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近期，白酒企業(yè)紛紛交出中期業(yè)績(jī)“答卷”。在上半年疫情影響下，多家白酒企業(yè)仍實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)。

多家酒企營(yíng)收突破百億

總體來(lái)看，多家酒企上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒營(yíng)收均突破百億。

白酒“一哥”貴州茅臺(tái)依然穩(wěn)居營(yíng)收、凈利第一的雙寶座。半年報(bào)顯示，上半年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576.17億元，同比增長(zhǎng)17.38%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)297.94億元，同比增長(zhǎng)20.85%。

相比之下，五糧液業(yè)績(jī)?cè)鏊傥茨芡黄?ldquo;20”大關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，上半年五糧液營(yíng)業(yè)收入412.22億元，同比增長(zhǎng)12.17%;歸母凈利潤(rùn)150.99億元，同比增長(zhǎng)14.38%。

瀘州老窖則在現(xiàn)金流方面表現(xiàn)亮眼。財(cái)報(bào)顯示，瀘州老窖銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為150.86億元，同比增長(zhǎng)39.01%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為40.77億元，同比提升48.89%。

次高端酒企表現(xiàn)分化

2022年上半年，部分次高端酒企表現(xiàn)依然分化。其中，山西汾酒營(yíng)收增速領(lǐng)跑明顯。財(cái)報(bào)顯示，山西汾酒上半年?duì)I業(yè)收入153.34億元，同比增加26.53%，歸母凈利潤(rùn)50.13億元，同比增加41.46%。

洋河股份同樣迎來(lái)了雙增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，洋河股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189.08億元，同比增加21.65%;凈利潤(rùn)68.93億元，同比增加21.76%。

與此同時(shí)，水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)等酒企表現(xiàn)不佳。

順鑫農(nóng)業(yè)表示，上半年公司白酒產(chǎn)業(yè)受疫情影響，部分核心市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)有所放緩，為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整工作留有空間，銷(xiāo)售額相較去年同期有所下降，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.10億元，同比去年減少24.88%。

水井坊財(cái)報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.74億元，同比增長(zhǎng)12.89%;歸母凈利潤(rùn)3.70億元，同比下滑2%。水井坊在財(cái)報(bào)中表示，下半年行業(yè)預(yù)計(jì)將持續(xù)面對(duì)疫情與經(jīng)濟(jì)放緩所造成的挑戰(zhàn)，渠道動(dòng)銷(xiāo)困難，社會(huì)庫(kù)存增加，現(xiàn)金流緊張。

中高端產(chǎn)品集中，銷(xiāo)售渠道優(yōu)化

產(chǎn)品方面，各家酒企不斷提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)向中高端集中。

例如，瀘州老窖報(bào)告期內(nèi)中高檔酒銷(xiāo)量1.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.47%。山西汾酒則持續(xù)推進(jìn)青花汾酒圈層拓展和渠道擴(kuò)張，加大消費(fèi)者培育力度，青花系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入61億元，同比增長(zhǎng)56%，中高端產(chǎn)品占比不斷提升。

而在銷(xiāo)售渠道方面，茅臺(tái)、五糧液直銷(xiāo)占比均在不斷提升。

財(cái)報(bào)顯示，茅臺(tái)直銷(xiāo)收入為209.49億元，批發(fā)代理收入為366.14億元，直銷(xiāo)金額約占總營(yíng)收的36%。其中，通過(guò)“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入44.16億元。

五糧液同樣持續(xù)優(yōu)化渠道運(yùn)營(yíng)。五糧液在財(cái)報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，渠道布局顯著優(yōu)化，直銷(xiāo)渠道占比持續(xù)提升，直銷(xiāo)收入同比增長(zhǎng)4.15%。目前，五糧液直銷(xiāo)方式包括團(tuán)購(gòu)銷(xiāo)售模式、專(zhuān)賣(mài)店模式和線(xiàn)上銷(xiāo)售模式。

中秋國(guó)慶或推動(dòng)白酒消費(fèi)復(fù)蘇

盡管受二季度銷(xiāo)售淡季和疫情影響，部分酒企在核心市場(chǎng)承壓，以中高檔白酒為主的宴請(qǐng)、聚會(huì)等消費(fèi)場(chǎng)景受到較大影響，但業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)第三季度的消費(fèi)復(fù)蘇表示了樂(lè)觀。

華西證券表示，在上半年的疫情影響和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，龍頭白酒企業(yè)擁有更強(qiáng)的品牌力和更穩(wěn)定的市場(chǎng)費(fèi)用投放，無(wú)論是從終端動(dòng)銷(xiāo)更容易還是從產(chǎn)品盈利能力更加穩(wěn)定的角度來(lái)看，龍頭企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)凸顯，也將進(jìn)一步促進(jìn)白酒行業(yè)的品牌集中趨勢(shì)。

國(guó)信證券認(rèn)為，目前全國(guó)大部分地區(qū)疫情形勢(shì)整體向好，大眾消費(fèi)意愿在逐步修復(fù)中。隨著中秋旺季臨近，白酒終端動(dòng)銷(xiāo)有望持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)商務(wù)宴請(qǐng)、大眾宴席等場(chǎng)景復(fù)蘇彈性較大，渠道也逐步進(jìn)入密集打款備貨期，高端酒、次高端和區(qū)域酒龍頭或有更好表現(xiàn)。