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前沿熱點：債市波動令多類產品凈值回撤 機構喊話投資人應繼續(xù)持有
翟超/制圖 圖蟲創(chuàng)意/供圖
股債蹺蹺板效應凸顯。近期，股市回暖，而債券市場的投資者正面臨考驗。Wind數據顯示，昨日，10年國債收益率上行至2.86%，3年國債收益率上行至2.49%；國債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31%。至此，債券市場已經連續(xù)5個交易日下跌。
(資料圖片僅供參考)
近期債市出現(xiàn)調整，主要受流動性收斂、疫情防控優(yōu)化和地產支持政策等因素的影響。隨著債市波動，近期債券基金凈值普遍回撤，而凈值型理財產品也迎來“破凈潮”。
凈值普遍出現(xiàn)回撤
本周，債券市場大幅波動。“近期大家產品的表現(xiàn)都不是很好，我的產品也受到影響，凈值回撤比較大?！鄙虾Ｒ患野賰|私募的債券基金經理接受證券時報記者采訪時表示，該公司近期多個產品出現(xiàn)單日超過0.15%以上的回撤，這對于很多年化收益率只有5%左右的債券類基金來說幅度已經不小。
Wind數據顯示，近期債券基金普遍下跌，11月14日全市場中長期純債基金平均跌幅達0.29%。11月15日，全市場中長期純債基金平均下跌0.09%。
債券市場的波動，背后是市場對于宏觀經濟以及流動性預期向好的改變?！扒捌趪鴤室烟幱跉v史低位，債市對利多因素反應有所鈍化，跨月后資金價格回落緩慢，流動性邊際收斂，債市面臨回調壓力，而優(yōu)化疫情防控‘二十條’和‘金融十六條’政策的推出顯著提升市場對經濟的未來預期，多重因素共振下債市迎來劇烈調整，出現(xiàn)債券利率單日上行超10BP的罕見行情?！敝凶C鵬元研發(fā)部研究員李席豐對證券時報記者表示。
中信證券首席經濟學家明明也表達了類似觀點。他對證券時報記者表示，最近一系列積極政策出臺，使得整個市場對未來經濟預期逐步改善和修復，市場風險偏好在提升。
在流動性方面，明明認為，此前市場也在押注央行會繼續(xù)降息降準，但是近期央行操作非常穩(wěn)健，導致市場對于降息降準的預期落空，也導致債券市場的調整。
央行近期的操作也印證了市場關于流動性的一些判斷。11月15日，央行開展8500億元1年期MLF（中期借貸便利）操作和1720億元7天期公開市場逆回購操作。本月MLF到期量10000億元，央行續(xù)作8500億元，MLF凈回籠1500億元。
多家機構喊話
債券市場的波動對以債券資產為配置大頭的銀行理財帶來影響。繼3月份1200只產品“破凈”后，銀行理財近兩日又出現(xiàn)新一輪“破凈潮”。Wind數據顯示，截至11月15日，全市場34364只銀行理財中（發(fā)行主體包含銀行和理財公司），共有1776只產品的凈值跌至1以下。
面對凈值的波動，不少投資人集中贖回產品。一位公募基金高管告訴記者，雖然多家基金公司也遭遇不同程度的贖回，但整體情況可控。
國信證券銀行團隊分析師王劍分析，去年以來理財規(guī)模增加較多，從去年6月末的26萬億增加到今年的29萬億，應該有很多低風險偏好的客戶買入。但一些投資者仍然以過去剛兌的思維來購買產品，而無法接受凈值波動，于是開始贖回。
招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也注意到了理財產品遭遇客戶贖回壓力的情況。他表示，投資者可以換個角度來看：票息高了，未來可預期的理財收益率會更好些。這個時候不應該去贖回，反而應該考慮大舉買入。
國元證券固收分析師認為，目前銀行理財等廣義基金贖回的情況有所顯現(xiàn)，影響主要集中在短債和信用債市場。從外匯交易中心的數據來看，近半周市場主要凈賣出機構仍是券商、基金等非銀機構，銀行理財倉位變化不大，銀行自營基本以凈買入為主，說明市場目前尚處于活躍機構“交易預期”、貨基減倉短債的階段。
工銀理財表示，目前債券市場，尤其是短期限資產，經過快速情緒釋放后，基本已調整到了具備性價比區(qū)域。債券產品具備票息價值，長期持有才能獲得穩(wěn)健收益。
此外，包括中銀理財、南銀理財、興銀理財、建信理財在內的管理人，微眾銀行在內的理財代銷機構也出來喊話，向投資人傳遞固收理財仍是投資好選擇的理念（因仍具有低波動率），并希望投資人以長期視角持有產品。
債市短期難言反轉
對于近期市場的調整，一些市場人士出現(xiàn)悲觀情緒。“我們近期在交易上非常謹慎，保住全年收益是最大訴求?！鼻笆鏊侥紮C構人士表示，其所在私募對于債市判斷比較悲觀，認為短期國債收益率難以改變上行趨勢。
興業(yè)銀行金融市場業(yè)務首席債券策略師徐寒飛日前發(fā)文認為，在2022年剩下的時間里，債市將受到全球流動性邊際放松拐點、風險偏好改善拐點、債券市場調整內因等利空因素影響，將出現(xiàn)一波下跌行情，預計利率反彈幅度至少在20BP左右，10年國債利率或將再次回到3%。
但是，也有不少市場人士認為，債市短期難言反轉。“目前情況來看，斷言債市拐點出現(xiàn)還為時尚早。”前述國元證券固收分析師認為，現(xiàn)階段政策大幅轉向概率較低，因此債券暫時缺乏趨勢性由牛轉熊的基礎，隨著收益率的調整，債券資產的吸引力也在逐步回升，配置價值和交易價值會重新達到均衡，從而使得市場企穩(wěn)。
