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美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 中國是否有降準(zhǔn)、降息空間?
在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)30日凌晨宣布，維持聯(lián)邦基金利率在1.50%-1.75%不變，符合市場預(yù)期。
“按兵不動(dòng)”成共識(shí)
本次利率調(diào)整是美聯(lián)儲(chǔ)2020年“首秀”，美聯(lián)儲(chǔ)表示，委員們一致同意此次利率決定。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員近期也多次重申，除非對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估出現(xiàn)重大變化，目前的政策依然是適當(dāng)?shù)?，市場也普遍預(yù)期此次美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)。
1月20日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容顯示，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增速將從2019年的2.3%放緩至2020年的2%。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，增速放緩反映了財(cái)政態(tài)勢向中性回歸以及金融條件進(jìn)一步放松的預(yù)期支持力度將會(huì)減弱。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的經(jīng)濟(jì)褐皮書認(rèn)為，美國通脹壓力仍相對(duì)溫和，物價(jià)溫和上漲。盡管失業(yè)率接近50年來的最低水平，企業(yè)普遍報(bào)告勞動(dòng)力短缺，但大多數(shù)地區(qū)報(bào)告薪資以溫和適度步伐上漲。
摩根大通分析師Mike Feroli對(duì)路透社表示，作為2020年首次決議具有承前啟后的作用，市場將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在減少債券購買方面的作何表態(tài)，如果美聯(lián)儲(chǔ)暗示將逐步減少購買，可能會(huì)造成股市上行動(dòng)能的損失。
數(shù)月來，美聯(lián)儲(chǔ)一直在通過隔夜回購和購買美國國債等手段向市場注入流動(dòng)性。去年9月份，隔夜融資利率意外飆升，罪魁禍?zhǔn)妆粴w咎于銀行準(zhǔn)備金不足。此后，美聯(lián)儲(chǔ)通過購買國庫券所投放的現(xiàn)金緩解了準(zhǔn)備金短缺。為了確保充足的準(zhǔn)備金供應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)表示購買國庫券將至少持續(xù)到今年第二季度。
美聯(lián)儲(chǔ)降調(diào)“鴿”曲唱完了嗎?
回顧剛剛過去的一年，美聯(lián)儲(chǔ)一改此前的“加息”和“縮表”政策，進(jìn)行了10年來首度降息并連續(xù)再降息兩次、還進(jìn)行了7年來首度擴(kuò)表。“降息”與“擴(kuò)表”組合拳曾被各界視為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)的標(biāo)志性手段，盡管類似的危機(jī)并未在2019年卷土重來，但美聯(lián)儲(chǔ)依然祭出這套“大招”。
對(duì)此鮑威爾表示，過去一年里，美國經(jīng)濟(jì)面臨著全球經(jīng)濟(jì)疲軟和經(jīng)貿(mào)事務(wù)等帶來的一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經(jīng)濟(jì)提供“緩沖”與“保險(xiǎn)”，美聯(lián)儲(chǔ)降低了利率。
也有美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)憂，長期保持低利率可能會(huì)助長過度冒險(xiǎn)行為，從而加劇美國金融領(lǐng)域失衡。這一利率“暫停鍵”能按多久?美聯(lián)儲(chǔ)這首降調(diào)“鴿”曲唱完了嗎?
分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)勢頭尚屬良好、就業(yè)充分、通脹溫和，預(yù)計(jì)2020年美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉辉僬{(diào)整利率。投資銀行高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯在研究報(bào)告中稱，今年無論是降息還是加息“門檻都很高”，預(yù)計(jì)今年利率將保持不變。另據(jù)彭博社報(bào)道，在1月21日至23日對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中，部分受訪者認(rèn)為，直到2022年聯(lián)邦基金利率才會(huì)出現(xiàn)變化，
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，引發(fā)去年美聯(lián)儲(chǔ)降息的負(fù)面因素今年仍將存在，經(jīng)濟(jì)前景依然充滿變數(shù)。工銀國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)和錢智俊聯(lián)合撰寫的研究報(bào)告稱，深層次的長期隱憂并未消散，預(yù)計(jì)2020年美聯(lián)儲(chǔ)大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。
需要一提的是，2020年，美聯(lián)儲(chǔ)更新了4名輪值票委，“鷹鴿”陣營將出現(xiàn)輕微變動(dòng)，內(nèi)部決策層的變化也將成為影響美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)行動(dòng)的因素。
中國是否有降準(zhǔn)、降息空間?
受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，2020年春節(jié)假期延長至2月2日，A股也將于2月3日開市交易。
2019年，印度、馬來西亞、巴西、俄羅斯、韓國等多國央行紛紛宣布降息，中國央行表現(xiàn)淡定，只是小幅調(diào)整MLF和LPR利率，這次將有怎樣的動(dòng)作?
中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海日前表示，與部分發(fā)達(dá)國家不同，中國沒有面臨“流動(dòng)性陷阱”。他認(rèn)為，避免“流動(dòng)性陷阱”的方式就是不要把利率降到太低的水平，在利率觸及低點(diǎn)前，要采取一些其他措施，如財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革，來確保整個(gè)體系對(duì)創(chuàng)造的流動(dòng)性有足夠需求。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，梳理2013年以來的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，是否加、降息需同時(shí)考慮GDP增速、貨幣數(shù)量增速、CPI同比增速等三個(gè)條件，當(dāng)條件同時(shí)滿足時(shí)，可能開啟降息周期。
華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年央行穩(wěn)增長和降成本訴求均較強(qiáng)，預(yù)計(jì)年內(nèi)也仍有降息可能，但是一季度概率不大，預(yù)計(jì)從二季度開始，全年共有15個(gè)基點(diǎn)的降低政策利率空間。此外，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任連平稱，預(yù)計(jì)一季度后期到二季度可能會(huì)有降準(zhǔn)、降息的動(dòng)作。
