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全球視點(diǎn)！雷神科技IPO成功過會(huì)：專注筆記本電腦，國內(nèi)市場占有率位列第三
10月28日消息，北京證券交易所上市委員會(huì)2022年第58次審議會(huì)議結(jié)果出爐：雷神科技(872190)符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會(huì)。
犀牛之星APP顯示，雷神科技是一家專業(yè)從事計(jì)算機(jī)硬件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。目前，公司產(chǎn)品包括筆記本電腦、臺(tái)式機(jī)、外設(shè)及周邊配件。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成為國內(nèi)具有較高品牌影響力和知名度的專業(yè)化計(jì)算機(jī)硬件設(shè)備廠商，相關(guān)產(chǎn)品已廣泛用于電子競技、視頻創(chuàng)作、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、數(shù)字化辦公等多個(gè)領(lǐng)域。其中電競計(jì)算機(jī)硬件產(chǎn)品是公司的主打產(chǎn)品之一，也是PC市場的細(xì)分領(lǐng)域之一。2020年公司在國內(nèi)電競筆記本電腦及臺(tái)式機(jī)的市占率達(dá)8.87%，位列第三，僅次于聯(lián)想、戴爾。
(資料圖)
公司系列產(chǎn)品示意圖
從全球移動(dòng)PC市場現(xiàn)狀來看，目前全球PC市場趨于平穩(wěn)。PC市場在2010年-2018年處于長期存量盤整期，市場需求多以更新?lián)Q代為主。2020年-2021年，受人類生活及工作方式重塑的影響，以遠(yuǎn)程居家辦公、在線學(xué)習(xí)以及線上娛樂為代表的數(shù)字化生活模式逐漸成為常態(tài)，拉動(dòng)了計(jì)算機(jī)電腦產(chǎn)品的剛性需求，帶動(dòng)PC出貨量實(shí)現(xiàn)增長。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年全球PC出貨量達(dá)3.04億臺(tái)，同比增長13.81%；2021年全球PC出貨量達(dá)3.49億臺(tái)，同比增長14.79%，2021年全球PC出貨量創(chuàng)2013年以來的新高。2022年上半年，受全球供應(yīng)鏈緊張、疫情封控等因素影響，全球PC市場出貨量有所下降。2022年上半年全球PC出貨量合計(jì)1.52億臺(tái)，同比下降9.42%。盡管2022年第二季度全球PC出貨量大幅下降，但PC總出貨量仍高于2020年疫情前的水準(zhǔn)。
2010年-2022年上半年全球PC市場出貨量示意圖
計(jì)算機(jī)硬件細(xì)分個(gè)人計(jì)算機(jī)市場頭部效應(yīng)顯著，市場呈現(xiàn)出較高的集中度。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年上半年，全球前5大PC品牌商分別為聯(lián)想、惠普、戴爾、蘋果、宏碁，前五大品牌占據(jù)全球PC市場超過70%的份額。
2018年-2022年上半年全球PC市場競爭格局示意圖
近年來，隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與居民收入水平的不斷提高，我國消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了數(shù)十年的黃金發(fā)展。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年中國PC出貨量同比增長1.7%，達(dá)到4910萬臺(tái)；2021年，中國PC出貨量為5300萬臺(tái)，同比增長7.94%。另據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度中國PC出貨量同比下降1%，為1165.7萬臺(tái)。
中國PC市場出貨量示意圖
目前，計(jì)算機(jī)制造行業(yè)正在分化為多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域市場。其中主要方向?yàn)檩p薄化、電競化、數(shù)字化。
輕薄化方面，經(jīng)過多年發(fā)展，筆記本電腦已經(jīng)形成了娛樂、辦公兩極分化的格局。根據(jù)騰訊聯(lián)合京東發(fā)布的《筆記本行業(yè)營銷洞察白皮書（2021年版）》，厚度18mm 以下的極致輕薄本的市場份額從2018年的26%增長至2020年的52%。
輕薄筆記本市占率示意圖
