(wù)部主管合伙人莊樹清對(duì)記者表示。
普華永道認(rèn)為，新冠疫情限制了并購實(shí)地考察活動(dòng) ，政治局勢使得在美國和歐洲等主要發(fā)達(dá)市場進(jìn)行大規(guī)模交易變得非常困難，但中國企業(yè)對(duì)海外并購交易興趣不減，赴亞洲國家的海外并購極有可能繼續(xù)被優(yōu)先考慮。
“盡管從2021年開始，海外并購交易的整體水平可能會(huì)上升，但我們認(rèn)為增幅不會(huì)那么大，除非新冠疫情出現(xiàn)重大好轉(zhuǎn)。”普華永道中國中部并購咨詢服務(wù)主管合伙人李明稱。
