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連續(xù)四天出現(xiàn)新股破發(fā) 百元股成大生物還是大肉簽嗎
近一周以來(lái)，A股市場(chǎng)連續(xù)四天出現(xiàn)了新股破發(fā)的現(xiàn)象，“打新神話”一去不復(fù)返。
10月27日，科創(chuàng)板新股新銳股份(688257.SH)首發(fā)上市，“不出意外”股價(jià)破發(fā)。新銳股份的發(fā)行價(jià)格為62.3元，開盤直接破發(fā)報(bào)57元，盤中最低跌至52.98元。截至收盤，新銳股份報(bào)53.55元，收跌14.04%，全日成交5.48億元，換手率達(dá)50%。按照一簽中500股計(jì)算，中簽股民的虧損超4000元。
這是自10月22日以來(lái)，連續(xù)第4個(gè)交易日共計(jì)5只新股破發(fā)，其中4只來(lái)自科創(chuàng)板、1只來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，包括中自科技(688737.SH)、凱爾達(dá)(688255.SH)、可孚醫(yī)療(301087.SZ)、中科微至(688211.SH)、新銳股份(688257.SH)。
連續(xù)多日的新股破發(fā)令將于10月28日上市的百元高價(jià)新股成大生物(688739.SH)直面壓力。成大生物的發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行市盈率54.24倍顯著高于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率38.11倍。成大生物是“大肉簽”還是
注冊(cè)制下新股連日破發(fā)
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，上述5只新股的平均破發(fā)幅度為12%。上市4個(gè)交易日的中自科技股價(jià)已經(jīng)破發(fā)17.36%，破發(fā)幅度最大;新銳股份、中科微至、凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療的破發(fā)幅度分別為14.04%、12.42%、11.33%、5.45%。
值得一提是，10月26日上市的匯宇制藥-W(688553.SH)雖未在首日破發(fā)，但仍難逃破發(fā)“魔咒”。10月27日，該股重挫13.03%，收?qǐng)?bào)34.45元，較發(fā)行價(jià)38.87元破發(fā)11.37%。
“新股上市首日破發(fā)是注冊(cè)制詢價(jià)新規(guī)和公司基本面雙重影響下的結(jié)果，前者會(huì)對(duì)新股短期股價(jià)表現(xiàn)形成影響，后者則在中長(zhǎng)期內(nèi)左右股價(jià)走勢(shì)。” 一位資深投行人士對(duì)記者說(shuō)。
根據(jù)規(guī)則，“詢價(jià)新規(guī)”將詢價(jià)時(shí)最高報(bào)價(jià)剔除比例由此前的“不低于10%”調(diào)整為“不超過(guò)3%”。由此，新股的定價(jià)中樞上升，超募金額規(guī)模和發(fā)行市盈率亦發(fā)生顯著變化。
記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以上述破發(fā)的新股為例，除了中自科技以外，其余個(gè)股全部實(shí)現(xiàn)超募，超募比例的平均數(shù)為108.65%。其中，可孚醫(yī)療預(yù)計(jì)募資12.04億元，實(shí)際募資37.23億元，超募25億元。又如今日破發(fā)的新銳股份超募比例為93.82%，超募金額為7億元。
從市盈率也可以看出破發(fā)新股的發(fā)行中樞價(jià)格明顯上抬。中科微至的發(fā)行市盈率(攤薄)為61.31倍，其所屬行業(yè)市盈率為36.85倍;凱爾達(dá)的發(fā)行市盈率(攤薄)較行業(yè)市盈率高出22倍。
記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“詢價(jià)新規(guī)”實(shí)施前，年內(nèi)發(fā)行上市的267家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司的平均發(fā)行市盈率為30.49倍;實(shí)施后，該數(shù)值約為43.23倍，對(duì)比之下發(fā)行市盈率有明顯的上升。
“注冊(cè)制新股“詢價(jià)新規(guī)”實(shí)施已一月有余，新規(guī)下個(gè)股發(fā)行定價(jià)中樞更高，不乏出現(xiàn)上市公司超募的現(xiàn)象，但高價(jià)現(xiàn)象傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)首日頻頻破發(fā)。”前述投行人士補(bǔ)充說(shuō)，“破發(fā)會(huì)讓機(jī)構(gòu)重新審視報(bào)價(jià)，機(jī)構(gòu)適應(yīng)新規(guī)也需要一個(gè)過(guò)程。”
