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動態(tài)焦點:北交所新股之曙光數(shù)創(chuàng)：IDC溫控新星，技術(shù)革新下迎來黃金窗口
9月2日，新三板IDC溫控龍頭曙光數(shù)創(chuàng)（872808）成功通過北交所發(fā)審會審核，有望成為北交所IDC溫控第一股。此次從IPO受理到最終過會耗時73天。
招股書顯示，曙光數(shù)創(chuàng)是一家以數(shù)據(jù)中心高效冷卻技術(shù)為核心的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品供應(yīng)商，公司主要業(yè)務(wù)為浸沒相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、冷板液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。
(資料圖片僅供參考)
公司液冷產(chǎn)品示意圖
IDC溫控新星，背靠國產(chǎn)算力龍頭中科曙光
資料顯示，公司控股股東為主板上市公司中科曙光（603019），目前中科曙光通過全資子公司曙光信息產(chǎn)業(yè)（北京）有限公司持有公司70%的股份。中科曙光隸屬于中科院計算技術(shù)研究所。公司是全球高端計算機領(lǐng)先企業(yè)，目前已形成高端計算機、存儲、云計算等業(yè)務(wù)格局，擁有中科系國產(chǎn)CPU龍頭海光信息（688041）27.96%股權(quán)、地理信息化龍頭中科星圖17.47%股權(quán)、頭部國產(chǎn)操作系統(tǒng)中科方德20.04%股權(quán)。
在中科曙光的扶持下，曙光數(shù)創(chuàng)近年來業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，技術(shù)實力不斷提升。截至目前，公司已取得91項專利和27項軟件著作權(quán)，其中發(fā)明專利31項；公司主持/參與的標準共20項，其中已發(fā)布標準14項：包括國標1項、行標6項、團標7項。
2020年，曙光數(shù)創(chuàng)被工信部認定為專精特新“小巨人”企業(yè)。在產(chǎn)品端，公司液冷服務(wù)器制冷系統(tǒng)和浸沒式液冷服務(wù)器系統(tǒng)先后獲得北京市科技委、北京市發(fā)改委等六部門頒發(fā)的新技術(shù)新產(chǎn)品證書；公司的冷板式液冷服務(wù)器散熱系統(tǒng)產(chǎn)品被列為工信部《國家綠色數(shù)據(jù)中心先進適用技術(shù)產(chǎn)品目錄（2020）》。
據(jù)了解，數(shù)據(jù)中心中的服務(wù)器需要穩(wěn)定運行環(huán)境，所以機房溫控設(shè)備是數(shù)據(jù)中心的必要設(shè)備，下游數(shù)據(jù)中心在高景氣度與高端化的趨勢下，機房溫控領(lǐng)域?qū)⒂瓉砑铀贁U張。
除此之外，數(shù)據(jù)中心已經(jīng)進入“液冷時代”，我國正大力推進“新基建”、“東數(shù)西算”等國家戰(zhàn)略。浸沒液冷破除制約算力擴張的能耗與成本障礙，將成為“雙碳”背景下新型數(shù)據(jù)中心的標配。今年4月，據(jù)中科曙光官微披露，曙光數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新技術(shù)(北京)股份有限公司與中建一局集團建設(shè)發(fā)展有限公司正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
未來隨著“新基建”、“東數(shù)西算”等國家戰(zhàn)略的帶動，曙光數(shù)創(chuàng)將會憑借液冷技術(shù)獲得新的發(fā)展機遇。
背靠中科院，毛利率碾壓同行上市公司
根據(jù)《中國液冷數(shù)據(jù)中心發(fā)展白皮書》，以液冷替代傳統(tǒng)溫控的思路對液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模進行測算，保守情況下，2021年液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模為454億元，2025年將達到1283億元，復(fù)合增速達29.64%。
而在液冷的多種技術(shù)路線中，曙光數(shù)創(chuàng)研發(fā)了具有超強散熱效能，可實現(xiàn)超高密度部署和極低PUE的浸沒相變液冷技術(shù)，并成功實現(xiàn)產(chǎn)品化，即前文提到的C8000 系列產(chǎn)品。
產(chǎn)品方案的相對領(lǐng)先，也使得曙光數(shù)創(chuàng)毛利率大幅領(lǐng)先于同行上市公司，近年來公司毛利率處于逐步上升趨勢，2021年為40.67%。同行業(yè)上市公司——英維克、依米康、佳力圖毛利率分別為29.35%、17.52%、33.06%。
業(yè)績方面，2019年-2021年，曙光數(shù)創(chuàng)營收分別為2.92億元、3.35億元、4.08億元，近兩年復(fù)合增長率為18.19%；歸母凈利潤分別為2819.81萬元、6815.89萬元、9371.97萬元，近兩年復(fù)合增長率為82.3%。公司的成長性也領(lǐng)先于同行業(yè)上市公司。
曙光數(shù)創(chuàng)與同行業(yè)上市公司增速對比圖
上市募資擴充產(chǎn)品線，布局儲能賽道鎖定新動能
根據(jù)招股書顯示，本次曙光數(shù)創(chuàng)擬募資2.84億元，資金將主要用于液冷數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項目。
公司表示，本次募資的資金將用于超高功率密度服務(wù)器浸沒式散熱產(chǎn)品升級、浸沒式液冷基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品升級、新型浸沒冷媒的開發(fā)及其元器件兼容性研究、高功率密度服務(wù)器冷板式散熱產(chǎn)品升級等多個研究方向。
以上方向的研發(fā)將大幅增強公司技術(shù)實力，提高產(chǎn)品的盈利空間，全面提升公司的綜合競爭實力，提升公司在市場競爭中的地位。
除此之外，公司還將大力培育儲能溫控領(lǐng)域。
從儲能產(chǎn)業(yè)鏈來看，以鋰電池為核心的電化學(xué)儲能是當前儲能行業(yè)價值量擴張最具確定性的方向。從電化學(xué)儲能各環(huán)節(jié)的價值量來看，當前常規(guī)儲能系統(tǒng)1.7-1.8元/Wh的價格中，電芯成本在0.9-1.0元/Wh、占比近6成，電池包、電池管理系統(tǒng)、變流器價值量占比均在10%左右，儲能熱管理價值量占比大約3%左右。目前英維克、申菱環(huán)境、同飛股份等多家溫控系統(tǒng)供應(yīng)商均已布局儲能業(yè)務(wù)。公司將利用自身液冷技術(shù)優(yōu)勢，提前搶占儲能溫控賽道，積極培育新的業(yè)績增長點。
