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世界視訊！揭秘北交所IPO審議過(guò)程中的常見(jiàn)“絆腳石”
北交所又現(xiàn)“暫緩審議”案例。
(相關(guān)資料圖)
上周召開(kāi)的北交所2022年第84次審議會(huì)議結(jié)果顯示，從事專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)的天松醫(yī)療（430588.NQ）IPO遭暫緩審議，這也是北交所開(kāi)市以來(lái)被摁下“暫停鍵”的第12家首發(fā)企業(yè)。
自北交所開(kāi)市至今，已有12家企業(yè)曾在首次上會(huì)時(shí)遭暫緩審議，其中11家獲得了二次上會(huì)的機(jī)會(huì)，10家在二次上會(huì)時(shí)成功過(guò)會(huì)。
梳理這些企業(yè)被暫緩審議的具體原因可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)真實(shí)性、內(nèi)控制度、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題成為企業(yè)IPO路上的三大“絆腳石”。此外，上市委關(guān)注的問(wèn)題還包括回購(gòu)股權(quán)、募投項(xiàng)目的必要性與可行性等問(wèn)題。
12家公司曾被摁下“暫停鍵”
北交所開(kāi)市至今，上市委共計(jì)召開(kāi)了89場(chǎng)審議會(huì)議。盡管北交所上市審核節(jié)奏提速，但是在審核上仍然一如既往地嚴(yán)于把關(guān)，并非“來(lái)者不拒”。
直通北交所（ID：tobse666）統(tǒng)計(jì)，89場(chǎng)審議會(huì)議累計(jì)安排127家次企業(yè)IPO上會(huì)，實(shí)際有116家企業(yè)上會(huì)，最終112家企業(yè)成功過(guò)會(huì)。這116家上會(huì)企業(yè)中，有12家企業(yè)曾在首次上會(huì)時(shí)遭暫緩審議。
曾被摁下“暫停鍵”的12家北交所擬IPO企業(yè)所涉及擬募集資金合計(jì)達(dá)22.56億元，分布于計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、化學(xué)、儀器儀表等各個(gè)行業(yè)。其中還有7家企業(yè)為省級(jí)“專(zhuān)精特新”企業(yè)或國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。
不過(guò)，“暫緩審議”并不意味著終止上市，只是摁下了“暫停鍵”。被暫緩審議的企業(yè)只要在兩個(gè)月的窗口期內(nèi)認(rèn)真落實(shí)上市委的要求，仍有二次上會(huì)的機(jī)會(huì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，12家被暫緩審議的企業(yè)中，已11家企業(yè)獲得了二次上會(huì)的機(jī)會(huì)，其中10家企業(yè)在“二戰(zhàn)”中成功過(guò)會(huì)。
上周剛剛被暫緩審議的天松醫(yī)療正落實(shí)上市委審議會(huì)議的意見(jiàn)，仍在等待二次上會(huì)的機(jī)會(huì)。
上述11家獲得二次上會(huì)的企業(yè)中，兩次上會(huì)的平均間隔時(shí)間為57天。間隔時(shí)間最短18天，最長(zhǎng)138天，半數(shù)以上處于50~70天間隔區(qū)間。
除上述被暫緩審議的12家企業(yè)之外，還有2家不順心的企業(yè)，分別是泰達(dá)新材(430372.NQ)和巍特環(huán)境(872709.NQ)，這兩家企業(yè)均在首次上會(huì)即遭到北交所上市委的直接否決，上市委終止了他們的IPO審核。其中，巍特環(huán)境還是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。
業(yè)績(jī)真實(shí)性成為高頻問(wèn)題
直通北交所（ID：tobse666）進(jìn)一步梳理12家被暫緩審議的企業(yè)情況可以看出，這些企業(yè)被暫緩審議的原因，主要集中在業(yè)績(jī)真實(shí)性、內(nèi)控制度、關(guān)聯(lián)交易等方面。
其中，業(yè)績(jī)真實(shí)性在被暫緩審議原因中處于最高頻，一直以來(lái)都備受關(guān)注。
上述12家被暫緩審議的企業(yè)中，包括朗鴻科技、天濟(jì)草堂、天松醫(yī)療等企業(yè)均涉及業(yè)績(jī)真實(shí)性問(wèn)題。
比如，朗鴻科技報(bào)告期內(nèi)近半數(shù)的收入均來(lái)自境外。朗鴻科技在被暫緩審議時(shí)，就被提及境外銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)的合理性與真實(shí)性的問(wèn)題。