“百元股”成大生物還會(huì)是“大肉簽”嗎
隨著連續(xù)四日新股破發(fā)后，將于今日上市的“百元股”成大生物已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從市盈率和超募比例來(lái)看，成大生物符合了近期的“破發(fā)條件”。
招股書顯示，成大生物發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行市盈率54.24倍，公司所屬行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為38.11倍;公司預(yù)計(jì)募集資金20.40元，實(shí)際募集資金45.81億元，超募25億元
成大生物是主板上市公司遼寧成大(600739,股吧)(600739.SH)的控股子公司，遼寧省國(guó)資委系公司的實(shí)際控制人。成大生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用疫苗領(lǐng)域，公司的狂犬病疫苗具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，也是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。
2018-2020年(下稱“報(bào)告期”)，成大生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.91億元、16.77億元、19.96億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。
公司的人用狂犬病疫苗為核心產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)已，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占總營(yíng)收比重分別為90.51%、93.46%和96.42%。
不過(guò)，成大生物的前三季度業(yè)績(jī)同比增速較半年度出現(xiàn)下滑。今年上半年，成大生物的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 13.86%、9.91%，主要受益于狂犬疫苗市場(chǎng)需求旺盛，相關(guān)產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)較快。
成大生物預(yù)計(jì) 2021 年1~9月營(yíng)業(yè)收入為 16.95億元~18.27億元，同比增長(zhǎng) 2.00%~10.00%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為 8.35億元~8.97億元，同比增長(zhǎng) 0.50%~8.00%;扣非后歸母凈利潤(rùn)為 7.8億元~8.5億元，同比增長(zhǎng) 0.88%~9.93%。
目前，成大生物較高的發(fā)行定價(jià)令其超募金額達(dá)25億元，遠(yuǎn)超過(guò)其募投項(xiàng)目所需資金。招股書顯示，公司擬用募集資金投入四大項(xiàng)目，包括人用疫苗一期工程建設(shè)項(xiàng)目、人用疫苗智能化車間建設(shè)項(xiàng)目、人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，項(xiàng)目投資總額為25.27億元，擬用募集資金為20.4億元。
“短期來(lái)看，發(fā)行定價(jià)新規(guī)之后，不少企業(yè)實(shí)際募資金額大幅超過(guò)預(yù)計(jì)募資。錢多了雖然是好事，不過(guò)按照科創(chuàng)板的要求，募集資金只可用于募投項(xiàng)目，不能擅自挪作他用。”上述自身投行人士說(shuō)道。
一直以來(lái)，發(fā)行價(jià)超百元的新股被視為“大肉簽”。從今年發(fā)行的多只“百元股”來(lái)看，打新高收益令投資者心馳神往。今年3月上市的科創(chuàng)板新股極米科技，首日漲幅最高超過(guò)357%，中一簽的投資者最高浮盈接近24萬(wàn)元。最近發(fā)行的一只“百元股”為百普賽斯(301080.SZ)，公司的發(fā)行價(jià)格為112.50元，上市首日漲超50%，盤中最高漲至199元，打新收益最高達(dá)4萬(wàn)多元。
按照前文所述的新股平均破發(fā)幅度12%，中簽成大生物的股民打新或虧損超6600元;若開盤上漲50%，中簽者的收益為27500元。成大生物上市后是破發(fā)還是“肉簽”，值得關(guān)注。