電競化方面，目前電競產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在我國落地生根，政策文件也在全力保駕護(hù)航。同時(shí)，隨著電競賽事線上賽的開啟以及世界性賽事的順利舉辦，中國電競用戶規(guī)模近年來總體呈現(xiàn)上升趨勢。根據(jù)中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020年中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2020年，中國電子競技用戶規(guī)模達(dá)4.88 億人，同比增長9.65%。
中國電競用戶規(guī)模示意圖
電競用戶規(guī)模的增長，帶動(dòng)電競筆記本出貨量快速增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)發(fā)布的最新全球季度追蹤報(bào)告，全球電競計(jì)算機(jī)的出貨量預(yù)計(jì)將從2020年的4130萬臺(tái)增長到2025年的5230萬臺(tái)，五年的復(fù)合年增長率為4.8%。
從中國市場來看，近年來電競行業(yè)的蓬勃發(fā)展不斷提升電競筆記本電腦及臺(tái)式機(jī)的市場銷量及市場占比。根據(jù)QY Research發(fā)布的最近研究報(bào)告，2016年-2020年，中國市場電競筆記本電腦及臺(tái)式機(jī)總體出貨量由213.22萬臺(tái)增長到373.03 萬臺(tái)；結(jié)合中國計(jì)算機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)測算，2020年中國市場電競筆記本及臺(tái)式機(jī)出貨量占中國地區(qū)PC總出貨量比例為7.6%，電競筆記本電腦及臺(tái)式機(jī)整體占比呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。
2016年-2020年中國電競PC出貨量及占比示意圖
從市場規(guī)模來看，根據(jù)QY Research發(fā)布的研究報(bào)告，中國市場電競筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)市場規(guī)模已從2016年的125億元增長至2021年的282億元，近五年復(fù)合年增長率達(dá)到17.67%。未來，中國電競筆記本電腦及臺(tái)式機(jī)細(xì)分市場預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2027年市場規(guī)模將超過550億元。
中國電競筆記本和臺(tái)式機(jī)市場規(guī)模示意圖
除了輕薄化、電競化趨勢，未來PC筆記本及臺(tái)式機(jī)還將逐步轉(zhuǎn)向數(shù)字化。
近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，IT行業(yè)從業(yè)人員對(duì)于軟件編程、數(shù)據(jù)庫管理等工作中所需配備計(jì)算機(jī)硬件的性能要求也日益提高，企業(yè)紛紛開始數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2016年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模為22.6萬億元，2021年上升至45.5萬億元，占GDP比例達(dá)到39.8%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化占數(shù)字經(jīng)濟(jì)的比例已上升至81.7%。
業(yè)績方面，2019年-2021年，雷神科技營業(yè)收入分別為20.91億元、22.54億元、26.42億元，近兩年復(fù)合增長率為12.41%；歸母凈利潤分別為5678.08萬元、6075.95萬元、7773.43萬元，近兩年復(fù)合增長率為17%。
和同行業(yè)上市公司相比，雷神科技近三年毛利率維持在10%左右，2021年毛利率為12.26%。同行業(yè)上市公司——聯(lián)想集團(tuán)、華碩電腦的毛利率分別是16.82%、20.57%。
同行業(yè)上市公司經(jīng)營示意圖
IPO募資方面，本次公司擬募資5.4億元，資金將用于品牌升級(jí)及總部運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)及硬件產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)項(xiàng)目、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，有利于公司進(jìn)一步鞏固多年來形成的品牌優(yōu)勢，提升公司品牌在用戶群體中的聲譽(yù)與影響力；更好的拓展受眾用戶群體，進(jìn)而推動(dòng)公司計(jì)算機(jī)硬件設(shè)備的銷售推廣，提升公司整體業(yè)績表現(xiàn)。
公司IPO募投項(xiàng)目情況
