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功率半導(dǎo)體個(gè)股近期在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，也成為各方研究機(jī)構(gòu)2022年最看好的投資板塊之一。

據(jù)記者梳理，天風(fēng)證券、浙商證券等多家券商機(jī)構(gòu)，以及環(huán)懿投資、富敦投資、前海開(kāi)源、嘉實(shí)基金等多家公募基金，都將半導(dǎo)體板塊列入2022年最看好的投資板塊之一，其中尤其看好功率半導(dǎo)體。

“功率半導(dǎo)體板塊2022年有投資機(jī)會(huì)，主要是下游需求在新能源車(chē)、光伏領(lǐng)域或有很好的支持，國(guó)內(nèi)公司份額可能逐步提升;利空因素可能是部分通用型產(chǎn)品價(jià)格會(huì)下調(diào)。”浙商基金基金經(jīng)理王斌對(duì)記者表示。

“受益于下游新能源車(chē)、光伏的需求拉動(dòng)，功率半導(dǎo)體下游的需求放量是確定的。”華富基金研究部副總監(jiān)、基金經(jīng)理陳奇對(duì)記者表示。

三大下游市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

功率半導(dǎo)體是電力電子裝置實(shí)現(xiàn)電力轉(zhuǎn)換及控制的核心器件，可分為功率分立器件、功率模塊、功率IC三大類(lèi)。

功率半導(dǎo)體市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!， 2020年全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為422億美元，2021年增長(zhǎng)至441億美元。中國(guó)是全球最大的功率半導(dǎo)體消費(fèi)國(guó)，2020年市場(chǎng)規(guī)模約153億美元，2021年增長(zhǎng)至159億美元。

功率半導(dǎo)體下游應(yīng)用廣泛，幾乎涵蓋所有電子制造業(yè)。從下游應(yīng)用領(lǐng)域的占比來(lái)看，汽車(chē)是功率半導(dǎo)體最主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域;從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，電源管理IC、MOSFET和IGBT為我國(guó)功率半導(dǎo)體占比最高的三個(gè)分支。

隨著下游新興應(yīng)用市場(chǎng)增長(zhǎng)，我國(guó)功率半導(dǎo)體需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。

首先，汽車(chē)的電動(dòng)化、聯(lián)網(wǎng)化、智能化，將催生汽車(chē)電子化進(jìn)入新的發(fā)展階段。相比于傳統(tǒng)汽車(chē)，電動(dòng)汽車(chē)將新增大量電能轉(zhuǎn)換需求，從而帶動(dòng)相關(guān)功率半導(dǎo)體器件獲得顯著的增量需求。

根據(jù)Strategy Analytics的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年傳統(tǒng)內(nèi)燃汽車(chē)中的半導(dǎo)體成本合計(jì)金額為338美元，其中功率半導(dǎo)體價(jià)值量為71美元，占比約21%;而純電動(dòng)汽車(chē)中的半導(dǎo)體成本合計(jì)金額為704美元，其中功率半導(dǎo)體價(jià)值量高達(dá)387美元，占比顯著提升至55%，相比傳統(tǒng)內(nèi)燃汽車(chē)，其單車(chē)價(jià)值量提升了近5.5倍。

其中，IGBT模塊作為新能源汽車(chē)電機(jī)控制器的核心元件，被稱(chēng)為汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)的“CPU”。根據(jù)Omdia的預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)新能源汽車(chē)IGBT模塊的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8.8億美元。未來(lái)，隨著新能源汽車(chē)滲透率的提升，IGBT模塊的市場(chǎng)需求將持續(xù)放量。

其次，工業(yè)領(lǐng)域作為功率半導(dǎo)體應(yīng)用的基本盤(pán)，是功率半導(dǎo)體在汽車(chē)之外的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，需求一直穩(wěn)健增長(zhǎng)。未來(lái)隨著《中國(guó)制造2025》和“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，工業(yè)自動(dòng)化水平將不斷提升，工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等的持續(xù)升溫將促使對(duì)IGBT等功率器件的需求逐步放大。

