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麗人麗妝二度沖刺IPO：難擺脫“阿里依賴” 營收利潤增速逐年放緩
日前，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(以下簡稱“麗人麗妝”)在證監(jiān)會網(wǎng)站進行了招股說明書的預(yù)先披露更新，這是該公司繼2018年沖刺IPO失敗后的又一次嘗試。
公開資料顯示，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司(以下簡稱為“麗人有限”)，成立于2010年，注冊資本3.6億元，法定代表人黃韜是公司實際控制人，合計持有公司37.35%的股份。公司主營業(yè)務(wù)是為美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等化妝品品牌提供線上零售服務(wù)。
2016年3月，麗人麗妝完成了股份制改造，正式拉開了沖刺A股的序幕。同年八月，公司在證監(jiān)會網(wǎng)站上預(yù)披露了首次公開發(fā)行股票招股說明書。
難擺脫“阿里依賴”
作為一家業(yè)務(wù)集中在電商平臺的化妝品零售企業(yè)，麗人麗妝招股說明書顯示，公司控股股東為黃韜，持有1.34億股公司股份，持股比例為37.22%;阿里網(wǎng)絡(luò)持有公司0.70億股股份，持股比例為19.55%，系公司第二大股東。
公開資料顯示，麗人麗妝和阿里系的“羈絆”由來已久。2012年7月，阿里創(chuàng)投首次對麗人有限進行了股權(quán)投資，出資564.5萬元認(rèn)購麗人有限新增的注冊資本，此次增資系麗人有限第四次增資。2015年，阿里創(chuàng)投又將所持麗人有限20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)，同年，阿里網(wǎng)絡(luò)參與了麗人有限第五次增資。
麗人麗妝的“阿里依賴”不僅體現(xiàn)在資本端。公司預(yù)先披露的招股說明書顯示，天貓平臺幾乎成了公司賴以開展業(yè)務(wù)的唯一電商平臺。2019年1至6月，公司在天貓平臺形成的業(yè)務(wù)金額為15.65億元，占上半年公司總業(yè)務(wù)金額的99.95%，而其他諸如亞馬遜、蘑菇街、拼多多、小紅書、公司自有APP等電商平臺僅分得剩余的0.05%。綜合2016年至2019年上半年來看，麗人麗妝各年在天貓平臺產(chǎn)生的業(yè)務(wù)金額均占到當(dāng)年總額的99%以上。
麗人麗妝也承認(rèn)了公司過度依賴阿里平臺所帶來的風(fēng)險，公司在招股說明書中表示，目前公司運營平臺相對單一，未來若天貓及淘寶在電商平臺領(lǐng)域的影響力有所下降，或天貓及淘寶的平臺管理政策發(fā)生不利變化，或公司與天貓及淘寶的合作關(guān)系發(fā)生改變，則將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。
核心品牌合作方式生變 營收利潤增速逐年放緩
自成立以來，麗人麗妝發(fā)展異常迅速。公司招股說明書顯示，截至2019年6月30日，公司已經(jīng)和美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超過60個品牌達成合作關(guān)系。2016年度至2019年1-6月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.16億元、34.20億元、36.15億元、16.57億元;對應(yīng)的凈利潤分別為0.81億元、2.26億元、2.52億元、1.50億元。
合作品牌快速拓展的同時，一些較早合作的品牌出現(xiàn)了新狀況。
公司前十大品牌中的巴黎歐萊雅、蘭蔻分別于2018年5月、8月在合同到期后終止與公司的業(yè)務(wù)合作，主要原因是歐萊雅集團收回了部分品牌的授權(quán)，改由集團自有網(wǎng)絡(luò)零售運營團隊負(fù)責(zé)旗下品牌的線上運營。雖然麗人麗妝在今年重新和巴黎歐萊雅達成了合作，但是代理范圍卻由天貓歐萊雅官方旗艦店轉(zhuǎn)移到了天貓麗人麗妝官方旗艦店。
禍不單行的是，公司電商零售業(yè)務(wù)前十大品牌中的妮維雅也出現(xiàn)了狀況。2018年麗人麗妝和妮維雅的合同到期后，雙方終止了在天貓平臺的合作，主要原因為雙方基于對品牌戰(zhàn)略、合作前景及業(yè)務(wù)條款的雙向選擇。雖然麗人麗妝在公告中稱已和妮維雅就在拼多多開設(shè)品牌旗艦店方面達成了新的合作，但在今年上半年天貓平臺業(yè)務(wù)收入仍占公司總收入99.95%的情況下，麗人麗妝必然將承受合作平臺變更的影響。
一個更壞的消息是，在麗人麗妝2019年1-6月銷售收入中占比最高的品牌和公司的合作也發(fā)生了變更。2019年8月起，美寶蓮品牌由授權(quán)麗人麗妝運營美寶蓮品牌官方旗艦店，變更為授權(quán)公司通過麗人麗妝官方旗艦店銷售美寶蓮產(chǎn)品。公司招股說明書顯示，美寶蓮品牌2016年至2019年1-6月零售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為7.81%、8.53%、13.08%、19.22%，是當(dāng)前公司合作的60多個品牌中名副其實的“臺柱子”。對此情況，麗人麗妝表示，變更合作范圍后，由于店鋪流量和知名度存在一定差異，預(yù)計美寶蓮品牌電商零售收入及毛利將出現(xiàn)下降。
一邊是渠道上對阿里的深深依賴，另一邊是核心合作品牌的變數(shù)頻生，麗人麗妝的上市之路未來將如何，中國網(wǎng)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。
