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天天動(dòng)態(tài):估值比拼！相比滬深，北交所的公司有多便宜？
9月底，北交所受明星個(gè)股硅烷科技影響頻頻出圈。其中交易量或價(jià)格的上漲只是我們留意的一個(gè)方向，誰在買，也是值得關(guān)注的重點(diǎn)。
(資料圖片僅供參考)
10月19日盤后的龍虎榜顯示，該公司龍虎榜買入前5名清一色為機(jī)構(gòu)席位。而這種現(xiàn)象無論在滬深、還是在北交所內(nèi)，都是相當(dāng)罕見的。
須知機(jī)構(gòu)向來都是市場風(fēng)向標(biāo)，不管是專業(yè)度還是信息的獲取渠道亦或者是自有資金量，都奠定了其在市場中的重要性，被這類主體集中下注，還是相當(dāng)值得研究一番。
所以，這釋放了什么信號？
機(jī)構(gòu)加碼北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
機(jī)構(gòu)加碼北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不是第一次，但卻是最引人矚目的一次。
引人矚目在于其上漲的程度，也是俗稱的賺錢效應(yīng)，今年9月28日，硅烷科技上市首日漲幅達(dá)到了近150%，排名北交所年內(nèi)第二。
公開信息顯示，硅烷科技主營氫氣(工業(yè)/高純氫)與電子級硅烷氣。近年公司氫氣及硅烷氣業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，整體收入水平逐年升高，2021年實(shí)現(xiàn)營收7.21億元(同比增長41.23%)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7579.99萬元(同比增長61.87%)。截至2021年末，公司營收及利潤最近3年CAGR分別達(dá)73.16%、125.53%。
公司2022年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母利潤1.4億元～1.51億元，同比增長98.34%～113.92%，繼續(xù)保持高速增長。
特別是最近幾天還有則關(guān)于硅烷科技的研究短報(bào)在坊中傳播。短報(bào)稱，預(yù)計(jì)公司2024年的業(yè)績將是2022年的三倍，目標(biāo)市值還有三倍空間。
短報(bào)來源和真實(shí)度存疑，但關(guān)于個(gè)股業(yè)績和市值、估值之間的正相關(guān)程度，卻引起不少爭議，也引起了犀牛之星研究院的注意。
借著這個(gè)問題，犀牛研究院將北交所內(nèi)的123家公司（包含過會(huì)未上市）為主體，以行業(yè)估值水準(zhǔn)和板塊內(nèi)個(gè)股做簡單的對比，相較之下，是不是北交所內(nèi)的個(gè)股更便宜？
北交所行業(yè)估值
根據(jù)犀牛之星統(tǒng)計(jì)，截止10月21日，北交所內(nèi)共計(jì)123家企業(yè)（含過會(huì)未上市），涵蓋了共計(jì)41種行業(yè)，情況如下：
分行業(yè)看，哪些行業(yè)的個(gè)股估值最低（企業(yè)數(shù)在2家以下的行業(yè)不做統(tǒng)計(jì)）？以下犀牛之星研究院選用科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)和北交所比較相近的板塊進(jìn)行估值對比。
并列第一的行業(yè)為計(jì)算機(jī)軟件和通有設(shè)備行業(yè)（11家），其中個(gè)股估值對比情況如下：
計(jì)算機(jī)行業(yè)有且僅有一家常輔股份估值比較高，但也僅過創(chuàng)業(yè)板均線，和科創(chuàng)板相比還是低于水平線，行業(yè)內(nèi)從整體情況看，北交所的企業(yè)估值大都在15~25倍之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。
通有設(shè)備行業(yè)則無不例外，沒有一家企業(yè)的估值是高于科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板均值的，整體估值在15~30之間，不過和計(jì)算機(jī)行業(yè)相比，通用設(shè)備的北交所個(gè)股會(huì)比較接近科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的水平估值，整體差異比較小。
行業(yè)排名第二三的行業(yè)為專用設(shè)備情況和汽車（9和7家），其中個(gè)股估值對比情況如下：
排比第二的專用設(shè)備行業(yè)共有9家，其中最低的三元基因估值低至個(gè)位數(shù)，和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比是5、6倍的差距，最高的秉揚(yáng)科技也不過20倍，和另外的板塊相比也近乎腰折，性價(jià)比整體比較高。
汽車行業(yè)中，北交所內(nèi)有分化現(xiàn)象，最高幾乎是創(chuàng)業(yè)板均值的兩倍，最低只有不到一半的估值，也似乎從側(cè)面說明，北交所內(nèi)景氣行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的似乎在被逐漸挖掘，有向大盤行情靠攏的趨勢。
化學(xué)制品、輸變電設(shè)備、電子設(shè)備制造、電子元件、金屬非金屬新材料（5~6）家，其中個(gè)股估值對比情況如下：
差異最大的還是輸變電行業(yè)，科創(chuàng)板內(nèi)高達(dá)百倍的均值，但北交所內(nèi)大部分個(gè)股都還在10~20倍的區(qū)間，相較之下性價(jià)比相當(dāng)突出。
畜牧、電子器件、化學(xué)原料、化學(xué)制藥、金屬制品、通信設(shè)備、醫(yī)療器械、專業(yè)服務(wù)（3~4家），其中個(gè)股估值對比情況如下：
來到數(shù)量更少的行業(yè)內(nèi)，北交所內(nèi)的估值水準(zhǔn)更接近其他板塊均值，特別是畜牧業(yè)和通信設(shè)備，基本都是個(gè)位數(shù)的差異了。
而從行業(yè)劃分來看，北交所內(nèi)的企業(yè)是不是更便宜呢？確實(shí)是的。
畢竟不管怎么對比，能高于另外兩個(gè)板塊均線的個(gè)股只有鳳毛麟角。
但是便宜是不是一定就性價(jià)比高，值得這個(gè)價(jià)格呢？
從估值、市值和業(yè)績成長性等決定性因素的計(jì)算邏輯來看，很值。
一般認(rèn)為PE/G在1左右比較合理。G就是增長率。比如未來5年平均每年20%的增長，那一般給到20倍左右的PE。如果市場對公司或行業(yè)乃至對經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期比較低，那相應(yīng)給公司的估值就會(huì)比較低。
2022年上半年，北交所上市公司內(nèi)有九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，同比營收和凈利潤分別增長33.04%、19.71%，增速與科創(chuàng)板基本持平，較創(chuàng)業(yè)板分別高出14.10個(gè)和22.19個(gè)百分點(diǎn)，整體的增長實(shí)力強(qiáng)勁，潛力不低。
從這個(gè)角度看，北交所定位“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，企業(yè)的特點(diǎn)是“更早、更小、更新”，成長性正是北交所上市公司最大潛質(zhì)。
結(jié)語
回顧北交所成立的快一年來，有令人驚喜的行情，寒冬般的陰跌，每次行情的起伏都伴隨著唱衰和狂歡，但對于市場中的有心人來說，投資過程中擠壓不必要的水分，才能更大概率觸碰到其中的機(jī)會(huì)，平靜的收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福。
未來，隨著制度的健全和完善，交易機(jī)制的創(chuàng)新，降低交易成本、推動(dòng)北證指數(shù)、混合交易、融資融券等制度的落地過程，將給市場帶來制度紅利。與其在信于不信之間搖擺，選擇真正具有較高成長性且可持續(xù)性的公司，做中長線的價(jià)值投資，或許更有機(jī)會(huì)享受到未來企業(yè)成長和市場流動(dòng)性溢價(jià)的紅利。
