您的位置：首頁(yè) >綜合 > 環(huán)球經(jīng)濟(jì) >
北交所新股高頻破發(fā)再現(xiàn)，情緒冰點(diǎn)之后存在哪些機(jī)會(huì)？
近期的北交所受大盤(pán)行情影響疊加板塊內(nèi)新股行情的退潮，上周有3只新股都在上市首日就收盤(pán)破發(fā)，跌幅最高接近20%。
事實(shí)上，北交所的新股賺錢行情的消退早有預(yù)兆，出現(xiàn)破發(fā)的情況并不稀奇。
問(wèn)題在于破發(fā)企業(yè)的集中度，上周4家公司上市，只有一家0漲幅勉強(qiáng)穩(wěn)住了發(fā)行價(jià)，剩余企業(yè)全線失守。
【資料圖】
有點(diǎn)熟悉，和去年年底的新股行情很相似，破發(fā)潮的后續(xù)大家也清楚了，出現(xiàn)了密集的救市政策和低價(jià)發(fā)行的新股，為北交所帶來(lái)了新一波的行情。
站在這個(gè)行情掉頭的節(jié)點(diǎn)，犀牛之星研究院分兩步為各位闡述板塊內(nèi)的周期性變化：從行情掉頭看待新股變化的邏輯；以及變化下，新的掘金機(jī)會(huì)將可能在何時(shí)何處出現(xiàn)？
集中破發(fā)新股情況一覽
先從上周急劇調(diào)轉(zhuǎn)新股情況出發(fā)：
雅達(dá)股份(430556)主要從事智能電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電力監(jiān)控系統(tǒng)集成服務(wù)。
康樂(lè)衛(wèi)士(833575)主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的重組蛋白疫苗研究、開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。
明陽(yáng)科技(837663)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
百甲科技(835857)主營(yíng)業(yè)務(wù)為重型鋼結(jié)構(gòu)、輕型鋼結(jié)構(gòu)、鋼網(wǎng)架、非標(biāo)設(shè)備等鋼結(jié)構(gòu)制品的制造和加工，裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑配套的PC構(gòu)件和輕質(zhì)高強(qiáng)新型內(nèi)、外墻板的制造和加工，以及為客戶提供工業(yè)鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑研發(fā)、設(shè)計(jì)、加工、安裝一體化解決方案。
從行業(yè)和企業(yè)基本面上看，除了康樂(lè)衛(wèi)士屬于研發(fā)周期較長(zhǎng)的醫(yī)療行業(yè)以外，其他標(biāo)的均屬于汽車、儀器等景氣度較高的行業(yè)；就最近的年報(bào)營(yíng)收情況看，也基本不存在明顯硬傷，近幾年的成長(zhǎng)性增速也都頗為亮眼。
總結(jié)來(lái)看，破發(fā)的關(guān)鍵大概率不在行業(yè)和企業(yè)質(zhì)地之中。
那么，是定價(jià)過(guò)高嗎？
犀牛之星研究院總結(jié)了北交所的階段性行情如下（統(tǒng)計(jì)日期截至3月20日）：
（市盈率均值統(tǒng)計(jì)排除了康樂(lè)衛(wèi)士的負(fù)市盈率）
相反，最新一批破發(fā)股的市盈率是北交所階段性行情中最低的。
新股估值處于歷史低點(diǎn)，配合申購(gòu)中簽率也在新低的情況下，可以看出市場(chǎng)對(duì)這個(gè)估值也是認(rèn)可的，按在過(guò)去的選股邏輯看，這個(gè)估值存在明顯的打新的獲利空間。
可以想象這個(gè)定價(jià)還破發(fā)，對(duì)場(chǎng)內(nèi)各主體帶來(lái)何種程度的落寞。
個(gè)股層面的影響因素以外，我們?cè)賮?lái)看大盤(pán)。
從3月10開(kāi)始，大盤(pán)就開(kāi)始縮量陰跌，北交所難逃大盤(pán)行情，板塊內(nèi)的行情緊跟著大盤(pán)持續(xù)下跌，來(lái)到17日再次跌至千點(diǎn)以下，市場(chǎng)走弱，整體估值下行，也在這個(gè)節(jié)點(diǎn)下，北交所再次迎來(lái)了新股破發(fā)。
即便客觀的看待這波新股不合理的破發(fā)，大盤(pán)存在很大因素，比如隔壁的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)跌到接近兩年新低，同樣的損失慘重。
但板塊內(nèi)市場(chǎng)估值下行仍成為一種事實(shí)，極大地影響著投資者和企業(yè)的信心和融資熱情。
上新破發(fā)后跌至12倍估值的新股，傷害著板塊內(nèi)所有參與者的心。
