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銀行理財(cái)產(chǎn)品到期后對(duì)比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)未能“達(dá)標(biāo)”，被外界戲稱為“理財(cái)刺客”。由于近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)，“理財(cái)刺客”也愈來(lái)愈多，對(duì)此，多家銀行理財(cái)公司紛紛就理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)發(fā)布下調(diào)公告。記者梳理發(fā)現(xiàn)，其中包括招銀理財(cái)、光大理財(cái)、交銀理財(cái)等多家銀行理財(cái)公司。對(duì)于理財(cái)公司紛紛下調(diào)部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前產(chǎn)品基準(zhǔn)下調(diào)符合預(yù)期，但業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的設(shè)置應(yīng)以投資者保護(hù)的角度出發(fā)考慮其適用性，避免造成“重產(chǎn)品收益，忽視產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)”的情況。

多家銀行理財(cái)公司

連續(xù)下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)

近期，包括招銀理財(cái)、光大理財(cái)、交銀理財(cái)等在內(nèi)的多家銀行理財(cái)公司紛紛就部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)發(fā)布下調(diào)公告，一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限下調(diào)幅度甚至達(dá)到60個(gè)基點(diǎn)，亦有不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)已經(jīng)是年內(nèi)的第二次調(diào)整，上一次調(diào)整集中在今年的4月份。

10月9日，記者在招商銀行官網(wǎng)看到，該行正在代銷的多款理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)下調(diào)了產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)區(qū)間數(shù)值。以招銀理財(cái)“招睿青葵系列兩年定開(kāi)012號(hào)固收類產(chǎn)品”為例，該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)從原來(lái)的“4.30%至4.70%”調(diào)整為“3.80%~4.80%”，自10月19日開(kāi)始生效。該產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限調(diào)低了50個(gè)基點(diǎn)，而基準(zhǔn)上限上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，10月9日，交銀理財(cái)“穩(wěn)享固收精選6個(gè)月定開(kāi)2021006”也發(fā)布公告稱，對(duì)其新一輪投資周期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為“2.40%~4.00%”，而這也是該產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)在今年的第二次調(diào)整，調(diào)整幅度最大的是該產(chǎn)品的比較下限，比上一次下調(diào)了60個(gè)基點(diǎn)，較今年年初的基準(zhǔn)下限更是降低了110個(gè)基點(diǎn)。

事實(shí)上，9月以來(lái)，越來(lái)越多的銀行及旗下理財(cái)公司調(diào)整新一輪投資周期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)10月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)，在售理財(cái)產(chǎn)品中，理財(cái)公司產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)已經(jīng)連續(xù)三周下降;而全市場(chǎng)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品方面，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)較上周環(huán)比下跌0.51個(gè)百分點(diǎn);固收類平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)環(huán)比下跌0.01個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品凈值下行、發(fā)行放緩

機(jī)構(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠加大

事實(shí)上，近2個(gè)月來(lái)在債權(quán)市場(chǎng)利差收窄、權(quán)益類市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的背景下，理財(cái)產(chǎn)品的凈值水平也進(jìn)一步下降，而不少理財(cái)公司進(jìn)一步加大對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率優(yōu)惠力度。

記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理，截至10月9日，市場(chǎng)上披露凈值的存續(xù)的理財(cái)公司產(chǎn)品共9994只，其中累計(jì)凈值低于1的產(chǎn)品為851只，占比為8.5%，雖較此前有所增加，但較整體產(chǎn)品數(shù)量而言，比例并不高，凈值水平高于1的產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于前者。另一方面，在權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品方面，目前存續(xù)的由理財(cái)公司發(fā)行的21只產(chǎn)品中，截至10月9日，累計(jì)凈值水平低于1的共13只，占比超六成;而近八成銀行權(quán)益類理財(cái)在今年的收益率為負(fù)數(shù)，約一半的產(chǎn)品凈值較年初下跌幅度超10%。不過(guò)，整體而言，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模僅不到整體市場(chǎng)規(guī)模的0.3%，占比較低。此外，9月銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏也明顯放緩。中信證券研報(bào)顯示，9月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為2649只，環(huán)比下降4.4%;較去年同期減少超1000只，同比降幅達(dá)28.2%。

理財(cái)產(chǎn)品近期表現(xiàn)不甚理想，發(fā)行節(jié)奏放緩的情況下，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)也在進(jìn)一步降低產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)。記者注意到，多數(shù)銀行理財(cái)公司分別針對(duì)不同產(chǎn)品發(fā)布了一些費(fèi)率優(yōu)惠公告，將原來(lái)收取的固定管理費(fèi)由0.05%降至0%，而其他的托管費(fèi)率也進(jìn)一步降至0.01%，越來(lái)越多的產(chǎn)品對(duì)托管費(fèi)以外的各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)進(jìn)行免除。

理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)

優(yōu)化仍需持續(xù)探索

今年是資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后的第一年，從數(shù)據(jù)而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品至今的表現(xiàn)，仍好于大多數(shù)資管產(chǎn)品。盡管理財(cái)公司通過(guò)下調(diào)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，進(jìn)一步降低投資者預(yù)期，調(diào)整其對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但目前理財(cái)產(chǎn)品能否達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)仍是考核和銷售的重要依據(jù)。

此前，有理財(cái)公司負(fù)責(zé)人表示，相較于其他資管機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)公司的考核更偏重于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是否達(dá)成，更多是將客戶資產(chǎn)的保值增值放在首要位置，博取穩(wěn)健、可持續(xù)的收益，不會(huì)過(guò)分追求短期業(yè)績(jī)排名，防止投資風(fēng)險(xiǎn)積累或造成客戶長(zhǎng)期收益損失。而對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)本身，業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)內(nèi)更好地進(jìn)行業(yè)績(jī)基準(zhǔn)展示也仍在討論和探索中，優(yōu)化并不是一蹴而就，而是持續(xù)性探索的過(guò)程。

記者了解到，理財(cái)公司制定產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，一個(gè)很重要的前置工作，是要是綜合分析投資范圍內(nèi)各個(gè)資產(chǎn)的收益率水平、投資比例、市場(chǎng)情況并進(jìn)行靜態(tài)測(cè)算。“這(設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn))其實(shí)是一個(gè)需要綜合考慮很多因素的事情，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是要看你的產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過(guò)往經(jīng)驗(yàn)、未來(lái)市場(chǎng)預(yù)判。根據(jù)產(chǎn)品投資范圍、資產(chǎn)配置比例和投資策略，比如你如果是主投固收，適配點(diǎn)權(quán)益，那么大概就是就參照本產(chǎn)品發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平、中債綜合指數(shù)收益率和滬深300指數(shù)收益率的市場(chǎng)表現(xiàn)綜合測(cè)算。”有投資經(jīng)理告訴記者。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的設(shè)置，必須以投資者保護(hù)的角度出發(fā)考慮業(yè)績(jī)基準(zhǔn)選取的適用性。既要向投資者描繪和展示產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，也要力求避免投資者單一關(guān)注某一個(gè)絕對(duì)數(shù)值的基準(zhǔn)，造成“重產(chǎn)品收益，忽視產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)”、甚至誤以為“保本保收益”的情況。