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嘉必優(yōu)上半年?duì)I業(yè)收入1.63億元 同比增加8.05%
8月24日，嘉必優(yōu)半年度營業(yè)收入1.63億元，同比增加8.05%，歸屬上市公司股東的凈利潤6756萬元，同比減少5.12%。
2020 年嘉必優(yōu)經(jīng)營面臨前所未有的挑戰(zhàn)，突如其來的新冠肺炎疫情對社會(huì)和經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，公司位處武漢，受疫情封城影響，生產(chǎn)一度中斷。公司在各級(jí)政府及客戶、行業(yè)協(xié)會(huì)的大力支持下，嚴(yán)格落實(shí)疫情防控措施，3 月初即在武漢率先恢復(fù)生產(chǎn)。
新冠疫情讓人們認(rèn)識(shí)到營養(yǎng)對免疫、氧化應(yīng)激腸道健康三個(gè)方面的作用，因?yàn)闋I養(yǎng)在人體健康中發(fā)揮著基礎(chǔ)、基石的作用，病毒的威脅讓人們重新認(rèn)識(shí)到健康的價(jià)值，引發(fā)健康消費(fèi)需求上升，健康食品行業(yè)投資增長，科學(xué)均衡營養(yǎng)市場發(fā)展迅速，經(jīng)過整理整頓后的行業(yè)呈現(xiàn)百花齊放百家爭鳴的格局。
嘉必優(yōu)的主營業(yè)務(wù)包括多不飽和脂肪酸 ARA 和藻油 DHA 以及 SA、天然 β-胡蘿卜素等多個(gè)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于嬰幼兒配方食品、膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑、營養(yǎng)健康食品和特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品等領(lǐng)域。
境外收入占比高成公司發(fā)展的“定時(shí)炸彈”
去年雖有疫情拖累但嘉必優(yōu)業(yè)績依然優(yōu)秀，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 3.23億 元，同比增 3.82%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 1.24億元，同比增加 25.74%;實(shí)現(xiàn)利潤總額 1.45億元，同比增加7.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤 1.31億元，同比增加 10.50%。
從重要財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率中可以看出，從2017年到2020年公司發(fā)展整體來說比較樂觀。在進(jìn)一步開拓市場的過程中運(yùn)營能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)方面基礎(chǔ)穩(wěn)固，尤其在盈利方面潛力足。
嘉必優(yōu)在2019年前發(fā)展可以說是順風(fēng)順?biāo)?，?019年開始就出相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不穩(wěn)定的情況。
嘉必優(yōu) 2020 年境外產(chǎn)品銷售收入 1.15億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為 35.61%，外銷收入占比較高。
嘉必優(yōu)所處的行業(yè)是一個(gè)高度國際化的行業(yè)，近年來國際環(huán)境發(fā)生很大的變化，貿(mào)易摩擦不斷，對公司出口貿(mào)易產(chǎn)生巨大的影響。再加上人民幣兌美元等主要外幣匯率發(fā)生大幅波動(dòng)公司又無法及時(shí)將匯兌風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳導(dǎo)或采用其他有效手段規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，給公司的盈利能力帶來不利的影響，
屋漏偏逢連夜雨，進(jìn)入2020年新冠疫情襲來，嘉必優(yōu)所在城市武漢成為疫情中心地帶，極大的影響了公司的正常營運(yùn)生產(chǎn)。
從嘉必優(yōu)的銷售毛利率和凈利率來看，公司的盈利能力非常強(qiáng)，經(jīng)營過程中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等大額支出比例較小，這在眾多科創(chuàng)板上市公司中也是難以望其項(xiàng)背的。
雖然嘉必優(yōu)如今發(fā)展比較良好，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與公司業(yè)務(wù)經(jīng)營情況密切相關(guān)。公司產(chǎn)品的主要下游行業(yè)為嬰幼兒配方奶粉及健康食品行業(yè)，下游產(chǎn)品與消費(fèi)者的個(gè)人健康息息相關(guān)。隨著政府監(jiān)管、輿論監(jiān)督以及消費(fèi)者維權(quán)意識(shí)的不斷加強(qiáng)，食品安全控制已成為公司及下游行業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。未來，一旦出 現(xiàn)下游行業(yè)群體性食品安全事件或公司主要客戶出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題，均會(huì)導(dǎo)致公司的產(chǎn)品需求下降，使公司面臨經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，去年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，836萬 2019年是354萬，增長一倍都多。政府補(bǔ)助金額占嘉必優(yōu)利潤總額比例較高，如果公司未來不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助，或政府補(bǔ)助政策發(fā)生不利變動(dòng)，可能對嘉必優(yōu)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。
應(yīng)收賬款節(jié)節(jié)攀升，貝因美(002570,股吧)成“關(guān)鍵先生”
