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全面注冊(cè)制下，投資端改革也將加速，中長(zhǎng)線資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。證券時(shí)報(bào)記者了解到，下一步，監(jiān)管部門(mén)將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，推動(dòng)提高險(xiǎn)資、年金基金等長(zhǎng)期資金入市比例。

(資料圖)

中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，注冊(cè)制全市場(chǎng)推行后，投資端改革也在加速趕上，只有建設(shè)好中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境，A股市場(chǎng)才會(huì)吸引境內(nèi)外的中長(zhǎng)線資金持續(xù)增配，這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)活力有重要意義。

中長(zhǎng)期資金持續(xù)流入A股

養(yǎng)老金、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)是專(zhuān)業(yè)投資者代表，也是資本市場(chǎng)最為重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源?！斑@些機(jī)構(gòu)投資者往往投資周期長(zhǎng)、交易頻率低、投資風(fēng)格穩(wěn)健，其穩(wěn)步發(fā)展有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)、促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置?！崩钋笏鞅硎尽?/p>

近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方力量不斷增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，公募基金、社?；?、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%。

在吸引長(zhǎng)期投資者入市方面，管理層動(dòng)作頻頻。以個(gè)人養(yǎng)老金基金為例，2022年11月，個(gè)人養(yǎng)老金基金正式開(kāi)啟發(fā)售，中金公司估算，經(jīng)歷5年至10年的發(fā)展，個(gè)人養(yǎng)老金累計(jì)金額可能達(dá)到萬(wàn)億元以上水平，逐步成為中國(guó)養(yǎng)老體系中的重要組成部分。基于一定假設(shè)預(yù)期，2030年中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金中權(quán)益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場(chǎng)提供增量資金2000億元至6000億元。

持續(xù)不斷引入中長(zhǎng)線增量資金，不僅是走出“慢?！毙星榈摹皦号撌?，也是成熟市場(chǎng)抵御各種外部風(fēng)險(xiǎn)的“定海神針”。

“吸引更多長(zhǎng)期投資者入市，能夠助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定性提升，市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，除此之外，還有助于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”李求索表示，特別是在全市場(chǎng)注冊(cè)制的背景下，要把握好投融資平衡，在提升融資效率的同時(shí)，加速投資端改革。

李求索指出，從實(shí)踐來(lái)看，長(zhǎng)期投資者更重視偏長(zhǎng)期的投資趨勢(shì)，青睞新能源、新一代信息技術(shù)等國(guó)家重要戰(zhàn)略領(lǐng)域，這將對(duì)市場(chǎng)資金起到一定引導(dǎo)作用，能夠提升這些領(lǐng)域投融資活躍度，從而助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前召開(kāi)2023年系統(tǒng)工作會(huì)議，研究部署2023年重點(diǎn)工作，提出引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市。記者了解到，監(jiān)管部門(mén)將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，推動(dòng)提高險(xiǎn)資、年金基金等長(zhǎng)期資金入市比例。

“總的來(lái)看，長(zhǎng)期資金入市規(guī)模還有待進(jìn)一步提升?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)仍以散戶投資者為主，短期資金占比較高，這也在一定程度上導(dǎo)致A股市場(chǎng)非理性下跌時(shí)有發(fā)生，接下來(lái)還需多措并舉吸引更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場(chǎng)，如逐步放開(kāi)投資領(lǐng)域、豐富投資品類(lèi)等，以更有效發(fā)揮長(zhǎng)期資金“壓艙石”作用。

改革動(dòng)作頻頻吸引外資入場(chǎng)

去年年末以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)做多中國(guó)資產(chǎn)動(dòng)力十足，北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)大幅凈流入，并不斷刷新紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)下“超配中國(guó)資產(chǎn)”已經(jīng)成為外資機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

這和我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放改革舉措相關(guān)。僅今年，資本市場(chǎng)就在互聯(lián)互通方面頻頻出手，1月16日，ETF互聯(lián)互通擴(kuò)容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到102只。

1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數(shù)量及規(guī)模進(jìn)一步提升。2月1日，證監(jiān)會(huì)就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，修訂內(nèi)容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護(hù)、法律責(zé)任等。

股票市場(chǎng)互聯(lián)互通已經(jīng)成為外資參與A股市場(chǎng)的主要方式。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的推進(jìn)和深化，為我國(guó)A股市場(chǎng)帶來(lái)了境外增量資金，投資者結(jié)構(gòu)得到了改善，也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求和投資理念，境外投資者通過(guò)互聯(lián)互通可以更好地進(jìn)行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)價(jià)值，境內(nèi)投資者也迎來(lái)更多投資標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)。

“外資更看重長(zhǎng)期回報(bào)，全面注冊(cè)制的改革過(guò)程中，要持續(xù)引導(dǎo)外資入場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化與國(guó)際化，讓更多主體參與到多層次資本市場(chǎng)中，讓市場(chǎng)更加活躍繁榮?！?李湛建議，降低外資準(zhǔn)入門(mén)檻、促進(jìn)跨境投資的便利化和自由化、開(kāi)發(fā)國(guó)際化的金融產(chǎn)品等，吸引更多外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)。

高盛高華總經(jīng)理索莉暉指出，從A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者正在發(fā)揮越來(lái)越大的作用，外資機(jī)構(gòu)也看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和A股市場(chǎng)，積極布局中國(guó)資產(chǎn)，市場(chǎng)估值也將更趨于理性。在此背景下，全面注冊(cè)制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門(mén)檻，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場(chǎng)的認(rèn)可，為投資者財(cái)富管理提供更多更好的標(biāo)的，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率和成果。