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利用黃金股作為分散風(fēng)險(xiǎn)的工具 貴金屬將有實(shí)質(zhì)性上漲
華爾街大行已經(jīng)有一段時(shí)間沒有提出任何與黃金或黃金股有關(guān)的建議了，但就在上周，最大的看多者之一瑞信(Credit Suisse)表示，現(xiàn)在是時(shí)候利用黃金股作為分散風(fēng)險(xiǎn)的工具了，同時(shí)認(rèn)為貴金屬將有實(shí)質(zhì)性上漲。
瑞信全球股票策略師Andrew Garthwaite認(rèn)為，現(xiàn)在是時(shí)候買黃金了。
根據(jù)Andrew Garthwaite的說法，美股中的黃金股估值，從市盈率方面看已經(jīng)異常便宜。相對(duì)于大盤，美股黃金股的市盈率折價(jià)25%，而正常情況下，黃金股的市盈率應(yīng)相對(duì)大盤溢價(jià)30%;而且相對(duì)于大盤，黃金股票的PB也很低。
至于黃金本身，瑞信指出，黃金相對(duì)白銀或工業(yè)大宗商品也處于10年區(qū)間的低位，實(shí)際價(jià)格比2011年的峰值低20%。
美元方面，瑞信仍是“結(jié)構(gòu)性空頭”。上一次歐洲經(jīng)常賬戶對(duì)美元的順差像現(xiàn)在這樣如此之高時(shí)，歐元升值了30%。與此同時(shí)，不僅美國的經(jīng)常賬戶赤字沒有改善，美國凈債務(wù)目前占GDP的70%(根據(jù)IMF的說法，任何高于50%的債務(wù)都可能導(dǎo)致貨幣危機(jī))。
鑒于近期的這些觀察結(jié)果，瑞信的模型顯示，金價(jià)由7%的上漲空間。
但Andrew Garthwaite認(rèn)為，相較于嚴(yán)格的基本面來看，黃金還是嚴(yán)重被低估了。比如，央行失控和股市大跌，“黃金是對(duì)沖極端金融去杠桿”。具體來看有兩大因素支撐金價(jià)上漲。
首先，政府債務(wù)、赤字和企業(yè)債務(wù)的水平是極端的。如果美債收益率遠(yuǎn)高于零，將開始引發(fā)市場(chǎng)對(duì)債務(wù)陷阱的擔(dān)憂，進(jìn)而可能導(dǎo)致交易面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。這可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)做出反應(yīng)，壓低實(shí)際收益率(并使美元貶值)。
其次，黃金也是對(duì)沖全球貨幣供應(yīng)爆炸性增長的工具。而且，貨幣供應(yīng)爆炸性增長，也會(huì)促使央行購買更多黃金，因?yàn)楹芏鄧H貨幣的比值已經(jīng)被“稀釋”了。目前，央行占全球黃金需求總量的12%。瑞信測(cè)算，如果所有的中央銀行的黃金占外匯儲(chǔ)備提高到10%，那么全球央行的黃金需求將增加1.6倍。
最后，黃金的技術(shù)指標(biāo)也暗示了可能的上行突破，投機(jī)頭寸為中性，而黃金的交易價(jià)格接近6個(gè)月的最大值。
