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失控的B站：前三季度虧3.75億引憂慮 股價(jià)大跌超6%
阿里旗下全資子公司淘寶中國入股B站近2400萬股， 持股比例占B站總股本約8%;而騰訊持股比例為12%。從2019年開始，B站要面臨一個(gè)新的問題：如何在AT之間平衡。
在情況沒有搞清楚的時(shí)候，B站先跌為敬。
近日，中國網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺管理規(guī)范》和《網(wǎng)絡(luò)短視頻內(nèi)容審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則》，對短視頻的發(fā)布者和平臺方提出詳細(xì)要求，其中一大亮點(diǎn)是將“彈幕”劃入“先審后播”的范圍，進(jìn)行“實(shí)時(shí)管理”。
作為彈幕文化的代表者之一，B站最先受到?jīng)_擊，當(dāng)日晚間美股開盤，B站股價(jià)就大跌6.24%，阿里入股帶來的短暫利好被消耗殆盡。
事實(shí)上，彈幕的“先審后播”針對的并不是B站，而是快手等短視頻和直播平臺，B站并不是直接的打擊目標(biāo)，因此彈幕政策被認(rèn)為是B站股價(jià)下跌的導(dǎo)火索，更深層次的是B站即將發(fā)布的2018年年報(bào)，在商業(yè)化方面，資本市場擔(dān)心B站仍然表現(xiàn)不佳。
2018年Q3虧損持續(xù)擴(kuò)大至2.46億元，B站盈利短期內(nèi)無望
B站目前最為市場詬病的是虧損的持續(xù)擴(kuò)大。
根據(jù)財(cái)報(bào)資料顯示，2018年Q1中B站的凈虧損額度僅為5780萬元，2018年Q2凈虧損直接增加到7030萬元;而2018年Q3財(cái)報(bào)則進(jìn)一步飆升至2.46億元，這意味著2018年前九個(gè)月B站已經(jīng)虧損高達(dá)3.75億元。
同一時(shí)間B站的營業(yè)收入并沒有出現(xiàn)大幅度增長的趨勢。根據(jù)財(cái)報(bào)資料顯示2018年Q1收入為8.68億元，2018年Q2進(jìn)一步增至10.27億元;2018年Q3營業(yè)收入增長明顯放緩，只有10.78億元，增長幅度維持在5%。
營業(yè)收入出現(xiàn)疲軟，而凈虧損卻大幅增長，說明B站的業(yè)務(wù)并不是成比例的增長，而是成本大幅度增加。
其中，銷售與營銷支出增長的最快，為人民幣1.97億元，較去年同期增長163%。
其次研發(fā)支出為人民幣1.46億元較去年同期增長96%;最后是總務(wù)和行政支出為人民幣1.11億元，較去年同期增長93%。
成本的大幅增加，會進(jìn)一步拉低B站的毛利率。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年Q1的毛利率尚維持在31%的水平，2018年Q2和Q3季度進(jìn)一步下降至18%，整體的盈利能力是十分脆弱的。
B站被寄予厚望的大會員業(yè)務(wù)，進(jìn)展沒有想象中那么順利。
2018年Q3公布的付費(fèi)會員數(shù)為350萬人，如果除以同期MAU9270萬人這個(gè)數(shù)字，得到的付費(fèi)率3.78%，不足4%，遠(yuǎn)低于愛奇藝的15%，同時(shí)也低于陌陌、YY等流媒體的付費(fèi)率。
不斷做重的B站，2018年業(yè)績引擔(dān)憂
B站最核心的競爭力是其UP主，UP主所形成的PUGV內(nèi)容創(chuàng)作模式，即用戶自制的、經(jīng)過專業(yè)策劃和制作的內(nèi)容，直接關(guān)聯(lián)用戶黏性與活躍度，是B站社區(qū)生態(tài)的根基。
根據(jù)目前的資料顯示，B站UP主創(chuàng)作的高質(zhì)量視頻貢獻(xiàn)了平臺整體89%的播放量。2018年第三季度，B站月均活躍UP主數(shù)達(dá)57.4萬，月投稿量達(dá)171.6萬，分別同比增長130%和136%。
為了用戶、內(nèi)容的更加多元化，也是為了解決UP主難變現(xiàn)的問題，B站在2018年明顯的向PGC轉(zhuǎn)型，開始頻頻涉足長視頻、自制等領(lǐng)域，比如參與版權(quán)競爭，引進(jìn)動(dòng)畫番劇;比如與Discovery合作引進(jìn)長紀(jì)錄片等。
最主要的還是自制，包括自制紀(jì)錄片《歷史的那些事》、綜藝《故事王》、扶持24部原創(chuàng)國漫動(dòng)畫等，這意味著B站親自下場做內(nèi)容，越做越重。
而優(yōu)愛騰等視頻網(wǎng)站的歷史經(jīng)驗(yàn)一再證明，自制是一條無比艱辛的路，能否出爆款另說，版權(quán)投入像是一個(gè)百億級別的黑洞，不斷侵蝕著在線視頻公司的凈利潤，至今沒有一家能夠做到自主盈利的。
B站加大自制內(nèi)容的投入也必然會陷入到這樣的局面中，在2018年Q4預(yù)計(jì)收入10.4~10.8億元，與Q3相比沒有明顯提升的情況下，自制投入會進(jìn)一步拖累B站的業(yè)績，虧損可能還將擴(kuò)大。
市場擔(dān)心的點(diǎn)正在于此，B站2018年業(yè)績要如何控制虧損進(jìn)一步擴(kuò)大?
阿里入股8%，B站如何在AT之間平衡？
在目前僅剩一個(gè)二次元社區(qū)的情況下，B站自然成為各大巨頭爭相布局年輕用戶的盟友，成功拿到了騰訊和阿里的戰(zhàn)略投資，成為在線視頻領(lǐng)域唯一一個(gè)兩大巨頭同時(shí)入股的流媒體公司。
在具體的動(dòng)作上，阿里旗下全資子公司淘寶中國入股B站近2400萬股， 持股比例占B站總股本約8%;而騰訊持股比例為12%。
從2019年開始，B站要面臨一個(gè)新的問題：如何在AT之間平衡。
從目前B站的情況來看，業(yè)務(wù)層面B站與騰訊結(jié)合的更緊密一些，雙方合作中包含了騰訊與B站在版權(quán)方條件許可的情況下互相開放動(dòng)畫片庫;騰訊與B站在動(dòng)畫項(xiàng)目的采購、參投、自制方面，建立深度聯(lián)合機(jī)制。并且在游戲聯(lián)運(yùn)方面也會展開討論更多合作的可能性。
而與阿里的合作更多體現(xiàn)在衍生等電商變現(xiàn)方面，相對來說是B站目前急需探索，但是無足輕重的業(yè)務(wù)。以2018年Q3財(cái)報(bào)為例，包括衍生品電商在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入2814.9萬元，占總收入的比例不足3%，而與騰訊密切相關(guān)的游戲聯(lián)營業(yè)務(wù)收入超過70%。
AT對于B站的重要性也不盡相同。對于騰訊來說，B站是其動(dòng)漫二次元戰(zhàn)略中的一環(huán)，其他的重要布局還包括騰訊動(dòng)漫、好看漫畫、騰訊視頻動(dòng)漫頻道等;對于阿里來說，B站幾乎代表著阿里巴巴動(dòng)漫二次元布局最重要的賭注。
因此從未來重要性角度來說，阿里對于B站的倚重和野心要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于騰訊，如何避免在巨頭競爭中保持獨(dú)立，將會成為B站生存的新命題。