對(duì)于監(jiān)管層來(lái)說(shuō)，12倍會(huì)不會(huì)成為未來(lái)新的壓價(jià)基準(zhǔn)線？
對(duì)企業(yè)而言，在北交所上市只能給到12倍的估值，那掛牌在新三板的企業(yè)又能以幾倍去融到資？
對(duì)投資者而言，混亂下行的市場(chǎng)估值體系，價(jià)格漲跌失去了錨點(diǎn)，閉眼在黑暗中摸索的日子，又還能堅(jiān)持多久？
一系列隨著破發(fā)而來(lái)的問(wèn)題，都在拷打著場(chǎng)內(nèi)的參與者的心。
掘金行情還有可能再現(xiàn)嗎？
一年的時(shí)間說(shuō)長(zhǎng)不長(zhǎng)，在北交所的波動(dòng)的行情起伏中，極悲觀的情形后，總會(huì)有密集的救市舉動(dòng)，比如去年底的高破發(fā)直接推動(dòng)年初的政策紅利急速施行。
這次破發(fā)會(huì)是開(kāi)始還是結(jié)束？
犀牛之星研究院從呼聲最高的轉(zhuǎn)板政策和價(jià)值失真的個(gè)股兩個(gè)層面分析。
首先是政策，此前犀牛之星研究院也對(duì)轉(zhuǎn)板做過(guò)簡(jiǎn)單論述，從以轉(zhuǎn)板的企業(yè)和板塊內(nèi)企業(yè)質(zhì)地來(lái)看，北交所絕對(duì)是有這個(gè)轉(zhuǎn)板的打算預(yù)期和能力在的。
但什么時(shí)候才施行轉(zhuǎn)板？轉(zhuǎn)板的支持力度施行到什么程度？都是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
同時(shí)在對(duì)轉(zhuǎn)板的看法上，也走出了兩極化。
而在目前板塊交投情緒跌至冰點(diǎn)的情況下，誰(shuí)又能保證轉(zhuǎn)板是一劑猛藥而不是壓死駱駝的最后一根稻草。
審慎的態(tài)度大概率會(huì)再延續(xù)一段時(shí)間，轉(zhuǎn)板政策暫時(shí)擱置的概率更大，但期間其他政策入市的概率和頻次有望增加。
對(duì)內(nèi)，優(yōu)化市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制更為急迫，針對(duì)市場(chǎng)呼聲較高的引入市值配售、降費(fèi)、降門(mén)檻的概率增加；對(duì)外，持續(xù)支持豐富交易品種，探索與境外資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，去年提過(guò)的“北港通”大概也要推動(dòng)起來(lái)了。
明顯的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，人人都能看到，但預(yù)期差沒(méi)有往往會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)空間不會(huì)很大，關(guān)鍵的機(jī)遇，往往出現(xiàn)在市場(chǎng)拐點(diǎn)形成之前。
現(xiàn)階段北交市場(chǎng)匱乏穩(wěn)定的預(yù)期，板塊內(nèi)的企業(yè)估值降到低點(diǎn)，加注還是斬倉(cāng)離場(chǎng)，就在于你用什么角度看待。
目前板塊內(nèi)的跌破發(fā)行價(jià)擠干水分的新股、次新股不少，其中也不缺乏營(yíng)利增速都良好優(yōu)秀的企業(yè)，漲幅翻倍有所回調(diào)的實(shí)力股硅烷科技(838402)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)蓄力待發(fā)的科潤(rùn)智控(834062)、前景廣闊業(yè)務(wù)能力強(qiáng)勁的康普化學(xué)(834033)還有剛上市市場(chǎng)普遍猜漲的明陽(yáng)科技、長(zhǎng)坡厚雪的預(yù)期看法分化較大的康樂(lè)衛(wèi)士等等。
都是機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)也非常痛苦，人們需要承擔(dān)可能沒(méi)有出現(xiàn)的預(yù)期和賬面虧損。
結(jié)語(yǔ)
這個(gè)市場(chǎng)總會(huì)有人善于發(fā)掘潛在的機(jī)會(huì)，但當(dāng)市場(chǎng)并未如你如愿時(shí)，最好的辦法還是“回到初心”，問(wèn)問(wèn)自己買入的原因，以及對(duì)北交所的定位和理解是否出現(xiàn)了偏差？
擺脫市場(chǎng)情緒，反復(fù)更新和審視當(dāng)初選擇的依據(jù)，堅(jiān)持理性。
最后的決策，重要的不是如何證明自己是對(duì)的，而是當(dāng)初的邏輯是否適用于市場(chǎng)當(dāng)下以及未來(lái)一段時(shí)間可能產(chǎn)生的變化。