二次上會(huì)前，朗鴻科技在落實(shí)上市委審議會(huì)議意見(jiàn)函的回復(fù)中對(duì)該問(wèn)題作出了詳盡的解釋說(shuō)明，同時(shí)保薦機(jī)構(gòu)財(cái)通證券、審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)也做出了更為詳細(xì)的核查。
財(cái)通證券等不僅與CLAC的終端客戶(hù)Via Varejo進(jìn)行訪談以了解銷(xiāo)售的真實(shí)性，同時(shí)還聘請(qǐng)境外第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)實(shí)地走訪CLAC和Via Varejo的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等。
最終，朗鴻科技在6月29日召開(kāi)的2022年第27次審議會(huì)議上，二次上會(huì)“闖關(guān)”成功，并于9月1日成功登陸北交所上市。
同樣存在業(yè)績(jī)真實(shí)性問(wèn)題的天濟(jì)草堂就沒(méi)有“好運(yùn)氣”了。在天濟(jì)草堂二次上會(huì)前，保薦券商西部證券臨時(shí)撤銷(xiāo)了保薦，審議會(huì)議最終被取消。天濟(jì)草堂也因此成為北交所首家因保薦機(jī)構(gòu)撤銷(xiāo)保薦而終止審查的IPO項(xiàng)目。
毛利率是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，通常毛利率越高表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。天松醫(yī)療正因?yàn)榇嬖诟呙收鎸?shí)性問(wèn)題待進(jìn)一步核實(shí)，而遭到暫緩審議。
北交所要求天松醫(yī)療說(shuō)明在現(xiàn)有技術(shù)水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力條件下，保持較高毛利率的真實(shí)性。截至目前，天松醫(yī)療尚未對(duì)上市委審議會(huì)議意見(jiàn)進(jìn)行回復(fù)。
值得一提的是，天松醫(yī)療還是國(guó)產(chǎn)硬式內(nèi)窺鏡“隱形冠軍”企業(yè)。
內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)遭北交所追問(wèn)
企業(yè)內(nèi)控問(wèn)題也是北交所上市委注重的核心問(wèn)題之一。
直通北交所（ID：tobse666）梳理發(fā)現(xiàn)，12家被暫緩審議的企業(yè)中，包括三維股份、億能電力、迅安科技等企業(yè)都曾被北交所上市委指出存在財(cái)務(wù)內(nèi)控的問(wèn)題。
三維股份和迅安科技均存在利用個(gè)人卡為公司收取貨款、第三方回款等情形。
三維股份2018~2020年利用出納個(gè)人卡收取貨款金額分別為1389.92萬(wàn)元、1095.93萬(wàn)元和457.34萬(wàn)元，利用出納微信賬戶(hù)收取貨金額分別為437.94 萬(wàn)元、684.47萬(wàn)元和411.79萬(wàn)元。同時(shí)還通過(guò)該員工為其發(fā)放工資等金額分別為217.91萬(wàn)元、129.77萬(wàn)元、39.66萬(wàn)元。
當(dāng)時(shí)，北交所要求三維股份進(jìn)一步說(shuō)明公司治理及財(cái)務(wù)內(nèi)控執(zhí)行是否有效，個(gè)人銀行及微信賬戶(hù)相關(guān)收入是否真實(shí)準(zhǔn)確，是否與出納個(gè)人收支存在混同情形等問(wèn)題。
無(wú)獨(dú)有偶，迅安科技也被北交所上市委在審議中指出公司資金往來(lái)規(guī)范性的問(wèn)題，其中就涉及到相關(guān)人個(gè)人銀行卡代收代付的事項(xiàng)。
迅安科技董秘李德明、副總經(jīng)理瞿勁的個(gè)人卡代收代付的銀行資金余額未及時(shí)轉(zhuǎn)入公司對(duì)公銀行賬戶(hù)，導(dǎo)致形成資金拆出。不僅如此，迅安科技的工資發(fā)放也涉及個(gè)人卡支付問(wèn)題。
北交所審議時(shí)要求迅安科技對(duì)相關(guān)事項(xiàng)，以及公司規(guī)范資金使用已采取及擬采取的措施進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明，要求保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
億能電力(837046.BJ)在報(bào)告期內(nèi)存在為第三方銀行貸款提供資金走賬通道，開(kāi)具無(wú)真實(shí)交易背景的票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行融資，進(jìn)行無(wú)真實(shí)交易背景的應(yīng)收票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)貸等情形。同時(shí)，億能電力與實(shí)際控制人黃彩霞及其控制的億能合伙存在頻繁的資金拆借。
