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海通證券維持新奧股份優(yōu)于大市評級 加碼新能源業(yè)務(wù)布局
海通證券(600837,股吧)發(fā)布研究報告稱，維持新奧股份(600803,股吧)(600803.SH)“優(yōu)于大市”評級，預(yù)計2021-23年EPS為1.42/1.63/1.81元，參考可比公司估值水平，予其21年16-19倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間22.72-26.98元。
公告：公司第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤11.33億元，同比增長116%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為7.89億元，同比增長57%。前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤32.11億元，同比增長156%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.16億元，同比增長704%。
海通證券主要觀點如下：
擬重大資產(chǎn)重組置入新奧舟山90%股權(quán)。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買新奧舟山90%股權(quán)，其中發(fā)行股份購買資產(chǎn)價格為17.22元/股。該行認(rèn)為此次重組將進(jìn)一步促進(jìn)上市公司一體化布局、構(gòu)建清潔能源新生態(tài)。
簽訂長期購銷協(xié)議。10月11日公司與切尼爾能源簽署了長期LNG購銷協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，從2022年7月1日起切尼爾能源向公司每年以離岸交付(FOB)方式供應(yīng)約90萬噸LNG，為期13年。此協(xié)議是公司首單僅與亨利中心天然氣價格掛鉤的LNG資源購銷合同，公司將進(jìn)一步拓寬資源供應(yīng)渠道，優(yōu)化資源池結(jié)構(gòu)。
加碼新能源業(yè)務(wù)布局。根據(jù)2021年半年報，公司在穩(wěn)步開展原有業(yè)務(wù)的同時，也將積極布局新能源業(yè)務(wù)，公司預(yù)計2021年新能源相關(guān)投入達(dá)到10億元。目前在建綜合能源項目40個，包括13個裝機容量合計為40MW的分布式光伏項目;自主開發(fā)了天然氣重整制氫技術(shù)、富甲烷氣催化轉(zhuǎn)化制氫技術(shù)、富甲烷氣非催化轉(zhuǎn)化制氫等一系列技術(shù)，三項技術(shù)均已實現(xiàn)工業(yè)化應(yīng)用。
股權(quán)激勵業(yè)績考核要求。2021-2024年較2020年評估利潤增長率目標(biāo)值分別為20%、44%、72.8%、107.36%，未來幾年公司業(yè)績有望維持高增長。根據(jù)2020年年報，公司2020年評估利潤為22.06億元。
打造創(chuàng)新型清潔能源上下游一體化領(lǐng)先企業(yè)。新奧能源擁有強大的天然氣分銷網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，是國內(nèi)城市燃?xì)庑袠I(yè)領(lǐng)先企業(yè)。資產(chǎn)重組有助于推動天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，上游進(jìn)一步獲取優(yōu)質(zhì)資源，下游進(jìn)一步提升天然氣分銷能力和綜合能源服務(wù)能力，同時增加上下游的協(xié)同合作。
