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“全球第二大比特幣礦機商”遭做空 嘉楠科技關聯(lián)交易閃現(xiàn)
頭頂“全球第二大比特幣礦機生產(chǎn)商”光環(huán)的嘉楠科技(NAS-DAQ：CAN)，卻因遭到機構做空，引發(fā)市場質疑。
近日，華爾街做空機構Mar-cusAureliusValue(以下簡稱“MAV”)發(fā)布了一份嘉楠科技的做空報告，稱這家比特幣挖礦機器制造商存在未公開的關聯(lián)方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規(guī)行為。
報告發(fā)出后，嘉楠科技股價盤中最大跌幅一度超過10%，截至2月20日收盤，跌超6%。在此之前，嘉楠科技的股票曾在2月12日經(jīng)歷了一波大漲行情，彼時股價收盤漲幅超80%，市值突破10億美元。
截至發(fā)稿，嘉楠科技方面未就被做空事宜向《中國經(jīng)營報》記者作出回復。記者調查采訪發(fā)現(xiàn)，嘉楠科技在分銷商和客戶、關聯(lián)方交易等方面尚有不少疑點。比如，上述做空報告指出，2015~2017年，嘉楠科技應收款數(shù)額前五名的客戶之一，是天津服裝進出口股份有限公司。不過，該公司相關業(yè)務負責人對記者表示，不涉及與嘉楠科技的合作，但隨后又改口稱不清楚。
分銷商之謎
天津服裝進出口股份有限公司相關業(yè)務負責人表示不涉及與嘉楠科技的合作，隨后又改口稱不清楚。
MAV在做空報告中指出，嘉楠科技赴納斯達克上市前不久，突然刪除了網(wǎng)站上11家分銷商中的8家，但并未說明原因，其中一個被刪除的分銷商NovaBitMiningSo-lutions，是由嘉楠科技的銷售代表AndresRomero控制的。
本報記者以客戶身份聯(lián)系到嘉楠科技一內部人士，問其在哪里可以買到嘉楠科技的礦機，對方表示在公司和分銷商那邊都可以買，不過在公司這邊買的話，保障服務相對好一點。“如果量少的話，可以在官網(wǎng)直接下單，如果需求量大，可以對接銷售人員。”
但記者從嘉楠科技官網(wǎng)聯(lián)系到其客服，對方表示嘉楠科技沒有分銷商，在官網(wǎng)就可以購買礦機。記者隨后致電客服電話，客服剛開始聲稱全國各地都有分銷商，記者問是否可以到分銷商那里先看貨，對方稱這個是看不到的。隨后，記者又問嘉楠科技以前是否有分銷商，對方稱“那也是從公司買的”。
隨后，上述客服推薦了嘉楠科技的銷售。對于是否可以在分銷商處購買礦機，該銷售稱市面上有很多經(jīng)銷商，沒有分銷商，如果要購買大量礦機，肯定要找官方渠道購買。
基于嘉楠科技究竟是否有分銷商一事，本報記者采訪嘉楠科技相關業(yè)務負責人，但截至發(fā)稿，未獲對方回復。
此外，MAV的做空報告還指出，嘉楠科技87%以上的銷售額來自中國客戶，但其客戶從事著完全不同的行業(yè)，比如2015~2017年，應收款數(shù)額前五名的客戶之一，是天津服裝進出口股份有限公司。
天津服裝進出口股份有限公司官網(wǎng)顯示，其是主要經(jīng)營服裝及其他產(chǎn)品進出口業(yè)務的外貿企業(yè)。記者致電聯(lián)系此公司，其相關業(yè)務負責人表示不涉及與嘉楠科技的合作，隨后又改口稱不清楚。截至發(fā)稿，嘉楠科技方面未就此事向記者作出回復。
關聯(lián)交易閃現(xiàn)
杭州微推最開始由嘉楠科技聯(lián)席董事長孔劍平控制，后于2017年轉讓給獨立董事孫啟楓，后者負責監(jiān)督嘉楠科技在中國的銷售和營銷活動。
MAV在做空報告中稱，嘉楠科技在納斯達克上市前一個月，雄岸科技(1647.HK)宣布與嘉楠科技達成“戰(zhàn)略伙伴關系”。雄岸科技稱，預計在2020年向嘉楠科技購買高達1.5億美元的設備，而嘉楠科技過去一年全部的收入為1.77億美元。
此外，雄岸科技的董事長姚勇杰是嘉楠科技的天使投資人，持有嘉楠科技9.7%的股份，很明顯是嘉楠科技的關聯(lián)方。
記者查閱雄岸科技官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其主要從事建筑工程、區(qū)塊鏈以及工業(yè)/醫(yī)學相關的業(yè)務。MAV認為，目前雄岸科技的市值僅為5000萬美元，庫存現(xiàn)金1600萬美元，遠沒有足夠的資金購買這么多設備。
