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剛上市就被狙擊 中國飛鶴(6186.HK)速發(fā)公告反擊
剛上市就被狙擊！中國飛鶴速發(fā)公告反擊，股價復牌大漲近13%！面對做空，中概股更淡定了！
上市僅僅7個交易日，中國飛鶴(6186.HK)遭遇GMTResearch做空。11月22日晚發(fā)布澄清及復牌公告后，11月25日中國飛鶴復牌股價盤中一直沖高，最高時股價7.13港元，漲幅一度逾13%，最新市值629.8億港元。
中國飛鶴在澄清公告中強烈否認GMTResearch報告所載所有指控，并認為有關(guān)指控嚴重失實、毫無根據(jù)且嚴重誤導投資者。公告詳盡披露了稅務(wù)部門出具的公司納稅證明、銀行機構(gòu)出具的現(xiàn)金狀況證明、市場占有率證明等相關(guān)資料。
中國飛鶴表示，公司現(xiàn)金狀況良好，保持相對較高的利潤率，主要由于公司在過去幾年專注毛利率較高的高端嬰幼兒奶粉產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的收入占比持續(xù)增長;此外，公司持續(xù)推進精細化管理，加強費用管控。公司保留就GMTResearch報告采取法律措施的權(quán)利。
逐條反擊做空報告
11月21日晚間，做空機構(gòu)GMTResearch發(fā)布了針對中國飛鶴的做空報告，稱中國飛鶴的財報雖然顯示收入增長強勁，盈利能力居全球之首，且手握大量現(xiàn)金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這是類似欺詐的特征。報告認為，雖然這并不意味著它一定存在虛假收入的情況，但無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉(zhuǎn)型。報告認為，中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債也值得懷疑，建議投資者進行規(guī)避。
11月13日，中國飛鶴才剛登陸港交所，但上市首日即告破發(fā)，截至11月21日收盤價為6.28港元，較發(fā)行價下跌16.5%。
面對GMT的質(zhì)疑，11月22日港股開市前，中國飛鶴公告當日停牌。中國飛鶴相關(guān)人士對證券時報·e公司回應(yīng)稱，公司強烈否認該報告所載所有指控，并認為有關(guān)指控嚴重失實、毫無根據(jù)且嚴重誤導投資者。飛鶴正在積極準備相關(guān)證明材料。
據(jù)了解，11月22日當天上午中國飛鶴召開了投資者電話會議，進行了部分回應(yīng)和說明。22日下午，飛鶴奶粉董事長冷友斌發(fā)布的內(nèi)部信就遭遇做空一事做出回應(yīng)。
冷友斌表示，境外做空機構(gòu)GMTResearch發(fā)布針對飛鶴的做空包括，對飛鶴的快速增長、盈利能力位于行業(yè)前列等提出質(zhì)疑，這些指控毫無根據(jù)、惡意中傷，不僅嚴重誤導了投資者，更傷害了中國乳業(yè)，對此，其堅決不能容忍。
2019年11月13日，中國飛鶴正式在港交所掛牌上市，發(fā)售8.93億股，每股7.5港元，融資65.64億港元。以發(fā)行價計算，中國飛鶴市值超過670億港元，成為港交所歷史上首發(fā)市值最大的乳品企業(yè)。
面對做空中概股更淡定
11月22日晚，中國飛鶴正式發(fā)布澄清及復牌公告，拿出納稅證明、現(xiàn)金狀況證明以及尼爾森市場占有率數(shù)據(jù)這三項證明材料進行還擊。
就GMT報告質(zhì)疑中國飛鶴的利潤增長迅速，利潤率顯著高于同行。中國飛鶴回應(yīng)指出，公司保持相對高的利潤率，主要由于本集團順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，在過去幾年專注毛利率較高的高端嬰幼兒奶粉產(chǎn)品，來自于該等產(chǎn)品的收入占比持續(xù)增長。此外，公司亦持續(xù)推進精細化管理，加強費用管控。
中國飛鶴表示，公司已經(jīng)取得中國境內(nèi)主要合作銀行關(guān)于中國飛鶴2019年9月30日于該等銀行賬戶的人民幣銀行存款余額出具的證明，其中6家銀行合共存款余額約82億元，表明中國飛鶴的現(xiàn)金狀況良好。
納稅記錄方面，中國飛鶴已經(jīng)要求并取得國家稅務(wù)總局齊齊哈爾市稅務(wù)局及鎮(zhèn)賚縣稅務(wù)局出具的納稅證明，證明中國飛鶴位于中國境內(nèi)的主要附屬公司按照適用的中國法律法規(guī)于2018年度及2019年1-6月份的納稅總額(包括企業(yè)所得稅、流轉(zhuǎn)稅等)分別約為人民幣20億元及人民幣14億元。
值得注意的是，此次做空中國飛鶴的力度顯得不足，GMT做空報告中也坦言“中國飛鶴目前尚不具備被做空的條件，也不清楚何時會被做空。但在未來某個時候，它可能會成為做空者的目標。然而，即便有做空該股的可能性，我們也不推薦這么做，因為缺乏明顯的催化劑。”不過，GMT還是建議投資者規(guī)避該股，除非飛鶴能證明自己的市場地位。
近一年來的數(shù)據(jù)顯示，中概股做空成效大不如前，做空事件雙方往往交鋒多個回合。比如同樣曾被GMT Research狙擊的安踏體育(2020.HK)，去年以來還被Blue OrcaCapital、渾水等做空機構(gòu)狙擊，但公司股價卻越發(fā)強勢，今年以來安踏體育累計漲幅達98%。
有市場人士指出，這一方面是中國企業(yè)在應(yīng)對做空事件上已經(jīng)有成熟的應(yīng)對策略;另一方面，近年來的做空報告對于企業(yè)的指控并沒有觸及核心，相反，部分觀點甚至不值得一駁，市場的反應(yīng)也越來越淡定。
