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月末資金面擾動(dòng)增多，央行重啟千億級(jí)逆回購(gòu)操作。

央行官網(wǎng)公告稱(chēng)，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年10月25日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2300億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.00%，與之前持平。鑒于今日20億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放2280億元。

(資料圖)

業(yè)內(nèi)人士分析，央行大額逆回購(gòu)呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，主要與臨近稅期、專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模發(fā)行較大以及近期資金利率向政策利率回歸相關(guān)。

考慮到11月份有1萬(wàn)億元MLF到期以及近期資金面略緊態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)11月有較大概率降準(zhǔn)。

央行大額逆回購(gòu)

呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性

10月25日，央行開(kāi)啟2300億大額逆回購(gòu)操作呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。業(yè)內(nèi)人士分析，這主要與臨近稅期、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較大以及近期資金利率向政策利率回歸相關(guān)。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，10月份是傳統(tǒng)的繳稅大月，對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)影響，此時(shí)開(kāi)展大額逆回購(gòu)主要目的是對(duì)沖繳稅高峰，政府債券發(fā)行繳款導(dǎo)致的流動(dòng)性收緊影響，穩(wěn)定短期流動(dòng)性。

仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，無(wú)論是之前一周的地量逆回購(gòu)操作維持一定凈回籠規(guī)模，還是今天實(shí)現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模的凈投放，都說(shuō)明央行近期適時(shí)適度、靈活機(jī)動(dòng)地維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行的明顯意圖。

“考慮到央行上繳結(jié)存利潤(rùn)、留抵退稅等流動(dòng)性有利因素的邊際效用逐步減弱，疊加政府債發(fā)行、財(cái)政繳稅、境外利率環(huán)境變化等因素給流動(dòng)性帶來(lái)的壓力，加上需要寬信貸繼續(xù)支持穩(wěn)增長(zhǎng)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金面和流動(dòng)性方面應(yīng)繼續(xù)引起重視?！饼嬩檎f(shuō)。

在龐溟看來(lái)，保持流動(dòng)性合理充裕，依然是維持寬信用、呵護(hù)修復(fù)、支持穩(wěn)增長(zhǎng)的基本前提和首要條件，也有利于為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)行業(yè)、薄弱環(huán)節(jié)的支持與呵護(hù)提供必要的保證。

他預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，維持流動(dòng)性合理充裕狀態(tài)，保持市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

降準(zhǔn)預(yù)期升溫

考慮到11月有1萬(wàn)億元MLF到期和近期資金利率逐漸回歸政策利率的趨勢(shì)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，11月份有較大概率降準(zhǔn)來(lái)置換到期MLF。

截至10月25日中午收盤(pán)，DR001加權(quán)平均利率報(bào)1.8%，DR007加權(quán)平均利率報(bào)1.92%，資金面呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。

一位交易員對(duì)記者表示，早盤(pán)出錢(qián)的價(jià)格略高，中午借錢(qián)難度有所變大。臨近月末，資金面略顯緊張。

“跨月會(huì)導(dǎo)致資金價(jià)格適度走高，是正常的季節(jié)性現(xiàn)象。近兩日央行連續(xù)增加逆回購(gòu)操作投放量，體現(xiàn)其呵護(hù)流動(dòng)性的意圖?！蹦辰灰讍T對(duì)記者說(shuō)。

11月有1萬(wàn)億元MLF到期。一位市場(chǎng)人士認(rèn)為，降準(zhǔn)置換大量到期MLF是央行比較的常規(guī)操作。他認(rèn)為，11月降準(zhǔn)概率較大。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，綜合考慮流動(dòng)性缺口、MLF到期、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏以及歷史降準(zhǔn)多發(fā)時(shí)點(diǎn)等，未來(lái)一個(gè)季度我國(guó)央行均有降準(zhǔn)的可能，且今年底明年初降準(zhǔn)落地的概率較大。