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鉑科新材IPO過會：毛利率水平超同行受關(guān)注 廣發(fā)證券保薦
證監(jiān)會昨日晚間發(fā)布的《第十七屆發(fā)審委2018年第139次會議審核結(jié)果公告》顯示，深圳市鉑科新材料股份有限公司(以下簡稱“鉑科新材”)首發(fā)申請獲通過，保薦機構(gòu)是廣發(fā)證券。
公開資料顯示，鉑科新材自設(shè)立以來一直從事合金軟磁粉、合金軟磁粉芯及相關(guān)電感元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。鉑科新材計劃通過本次IPO募集資金約5.39億元，其中1.5億元用于補充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金，其余將投向高性能軟磁產(chǎn)品生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。
發(fā)審委會議對鉑科新材提出詢問的主要問題有以下幾個：
1、公司產(chǎn)品以鐵硅合金軟磁產(chǎn)品為主，同行業(yè)可比公司多以鐵氧體軟磁產(chǎn)品為主;國內(nèi)能夠規(guī)模化提供合金軟磁粉芯的企業(yè)較少。請發(fā)行人代表說明：(1)鐵硅合金軟磁產(chǎn)品與鐵氧體產(chǎn)品在原材料、性能、用途、發(fā)展前景等方面的具體差異;(2)鐵氧體軟磁產(chǎn)品在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用情況，國內(nèi)同行業(yè)可比公司不構(gòu)成主要競爭對手的原因;(3)發(fā)行人在細(xì)分領(lǐng)域的核心競爭力和行業(yè)地位。
2、報告期鉑科新材主營業(yè)務(wù)收入保持較快增長。請說明：(1)報告期業(yè)務(wù)收入較快增長、主要產(chǎn)品銷售單價和毛利率逐年下降的原因及其合理性，銷售價格波動情況與同行業(yè)可比公司是否一致;(2)毛利率水平明顯高于同行業(yè)可比公司的原因及可持續(xù)性;(3)報告期外購商品比例變動對銷售毛利率的影響。
3、報告期鉑科新材營業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化較大，其中，合金軟磁粉芯收入占比較高且逐年上升，電感元件收入占比逐年下降。請說明：(1)報告期收入結(jié)構(gòu)變化較大的原因，對公司未來持續(xù)盈利能力是否具有重大影響;(2)報告期主要客戶變動的原因及合理性，發(fā)行人是否與主要客戶存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在利益輸送情形;(3)報告期發(fā)行人與交易對方既有采購又有銷售的原因及必要性，交易是否真實，定價是否公允。
4、鉑科新材于2015年11月以3600萬元收購惠州富樂100%的股權(quán)，款項分期支付。請發(fā)行人代表說明：(1)惠州富樂在被收購前后是否存在違法違規(guī)行為，是否依法繳納相關(guān)稅費;(2)本次收購的相關(guān)資產(chǎn)是否存在權(quán)屬瑕疵，債權(quán)債務(wù)是否清晰，本次收購股權(quán)的定價是否公允，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款分期支付是否合理，相關(guān)主體與發(fā)行人之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;(3)收購惠州富樂的背景、原因及合理性。
5、鉑科新材前身鉑科有限設(shè)立時的股東為杜江華、郭雄志，各持股50%，直至2013年12月股權(quán)轉(zhuǎn)讓后摩碼投資成為控股股東。發(fā)行人披露公司實際控制人為杜江華。請發(fā)行人代表說明：(1)第二大股東郭雄志對發(fā)行人經(jīng)營決策、人事安排和公司治理等方面的實際影響力;(2)郭雄志轉(zhuǎn)讓發(fā)行人2.1739%股權(quán)給杜江華所控制的摩碼投資的商業(yè)邏輯及其合理性;(3)未將杜江華與郭雄志認(rèn)定為一致行動人的原因及合理性。
