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今年，私募FOF產(chǎn)品格外火爆，作為其成員之一的券商集合FOF也在這波行情中蹭了熱度。

券商資管FOF型集合理財(cái)產(chǎn)品在沉寂多年之后，近些年，無(wú)論在成立產(chǎn)品數(shù)量還是收益率方面都有明顯的回暖跡象。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國(guó)FOF市場(chǎng)規(guī)模提升的空間很大，其中一支重要力量則來(lái)自券商資管。

記者統(tǒng)計(jì)了今年以來(lái)、最近一年以來(lái)、最近兩年以來(lái)、成立以來(lái)的券商FOF型產(chǎn)品的收益率分別為0.54%、3.53%、8.55%、7.32%。

在成立規(guī)模方面，今年以來(lái)發(fā)行的148只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，以FOF型為代表的另類投資型產(chǎn)品發(fā)行86只，占比達(dá)58.11%;成立規(guī)模62.84億元，占所有券商集合理財(cái)產(chǎn)品成立規(guī)模的57.95%。

年內(nèi)FOF型

平均收益率0.54%

FOF型產(chǎn)品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過(guò)持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。

《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)了今年以來(lái)、最近一年以來(lái)、最近兩年以來(lái)、成立以來(lái)的券商FOF型產(chǎn)品的收益情況。其中，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)有數(shù)據(jù)可查的535只券商FOF型平均收益率為0.54%(分級(jí)產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì)，下同)，同期上證指數(shù)下跌3.75%。與其他三大類型的平均收益率相比，今年以來(lái)FOF型產(chǎn)品僅次于股票型產(chǎn)品的收益率0.64%位列第二，跑贏債券型產(chǎn)品以及混合型產(chǎn)品。其中，長(zhǎng)江超越理財(cái)寶9號(hào)收益率最高，達(dá)21.23%;其次是國(guó)海金貝殼新三板2號(hào)，收益率為19.5%;位列第三的為華林滿天星1號(hào)，收益率為18.23%。

同時(shí)，最近一年以來(lái)有數(shù)據(jù)可查的477只FOF型產(chǎn)品平均收益率達(dá)到3.53%，浙商金惠季季聚利15號(hào)普通級(jí)收益率最高，達(dá)82.66%。其次是，西藏同信滾雪球1號(hào)，收益率為81.96%;位列第三位的為浙商金惠季季聚利12號(hào)優(yōu)先級(jí)，收益率為59.79%。值得一提的是，排名前十一位的產(chǎn)品中5只均來(lái)自浙商證券旗下產(chǎn)品。

券商FOF型產(chǎn)品平均收益率最好的則為最近兩年以來(lái)，有數(shù)據(jù)可查的219只產(chǎn)品平均收益率達(dá)8.55%，海通怡然恒旭1號(hào)C份額傲居榜首，收益率高達(dá)203.82%，也僅有這1只產(chǎn)品收益率超過(guò)100%。

此外，記者提取十年來(lái)券商FOF型產(chǎn)品，有數(shù)據(jù)可查的768只產(chǎn)品平均收益率為7.32%。有5只產(chǎn)品收益率超過(guò)100%，天風(fēng)證券旗下兩只產(chǎn)品占據(jù)前兩席，其中，天風(fēng)天象量化套利1號(hào)B、天風(fēng)天象量化套利1號(hào)C收益率分別為196.73%、193.72%;東方紅基金寶位列第三，收益率為178.69%。同樣，十年來(lái)的收益榜單中，浙商證券旗下產(chǎn)品再度占據(jù)三席。

此外，券商FOF型產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化也比較大，產(chǎn)品的成立時(shí)間點(diǎn)、投資主辦的投資理念、資產(chǎn)配置能力、選基能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力或是決定業(yè)績(jī)差距的主因。

值得一提的是，從十年來(lái)券商FOF型產(chǎn)品的收益情況來(lái)看，目前的收益率處在比較平庸的階段，但中國(guó)式FOF值得期待。聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，盡管當(dāng)前中國(guó)FOF出現(xiàn)了各種各樣的問(wèn)題，發(fā)展尚不規(guī)范，但一方面，從需求上講，由于后資管新規(guī)時(shí)代，在缺失剛兌的優(yōu)勢(shì)后，為滿足投資者的低風(fēng)險(xiǎn)偏好，搶奪客戶，各類都有利用FOF產(chǎn)品形式做大類資產(chǎn)配置，做宏觀對(duì)沖，穩(wěn)定凈值的需求，另一方面，從發(fā)展條件而言，未來(lái)中國(guó)養(yǎng)老金將采取目標(biāo)期限策略的投資形式將給FOF帶來(lái)長(zhǎng)期限穩(wěn)定的資金，使其成為真正的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

FOF型產(chǎn)品

新成立86只領(lǐng)先其他類型

近幾年FOF型產(chǎn)品逐漸在幾大類集合理財(cái)產(chǎn)品中嶄露頭角。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)發(fā)行的148只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，以FOF產(chǎn)品為主的另類投資型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)了債券型、混合型、股票型、貨幣型這四大類產(chǎn)品，共計(jì)發(fā)行86只產(chǎn)品，占比達(dá)58.11%。具體來(lái)看，今年以來(lái)券商FOF型產(chǎn)品的成立規(guī)模(分級(jí)產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì)，下同)則有62.84億元，占所有券商集合理財(cái)產(chǎn)品成立規(guī)模的57.95%，已占據(jù)半壁江山。

相較于國(guó)外大規(guī)模的FOF型產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國(guó)FOF市場(chǎng)提升的空間很大，其中一支重要力量則來(lái)自券商資管。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越成熟，產(chǎn)品越來(lái)越多，在信息不對(duì)等情況下，選擇投資產(chǎn)品的難度越來(lái)越大，F(xiàn)OF能幫投資者解決這個(gè)問(wèn)題。

同時(shí)，今年以來(lái)資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務(wù)，引導(dǎo)行業(yè)去嵌套、去杠桿，對(duì)資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果。華泰證券分析師沈娟表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商資管集合產(chǎn)品品類較少、業(yè)績(jī)表現(xiàn)平庸，定向資管大部分為無(wú)資管實(shí)質(zhì)的通道業(yè)務(wù)。在當(dāng)前政策的引導(dǎo)下券商資管將實(shí)現(xiàn)從“逐量”到“提質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，待業(yè)務(wù)整頓規(guī)范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實(shí)現(xiàn)突破。

值得一提的是，客戶源方面，在多年全業(yè)務(wù)鏈條的培育下，券商積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)的機(jī)構(gòu)客戶和高凈值客戶，客戶資源稟賦僅次于銀行。同時(shí)券商集合資管產(chǎn)品類似于公募基金，投資門檻較低，能夠覆蓋的潛在客戶較多，具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。