此外，由于需要輸出符合電網(wǎng)要求的交流電，新能源發(fā)電增加了大量對(duì)于整流器、逆變器及變壓器的需求，二極管、MOSFET、IGBT等功率半導(dǎo)體因此應(yīng)用廣泛。在光伏逆變器和風(fēng)力發(fā)電逆變器中，功率半導(dǎo)體分立器件和模組作為電力轉(zhuǎn)換和控制的核心器件，能起到提高轉(zhuǎn)換效率和電流密度的作用。全球新能源裝機(jī)容量的快速提升，將持續(xù)拉動(dòng)對(duì)功率半導(dǎo)體器件的市場(chǎng)需求。

產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)產(chǎn)能逐漸爬坡

據(jù)報(bào)道，3nm的先進(jìn)制程興建產(chǎn)線的投資成本高達(dá)150億-200億美元。相比而言，功率半導(dǎo)體對(duì)工藝制程的要求并不高。例如，士蘭微預(yù)計(jì)投資100億元新建的第二條12英寸生產(chǎn)線線寬65nm-90nm，可與意法半導(dǎo)體最先進(jìn)的65nmBCD工藝相比肩。

較低的資金門(mén)檻使得功率半導(dǎo)體有望率先成為國(guó)內(nèi)廠商追趕國(guó)際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的重要賽道之一。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)IGBT市場(chǎng)的自給率在2015年首次超過(guò)了10%，2019年增至16.3%。

從供給端來(lái)看，目前功率半導(dǎo)體主要在8英寸晶圓上加工制造。據(jù)悉，當(dāng)前各大晶圓代工廠的8英寸訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能已經(jīng)接近滿(mǎn)載運(yùn)轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)8英寸代工廠如華虹半導(dǎo)體(01347.HK)、中芯國(guó)際(688981.SH)產(chǎn)能利用率均已超過(guò)100%。晶圓供給不足導(dǎo)致功率半導(dǎo)體供需失衡，而新建一座晶圓代工廠從規(guī)劃到投產(chǎn)需要約一至兩年時(shí)間，由此預(yù)計(jì)短期內(nèi)8英寸產(chǎn)能緊張仍將持續(xù)。

在晶圓制造產(chǎn)能緊缺的背景下，功率半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)與華虹達(dá)成戰(zhàn)略合作，攜手打造高功率車(chē)規(guī)級(jí)12英寸IGBT芯片，目前已通過(guò)終端車(chē)企產(chǎn)品驗(yàn)證，同時(shí)擬定增募集35億元建廠，旨在轉(zhuǎn)向IDM模式;新潔能(605111.SH)則在華虹之外尋求海外廠商作為二供，與海內(nèi)外頭部8英寸晶圓廠和封測(cè)廠緊密合作開(kāi)展業(yè)務(wù)，旨在獲得產(chǎn)能保障，以減少供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

2020年底，士蘭微(600460.SH)與廈門(mén)半導(dǎo)體投資集團(tuán)共同投資的第一條12英寸生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，劍指2021年四季度月產(chǎn)3萬(wàn)片的目標(biāo);2021年1月，聞泰科技(600745.SH)位于上海臨港的12寸晶圓廠動(dòng)工，預(yù)計(jì)2022年7月投產(chǎn)，年產(chǎn)能約為40萬(wàn)片;2021年6月，華潤(rùn)微(688396.SH)與大基金聯(lián)合投資75.5億元新建12英寸晶圓生產(chǎn)線，建成后預(yù)計(jì)將形成月產(chǎn)3萬(wàn)片12寸中高端功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)能力。

國(guó)內(nèi)以華虹半導(dǎo)體、中芯國(guó)際、華潤(rùn)微為代表的晶圓制造廠商也在加大資本開(kāi)支擴(kuò)充產(chǎn)能，代工產(chǎn)能有望持續(xù)釋放。以華虹半導(dǎo)體為例，公司在無(wú)錫新建的12英寸晶圓廠產(chǎn)能加速爬坡，月產(chǎn)能2021年底可達(dá)6.5萬(wàn)片。

記者走訪發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游充分意識(shí)到供應(yīng)鏈安全和自主可控的重要性。隨著產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體廠商正在迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期，智研咨詢(xún)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)IGBT市場(chǎng)自給率將達(dá)到40%，國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯。