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人民幣匯率重返升勢(shì) 高波動(dòng)下更需筑牢風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)
(資料圖片僅供參考)
時(shí)隔兩個(gè)多月，人民幣兌美元匯率強(qiáng)勢(shì)重返“6區(qū)間”。從上周一開始，人民幣兌美元匯率便“畫風(fēng)”突轉(zhuǎn)，一路上揚(yáng)，走出一波陡峭漲勢(shì)，昨日更是一度漲超1000點(diǎn)。11月以來，僅一個(gè)月左右的時(shí)間，人民幣兌美元匯率從最低7.32升到目前的6.95左右，波動(dòng)幅度高達(dá)5%，為近年來少有。
影響匯率走勢(shì)的因素復(fù)雜多變，短期看，市場預(yù)期和情緒的變化有時(shí)會(huì)占上風(fēng)；中長期看，經(jīng)濟(jì)基本面則是決定性因素。國內(nèi)疫情形勢(shì)和市場情緒的瞬息萬變，是影響近一個(gè)月來人民幣兌美元匯率“上躥下跳”的重要原因。市場預(yù)期和情緒的短期主導(dǎo)往往讓匯率超調(diào)，但同樣也容易快速反轉(zhuǎn)。近期全國各地因時(shí)因勢(shì)優(yōu)化完善防控工作，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的預(yù)期不斷轉(zhuǎn)好。信心和情緒的回暖率先引發(fā)金融市場“躁動(dòng)”，除了人民幣兌美元匯率不斷走強(qiáng)外，近期股市表現(xiàn)亦不俗，北向資金11月以來大幅凈流入超700億元。
經(jīng)濟(jì)基本面則是影響匯率中長期走勢(shì)的基石。今年以來，人民幣兌美元匯率貶值幅度近9%，同期反映人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數(shù)下跌近5%，除了有海外發(fā)達(dá)國家收緊貨幣政策等外部因素影響外，也與今年我國經(jīng)濟(jì)增速走弱有關(guān)。不過，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地大，為匯率保持基本穩(wěn)定“保駕護(hù)航”，特別是得益于今年基礎(chǔ)性國際收支順差規(guī)模較大的支撐，使得人民幣匯率即便有所貶值，但幅度相較于主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣相對(duì)溫和。
展望今年末及明年，隨著疫情科學(xué)防治舉措的不斷優(yōu)化調(diào)整，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)的負(fù)面效應(yīng)將逐漸減弱，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭有望持續(xù)鞏固，疊加海外發(fā)達(dá)國家加息步伐的放緩，美元指數(shù)見頂?shù)扔欣獠恳蛩?，人民幣兌美元匯率走強(qiáng)將是較為清晰的大方向。尤其是年末一般為我國出口企業(yè)集中收款和外資企業(yè)投資布局密集期，相關(guān)跨境資金流入往往增多，對(duì)外匯市場支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)。
不過，大方向雖較為清晰，但過程恐非坦途。近年來，人民幣兌美元匯率不論是處于升值通道還是貶值通道，一個(gè)顯著的變化便是愈發(fā)寬幅波動(dòng)。以往，匯率單日波動(dòng)超三四百點(diǎn)足以驚動(dòng)市場，現(xiàn)在，單日波動(dòng)近千點(diǎn)亦不再少見?？紤]到疫情感染病例的攀升可能會(huì)階段性擾動(dòng)市場，以及海外加息節(jié)奏的調(diào)整及其影響仍具有高度不確定性，人民幣匯率大概率會(huì)在寬幅區(qū)間中“折返跑”。
隨著人民幣匯率彈性的不斷增強(qiáng)，企業(yè)等市場主體抵御匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力愈發(fā)重要。正如監(jiān)管此前頻頻喊話，“匯率測不準(zhǔn)是必然，雙向浮動(dòng)是常態(tài)”，面對(duì)匯率高波動(dòng)時(shí)代，市場主體要樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)，控制好貨幣錯(cuò)配和匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。