即使嘉必優(yōu)有著傲人的盈利能力和國內(nèi)外大公司合作關(guān)系并不代表著就捧上了“金飯碗”。與這些知名企業(yè)高信譽(yù)并存的，還有高額的應(yīng)付賬款，以及令人意想不到的商業(yè)匯票兌付風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)招股書，2016年-2019年上半年，嘉必優(yōu)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額分別為7947.37萬元、8861.24萬元、1.2億元和1.3億元，占資產(chǎn)總額比例分別為16.67%、17.50%、20.84%和22.49%。隨著嘉必優(yōu)主營業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的金額及占比正逐年上升。
去年的應(yīng)收賬款是1.39億元，但是嘉必優(yōu)中報(bào)顯示，應(yīng)收款已經(jīng)到1.7億元。
作為嘉必優(yōu)的主要客戶，貝因美在報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)收賬款金額分別為2834.19萬元、1717.94萬元、3213.55萬元和1274.27萬元，賬款金額過多，且從數(shù)據(jù)上看，存在一定程度的不穩(wěn)定性。
究其原因，2016年-2019年，貝因美相對應(yīng)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，嘉必優(yōu)向其銷售產(chǎn)品的金額分別為5328.29萬元、4433.03萬元、4156.26萬元和1605.95萬元，銷售金額呈逐年下降趨勢。
若未來貝因美的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下降等不利情況，可能導(dǎo)致公司對貝因美應(yīng)收款項(xiàng)無法收回的風(fēng)險(xiǎn)增加。
不務(wù)正業(yè)的嘉必優(yōu)與帝斯曼剪不斷理還亂的關(guān)系
根據(jù)招股書，2016年-2019年上半年，嘉必優(yōu)的營業(yè)外收入分別為2659.20萬元、3158.64萬元、3827.45萬元和2305.10萬元。
公開資料顯示，全球最大的ARA供應(yīng)商是帝斯曼。帝斯曼是一家國際性的營養(yǎng)保健品、化工原料和醫(yī)藥集團(tuán)，總部設(shè)在荷蘭，至今已有超過110年的發(fā)展歷史。
2000年左右，帝斯曼即開始圍繞ARA產(chǎn)品的生產(chǎn)及制備工藝在全球多個(gè)國家申請了專利，進(jìn)行全球性的專利布局。帝斯曼的ARA產(chǎn)品在國際市場占據(jù)絕對優(yōu)勢，是嘉必優(yōu)在全球范圍內(nèi)最主要的競爭對手。
嘉必優(yōu)在從事ARA產(chǎn)品生產(chǎn)后，對該產(chǎn)品進(jìn)行了創(chuàng)新。此后，嘉必優(yōu)通過對帝斯曼相關(guān)專利內(nèi)容的分析論證后，認(rèn)為帝斯曼的專利不符合《專利法》所約定的“新穎性、創(chuàng)造性及實(shí)用性”基本原則。為了業(yè)務(wù)發(fā)展，特別是拓展海外市場客戶，嘉必優(yōu)由公司股東在境外、公司在境內(nèi)提起了帝斯曼專利無效的申請和訴訟，并聘請律師團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)訴訟事宜。
與多數(shù)國際專利訴訟最終達(dá)成和解類似，嘉必優(yōu)的主要目的并不是為了打破帝斯曼的專利限制，更多是為了自身發(fā)展業(yè)務(wù)需要。嘉必優(yōu)希望通過訴訟來獲得與帝斯曼進(jìn)行商業(yè)談判的機(jī)會(huì)和主動(dòng)權(quán)，最終雙方談判達(dá)成專利和解，進(jìn)而可以開拓境內(nèi)外大客戶。
最終，經(jīng)談判協(xié)商，嘉必優(yōu)與帝斯曼簽訂了《和解協(xié)議》、《專利許可協(xié)議》和《加工及供貨協(xié)議》，并就專利糾紛與其達(dá)成和解。
基于此，嘉必優(yōu)可以依據(jù)協(xié)議向?qū)＠麉^(qū)的部分客戶和非專利區(qū)客戶銷售ARA產(chǎn)品，帝斯曼同意在2023年以前每年向公司采購一定規(guī)模的ARA產(chǎn)品或支付現(xiàn)金補(bǔ)償。
據(jù)招股書披露，嘉必優(yōu)與帝斯曼簽訂的《加工及供貨協(xié)議》規(guī)定的現(xiàn)金補(bǔ)償期限為2015年-2023年。換句話說，在2023年以后，帝斯曼向嘉必優(yōu)采購或補(bǔ)償?shù)募s定到期，公司的境外銷售也不再受到限制。所以，若公司在協(xié)議到期后，無法提高市場份額并開拓新市場新客戶，嘉必優(yōu)的市場競爭力勢必將受到影響，從而進(jìn)一步影響公司的利潤水平。
對此，嘉必優(yōu)表示，若未來因任何一方的違約行為導(dǎo)致合同提前解除或者發(fā)生重大條款變化，可能使公司與帝斯曼存在專利糾紛，增加公司經(jīng)營的不確定性。同時(shí)，帝斯曼不再向公司采購ARA產(chǎn)品或支付現(xiàn)金補(bǔ)償，公司凈利潤則存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
生物產(chǎn)業(yè)是 21 世紀(jì)創(chuàng)新最為活躍、影響最為深遠(yuǎn)的新興產(chǎn)業(yè)，以發(fā)達(dá)國家為主的各國政府紛紛制定國家戰(zhàn)略，加速搶占生物技術(shù)的制高點(diǎn)。近年來，我國將生物產(chǎn)業(yè)定位為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我國《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要 (2006-2020 年)》將生物技術(shù)作為未來著力 發(fā)展的戰(zhàn)略高技術(shù)，先后制定發(fā)布了生物產(chǎn)業(yè)“十一五”、“十二五”、“十三五”發(fā)展規(guī)劃， 加快促進(jìn)生物技術(shù)與生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并針對生物制造、生物基產(chǎn)品、生物質(zhì)能、輕工業(yè)等重要部門制訂專項(xiàng)規(guī)劃，圍繞生物制造重大技術(shù)需求布局國家重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，在重大化工產(chǎn)品的先進(jìn)生 物制造、微生物基因組育種、工業(yè)酶分子改造等核心技術(shù)，以及工業(yè)生物催化技術(shù)、生物煉制技 術(shù)、現(xiàn)代發(fā)酵工程技術(shù)、綠色生物加工技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)上取得重要突破。