出于對(duì)內(nèi)控問(wèn)題的補(bǔ)充落實(shí)，這三家公司在二次上會(huì)前均以大量圖表進(jìn)行了更為詳細(xì)的梳理和解釋說(shuō)明，最終在二次上會(huì)時(shí)“闖關(guān)”成功。
關(guān)聯(lián)交易亦是審查重點(diǎn)
企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，一直都是監(jiān)管部門(mén)審查的重中之重。
上述12家被暫緩審議的企業(yè)中，包括基康儀器(830879.BJ)、硅烷科技、曙光數(shù)創(chuàng)(872808.BJ)、雅達(dá)股份(430556.NQ)均被追問(wèn)過(guò)關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問(wèn)題。
例如，硅烷科技就存在著關(guān)聯(lián)交易占比較高的問(wèn)題。在2019~2021年的報(bào)告期內(nèi)，硅烷科技關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額占營(yíng)收總額比例均超過(guò)7成；關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額占采購(gòu)總額比例最低接近4成，最高近6成。
當(dāng)時(shí)北交所上市委對(duì)硅烷科技關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性、合規(guī)問(wèn)題、業(yè)務(wù)獨(dú)立性及內(nèi)部控制有效性等提出了質(zhì)疑，并且要求說(shuō)明公司是否具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。
在二次上會(huì)前，硅烷科技對(duì)關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問(wèn)題作出一番解釋說(shuō)明，歸結(jié)一句就是關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售及關(guān)聯(lián)方采購(gòu)均不會(huì)對(duì)公司的獨(dú)立性產(chǎn)生重大影響。同時(shí)，硅烷科技的保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師也對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了核查，認(rèn)為關(guān)聯(lián)交易占比較高對(duì)公司獨(dú)立性不具有重大不利影響。
曙光數(shù)創(chuàng)同樣存在關(guān)聯(lián)交易占比較高的問(wèn)題，2019~2021年來(lái)自于關(guān)聯(lián)方的營(yíng)業(yè)收入占比在77%~86%之間。
對(duì)此，北交所要求曙光數(shù)創(chuàng)說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易占比較高是否符合行業(yè)慣例，是否將長(zhǎng)期面臨關(guān)聯(lián)交易占比高或依賴(lài)關(guān)聯(lián)方獲取訂單的情形等問(wèn)題。
好在僅用時(shí)7天，曙光數(shù)創(chuàng)及其保薦機(jī)構(gòu)首創(chuàng)證券就進(jìn)行了回復(fù)。在9月2日北交所召開(kāi)的2022年第40次審議會(huì)議上，曙光數(shù)創(chuàng)二次上會(huì)通過(guò)。從被暫緩審議至二次上會(huì)過(guò)會(huì)，僅用時(shí)18天。這創(chuàng)下北交所開(kāi)市以來(lái)兩次上會(huì)間隔時(shí)間最短的紀(jì)錄。
除上述三項(xiàng)主要問(wèn)題之外，12家企業(yè)被暫緩審議的緣由還包括回購(gòu)股權(quán)、募資項(xiàng)目的必要性與可行性等問(wèn)題。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，暫緩審議案例頻現(xiàn)，是北交所堅(jiān)持以信息披露為核心，保證擬上市公司信息披露的真實(shí)性，嚴(yán)防“帶病上市”和“渾水摸魚(yú)”，全面提高上市公司質(zhì)量的具體體現(xiàn)。
根據(jù)北交所相關(guān)規(guī)定，若上市公司存在尚待核實(shí)事項(xiàng)無(wú)法形成審議意見(jiàn)的可暫緩審議，暫緩審議時(shí)間不超過(guò)兩個(gè)月。
被暫緩的企業(yè)在兩個(gè)月的窗口期內(nèi)，只要認(rèn)真落實(shí)上市委要求，將關(guān)鍵問(wèn)題核查清楚、披露清楚并予以解決，在不存在重大實(shí)質(zhì)性問(wèn)題的情況下，還是有很大可能“二次上會(huì)”成功。
來(lái)源：直通北交所
