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科創(chuàng)板第三輪現(xiàn)場督導(dǎo)開啟：財(cái)務(wù)核查、保薦執(zhí)業(yè)質(zhì)量為重點(diǎn)

一級市場現(xiàn)場檢查頻頻來臨。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，近期科創(chuàng)板第三輪保薦機(jī)構(gòu)現(xiàn)場督導(dǎo)已啟動(dòng)，家數(shù)或?yàn)閮杉?。從目前來看，現(xiàn)場督導(dǎo)頻率幾乎以每月一次的節(jié)奏進(jìn)行，這意味著科創(chuàng)板現(xiàn)場督導(dǎo)的自律監(jiān)管手段正在逐漸常態(tài)化。

在監(jiān)管高壓下，今年以來已有8家科創(chuàng)板企業(yè)撤回申請材料。有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)場檢查手段的強(qiáng)化能抑制發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)的“沖關(guān)”沖動(dòng)，不過處罰力度也應(yīng)跟上節(jié)奏。

現(xiàn)場檢查常態(tài)化

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，近期監(jiān)管層將開展第三輪科創(chuàng)板現(xiàn)場督導(dǎo)工作，目標(biāo)對象為保薦機(jī)構(gòu)，或?yàn)?家。

上交所曾在6月公告首批現(xiàn)場督導(dǎo)，但后來數(shù)輪檢查情況則未再披露。

上海一名投行圈內(nèi)人士告訴記者，第二輪科創(chuàng)板現(xiàn)場督導(dǎo)在7月下旬開始，彼時(shí)涉及的兩家券商為中信建投與中信證券。

從目前頻率來看，現(xiàn)場督導(dǎo)幾乎每月出現(xiàn)一次;作為自律監(jiān)管手段之一，如今呈現(xiàn)出常態(tài)化的趨勢。

對于保薦機(jī)構(gòu)名單如何確定，深圳一名券商保代分析稱，應(yīng)該是問題導(dǎo)向。從首批現(xiàn)場督導(dǎo)情況來看，監(jiān)管層是在對兩家申報(bào)企業(yè)已經(jīng)發(fā)出兩輪審核問詢后進(jìn)行的。

對于監(jiān)管層的關(guān)注點(diǎn)，該名券商保代表示，“重點(diǎn)是財(cái)務(wù)核查，其次是關(guān)注同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易;另外保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和內(nèi)控也會重點(diǎn)檢查。這有別于通常進(jìn)行的對發(fā)行人的全面現(xiàn)場檢查。“

在首批檢查情況中，上交所曾介紹，現(xiàn)場督導(dǎo)將通過調(diào)閱資料、證據(jù)核對、人員約談等方式，著重了解保薦機(jī)構(gòu)對相關(guān)申報(bào)項(xiàng)目信息披露中存在的問題，核查把關(guān)是否到位，要求其做出相應(yīng)說明或者做出補(bǔ)充核查;同時(shí)，將檢查保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查責(zé)任落實(shí)、內(nèi)部程序合規(guī)性、保薦工作質(zhì)量等方面情況。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，第一輪現(xiàn)場督導(dǎo)涉及的一家保薦機(jī)構(gòu)其保薦的唯一一家科創(chuàng)板項(xiàng)目——諾康達(dá)在7月24日選擇終止，該項(xiàng)目是現(xiàn)場督導(dǎo)的兩家企業(yè)之一。彼時(shí)有市場人士分析，諾康達(dá)的客戶收入真實(shí)性存疑，有隱瞞關(guān)聯(lián)交易的嫌疑。

事實(shí)上，科創(chuàng)板除了對保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)外，對部分發(fā)行人也開啟現(xiàn)場檢查。利元亨與世紀(jì)空間均在6月底提交注冊，至今還未拿到注冊結(jié)果，已經(jīng)有兩個(gè)月。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，監(jiān)管層對這兩家IPO企業(yè)均進(jìn)行了現(xiàn)場檢查。

對此，一名接近監(jiān)管的券商投行人士認(rèn)為，現(xiàn)場檢查手段將會常態(tài)化。“一方面審核員在看材料發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)以后，需要借助現(xiàn)場檢查手段找出問題所在;另一方面也能對企業(yè)傳導(dǎo)監(jiān)管壓力，督促他們盡快整改。”

抑制“闖關(guān)”沖動(dòng)

隨著現(xiàn)場檢查頻頻出現(xiàn)，不少中介機(jī)構(gòu)表示壓力頗大。事實(shí)上，在現(xiàn)場督導(dǎo)、層層問詢等多種監(jiān)管手段之下，保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人的“闖關(guān)”沖動(dòng)得到一定程度的抑制。

“之前時(shí)間緊、任務(wù)重，有些券商制作材料比較粗糙、盡職調(diào)查不充分，導(dǎo)致發(fā)行人信息披露質(zhì)量低下，甚至隱瞞關(guān)鍵信息，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人都有沖關(guān)動(dòng)機(jī)。從這個(gè)角度來看，現(xiàn)場檢查很有必要，我們還是比較支持這個(gè)監(jiān)管方向;雖然對保薦機(jī)構(gòu)而言，工作量和壓力相應(yīng)增加很多。”深圳一名券商投行人士表示。

不過，對于目前現(xiàn)場檢查常態(tài)化，前述深圳券商保代認(rèn)為還不夠。“處罰力度還沒有跟上。”在他看來，與成熟資本市場比較，無論是對上市公司還是對中介機(jī)構(gòu)的處罰仍然太輕，如隔靴搔癢。

在他看來，應(yīng)進(jìn)一步加大違法違規(guī)的處罰成本，監(jiān)管效果才能落地，對市場形成威懾力。

事實(shí)上，在高壓監(jiān)管態(tài)勢下，部分企業(yè)已經(jīng)撤回申請材料。截至目前，共有8家科創(chuàng)板企業(yè)終止，涉及的保薦機(jī)構(gòu)有中信建投證券、中信證券、天風(fēng)證券、東興證券、華泰聯(lián)合證券、德邦證券、長江證券承銷保薦有限公司、中天國富證券。

上交所曾表示，如果審核中發(fā)現(xiàn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)違規(guī)問題，無論其是否撤回申請，上交所都將按照規(guī)則規(guī)定予以處理。

而就在近期，科創(chuàng)板出現(xiàn)首單注冊被否案例——恒安嘉新，公司存在突擊調(diào)節(jié)利潤的嫌疑，同時(shí)信息披露不合規(guī)。“監(jiān)管層是否對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰還不好說，但被否案例的出現(xiàn)會讓中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控，提高審慎性。”前述深圳券商投行人士表示。