然而在雄岸科技交易執(zhí)行前不久，比特幣雜志(BitcoinMaga-zine)于2019年10月發(fā)表了一篇文章，稱嘉楠科技2020年的銷售額預計超過10億美元。嘉楠科技的銷售總監(jiān)表示，公司已經(jīng)收到了礦機的采購意向書，采購其最新、功能最強大的A10和A11礦機，總計50萬臺。預計2020年礦機的銷售數(shù)量將超過100萬臺。因此，MAV懷疑，嘉楠科技與雄岸科技的關聯(lián)交易，很大程度上是用來向投資者炒作公司財務前景的手段。
針對購買嘉楠科技設備的用途以及具體何時購買礦機等問題，本報記者采訪雄岸科技相關業(yè)務負責人，但截至發(fā)稿，對方尚未回復。
與此同時，MAV的做空報告還提到了嘉楠科技與杭州微推關聯(lián)交易一事。2016年申請重組上市的文件中顯示，杭州微推突然成為了嘉楠科技最大的客戶之一。杭州微推最開始由嘉楠科技的聯(lián)席董事長孔劍平控制，后來于2017年轉讓給獨立董事孫啟楓，后者負責監(jiān)督嘉楠科技在中國的銷售和營銷活動。雖然杭州微推的關聯(lián)方性質在向深交所提交的文件中有所披露，但提交給SEC的文件中并未提及。
對此，本報記者采訪杭州微推相關業(yè)務負責人，截至發(fā)稿，對方并未回復。
記者查閱啟信寶發(fā)現(xiàn)，杭州微推主要從事計算機軟硬件、網(wǎng)絡技術、電子產(chǎn)品的技術開發(fā)等業(yè)務，其注冊地址位于杭州市江干區(qū)九環(huán)路9號4號樓，與嘉楠科技在同一棟樓。工商文件顯示，杭州微推只有4名員工，成為嘉楠科技的客戶前不久，剛將其注冊資本從100萬元增至5000萬元。但在2017年嘉楠科技反向并購失敗后，其注冊資本又減少到100萬元。
比特幣價格下滑之壓
2017年、2018年以及2019年前三季度，嘉楠科技營業(yè)收入分別為13.08億元、27.05億元、9.59億元;凈利潤分別為3.76億元、1.22億元、-2.36億元。
除了以上問題外，嘉楠科技的營收情況也受外界關注。嘉楠科技的主要收入來源于產(chǎn)品收入，包含區(qū)塊鏈產(chǎn)品(即礦機收入)和AI產(chǎn)品兩部分，比特幣礦機收入在近3年來占比逾98%以上。
然而，2017~2019年，比特幣的價格一度大跌，從起初的接近2萬美元驟降到后來5000美元以下，導致礦機制造商的收入也大幅下降。MAV在調查中發(fā)現(xiàn)，嘉楠科技在礦機研發(fā)上不及競爭對手比特大陸，且曾被起訴礦機質量不佳，模式陳舊。
一位業(yè)內人士告訴本報記者，“現(xiàn)在大多是用神馬礦機和比特大陸的機子，從2019年開始，神馬礦機占領市場，之前是比特大陸的S9。”
記者了解到，2017年、2018年以及2019年前三季度，嘉楠科技營業(yè)收入分別為13.08億元、27.05億元、9.59億元;凈利潤分別為3.76億元、1.22億元、-2.36億元。其中，2019年前三季度的凈利潤較2018年同期的1.5億元下降近260%。
嘉楠科技在對SEC提交的文件中表示，2018年比特幣價格的下跌，導致其提供信貸銷售，客戶更不愿意直接付款了。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，嘉楠科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-1053萬元，現(xiàn)金流余額為3.33億元，前三季度現(xiàn)金流凈增加額為-2.13億元。而嘉楠科技在2019年上半年總營收同比下降85.2%，并出現(xiàn)凈虧損，亦被分析師看作是導致其融資規(guī)模大幅縮水的主要原因。
據(jù)了解，嘉楠科技于2019年11月在納斯達克掛牌上市后，募資9000萬美元，而在此之前，嘉楠科技擬定最高籌集4億美元的資金。
目前，比特幣減產(chǎn)是礦機廠商所面臨的另一個挑戰(zhàn)。歐科研究院首席研究員李煉炫表示：“從挖礦行業(yè)的營收角度看，未來比特幣價格上漲是不確定的，但減產(chǎn)后挖礦成本的上升卻是確定的，這就是挖礦行業(yè)在減產(chǎn)行情下面臨的最大困境，而礦機商受此影響最大。”
