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旺能環(huán)境(002034.SZ)“后勁不足” 實控人多次質(zhì)押股份
之前快速擴(kuò)張的旺能環(huán)境(002034.SZ)，如今卻放慢了腳步。
在過去的2019年，垃圾焚燒領(lǐng)域的投資活躍，但旺能環(huán)境卻僅中標(biāo)一個垃圾焚燒項目。對
此，該公司人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，旺能環(huán)境有二期、三期擴(kuò)建的項目，但新拿的項目不多，其實擴(kuò)建和新拿的項目也差不多。
除此之外，旺能環(huán)境還承受著資金方面的壓力。近日，美欣達(dá)集團(tuán)(旺能環(huán)境大股東)質(zhì)押
600萬股旺能環(huán)境股票用于融資。此前，美欣達(dá)集團(tuán)、單建明(旺能環(huán)境實控人)將到期約2100萬股旺能環(huán)境股份重新質(zhì)押。對于資金壓力問題，上述旺能環(huán)境人士對記者表示，目前賬上還有資金，擔(dān)保額未超過證監(jiān)會要求的警戒線。
馬太效應(yīng)顯現(xiàn)
據(jù)環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)信息顯示，2019年全國共開標(biāo)114個生活垃圾焚燒發(fā)電公開招標(biāo)項目，總投資逾600億元。平均3.2天開標(biāo)1個項目，全年新增生活垃圾(焚燒發(fā)電)處理規(guī)模12.79萬噸/日，年度垃圾處理補貼費用估計30億元左右，市場依舊強勢擴(kuò)容。
垃圾焚燒行業(yè)保持高增長的同時，市場的“馬太效應(yīng)”也愈加明顯。光大國際、康恒環(huán)境、城發(fā)環(huán)境等前十大龍頭企業(yè)，2019年中標(biāo)項目日處理規(guī)模占總規(guī)模的近八成。
而前幾年快速擴(kuò)張的旺能環(huán)境，在“拿項目”上似乎后勁不足。
其實，旺能環(huán)境的前身“美欣達(dá)”，后者是一家以印染為主業(yè)的上市公司。因受紡織行業(yè)大環(huán)境影響，美欣達(dá)的營收在2017年之前連續(xù)下滑，凈利潤也劇烈波動。2017年，美欣達(dá)經(jīng)重大資產(chǎn)重組，將印染業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債置出，并置入“浙江旺能”100%股權(quán)，同時公司更名為“旺能環(huán)境”?，F(xiàn)美欣達(dá)集團(tuán)為旺能環(huán)境第一大股東。
近年來，旺能環(huán)境業(yè)務(wù)處在高速擴(kuò)張期。據(jù)旺能環(huán)境2018年年報顯示，當(dāng)時該公司已在多個省份投資垃圾焚燒發(fā)電項目33個，其中13個項目已投運。
然而，據(jù)上述環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)信息顯示，2019年一年里，旺能環(huán)境僅中標(biāo)一個位于湖北荊州監(jiān)利縣的焚燒項目。查閱旺能環(huán)境相關(guān)公告，該項目為擴(kuò)建項目，采取BOO模式;總投資約為3億元，垃圾日處理規(guī)模為600噸。
對此，上述旺能環(huán)境人士向記者表示，目前旺能環(huán)境有二期、三期擴(kuò)建的項目，但新拿的項目不多，有項目的城市數(shù)量沒有增加。其實這種擴(kuò)建跟新拿的也差不多，要重新拿地;就算不拿地，鍋爐、設(shè)備等也要重新買。垃圾處理量增多了，效果相當(dāng)于重新建一個(項目)。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，旺能環(huán)境是垃圾焚燒行業(yè)內(nèi)少有的一家純民營企業(yè)，拿項目會受到一定影響，因為競爭不過其他企業(yè)。生存空間也不如其他有國資背景的企業(yè)。不過也有優(yōu)勢，比如相對比較靈活。
該人士認(rèn)為，旺能環(huán)境這兩年新上的項目還可以，但該公司早期的項目基本都是收購過來的，資產(chǎn)不是太優(yōu)質(zhì)。一些焚燒廠當(dāng)時都是流化床機(jī)組，這兩年國家不讓用了，需要改成爐排爐。
近期，綠色動力董事、總經(jīng)理喬德衛(wèi)也表達(dá)過相似的看法。他認(rèn)為未來兩三年，垃圾焚燒發(fā)電項目會更加細(xì)分。盡管行業(yè)高速增長，但增速會慢慢放緩，行業(yè)會面臨重新洗牌，未來五年垃圾焚燒發(fā)電或有大的重組。
據(jù)2018年年報顯示，截至報告期末，旺能環(huán)境已在浙江、湖北、四川、河南、廣東等多省份投資垃圾焚燒發(fā)電項目33個，其中13個項目已投運。而2019年半年報顯示，投資垃圾焚燒發(fā)電項目數(shù)量為24個，投運項目13個，試運行項目1個。
在2019年12月(第十三屆)固廢戰(zhàn)略論壇上，旺能環(huán)境董事長芮勇介紹，公司目前在全國9省市，運營垃圾焚燒發(fā)電廠32個，其中建成投運的項目增加至15個。
為何在近一年內(nèi)，投運項目僅增加2個?對此，旺能環(huán)境方面向記者表示，因為項目的建設(shè)期不是一年，而是需要18月，所以有些項目可能2020年上半年才會陸續(xù)投運。
負(fù)債規(guī)模攀升
2020年1月15日，旺能環(huán)境發(fā)布公告，美欣達(dá)集團(tuán)質(zhì)押600萬股旺能環(huán)境股票用于融資。此次質(zhì)押占其所持股份比例4.20%，占旺能環(huán)境總股本比例1.43%。
公告還顯示，截至該公告日，旺能環(huán)境股東及其一致行動人，美欣達(dá)集團(tuán)、單建明、鮑鳳嬌合計持股數(shù)量2.27億股，持股比例54.06%。本次質(zhì)押前質(zhì)押股份數(shù)量1.46億股，本次質(zhì)押后質(zhì)押股份數(shù)量1.52億股，占其所持股份比例66.65%，占旺能環(huán)境總股本比例36.03%。
2020年1月14日，美欣達(dá)集團(tuán)和單建明所質(zhì)押的約2100萬股旺能環(huán)境股份質(zhì)押到期，其將解除質(zhì)押后的股份又重新質(zhì)押。
對此，旺能環(huán)境人士向記者表示，因質(zhì)押的時間到了，所以先解除質(zhì)押再重新質(zhì)押。對于是否因資金緊張才重新質(zhì)押，該人士表示，不存在資金緊張的情況，因為質(zhì)押的是旺能環(huán)境的控股股東和實際控制人，跟上市公司沒關(guān)系。(質(zhì)押資金)不是用于上市公司生產(chǎn)經(jīng)營，也不是去投在建項目。
未來一年之內(nèi)，美欣達(dá)集團(tuán)以及單建明還將會有5000余萬股質(zhì)押股份到期。對于是否會繼續(xù)解除質(zhì)押后重新質(zhì)押，旺能環(huán)境人士向記者表示，到時候要看情況，如果還要去做投資的話，還是要繼續(xù)質(zhì)押的。
旺能環(huán)境財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年，旺能環(huán)境在建工程分別為0.17億元、5.07億元、16.25億元和18.43億元。增長迅猛，伴隨的是負(fù)債規(guī)模也在不斷攀升。2019年三季報顯示，旺能環(huán)境負(fù)債為45.28億元，財務(wù)費用為0.44億元;財務(wù)費用占當(dāng)期歸母凈利潤的比例近15%。而在2016年，該公司的負(fù)債還只有2.43億元，財務(wù)費用為-0.05億元。
對于旺能環(huán)境目前的資金壓力情況，該公司人士對記者表示，目前賬上還有錢，擔(dān)保額也沒超過證監(jiān)會要求的警戒線。對外擔(dān)保方面，每年董事會也會做下一年擔(dān)保預(yù)估，(包括)擔(dān)保額多少，有哪些項目公司需要擔(dān)保等。
對于在建項目的資金來源，旺能環(huán)境人士表示，在建項目都是有項目貸的，由上市公司這邊做擔(dān)保，項目公司去和銀行簽協(xié)議貸款。至于旺能環(huán)境目前已經(jīng)投運的15個項目，能帶來多少現(xiàn)金流? 對方表示這是財務(wù)上的事，其沒有測算過。
據(jù)了解，垃圾焚燒行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，業(yè)內(nèi)企業(yè)目前資金普遍比較緊張，即使大的上市公司，能同時推進(jìn)的項目數(shù)量也有限。一年多以來，多個相關(guān)上市公司因之前“吃進(jìn)”項目過多，而陷入資金緊張的“泥潭”。
在融資方面，近期旺能環(huán)境的一筆14.5億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行遭遇波折。
從2019年4月開始，旺能環(huán)境便運作發(fā)行不超過14.5億元的可轉(zhuǎn)債，用于公司位于臺州、荊州等地的5個垃圾焚燒發(fā)電項目建設(shè)。對此，證監(jiān)會的反饋意見中對旺能環(huán)境實際控制人的“股權(quán)大比例質(zhì)押”，由此帶來的“平倉風(fēng)險”，以及“是否會導(dǎo)致控股股東、實際控制人發(fā)生變更”等進(jìn)行了問詢。
2019年9月，旺能環(huán)境在對反饋意見的回復(fù)中表示，截至9月初，旺能環(huán)境控股股東及其一致行動人已累計質(zhì)押該公司股份1.49億股，股票質(zhì)押擔(dān)保及融資金額合計為9.47億元，所取得的資金“主要用于美欣達(dá)及其子公司支付貨款、償還銀行貸款等資金需求”。
2019年9月25日，旺能環(huán)境突然撤回公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請文件。對此，旺能環(huán)境方面向記者表示，公司綜合考慮市場環(huán)境的變化，結(jié)合公司目前的實際情況而決定撤回申請。募投的項目稍微有點問題，和半年之前相比發(fā)生了一些變化。
值得注意的是，旺能環(huán)境在2017年末曾通過定向增發(fā)共計募集資金14.76億元。到2019年6月，使用11.96億元，尚有2.82億元資金并未使用。
