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金鷹基金：防疫政策持續(xù)優(yōu)化 積極關注A股結構性機會
在內外三大利好（地產紓困政策、疫情管控優(yōu)化、美元緊縮預期回落）催化下，上周A股先抑后揚最終小幅收漲，但漲幅明顯落后于亞太地區(qū)的其他國家，其中上證指數、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300和國證2000漲跌幅分別為0.54%、-1.87%、0.56%、-0.13%。風格方面，金融>消費=周期>成長。由于房企融資利好政策密集出臺，此前市場對于地產信用風險的擔憂得到緩釋，金融地產及地產鏈全面走高，地產、建材、輕工、鋼鐵、銀行漲幅靠前；消費板塊內部中，除地產后周期消費外，紡服、社服、食品飲料等疫情出行鏈及外資重倉消費行業(yè)均有回流；周期板塊中，石油石化、煤炭等上游能源行業(yè)呈現走高，而機械設備、交通運輸等中游行業(yè)相對落后；成長板塊總體疲弱，電力設備、軍工、電子等賽道股領跌兩市，計算機、通信等信創(chuàng)概念也表現疲軟。
金鷹基金表示，當前地產紓困、防疫優(yōu)化、美國核心通脹回落等多重因素均出現積極變化，隨著后續(xù)美聯儲緊縮節(jié)奏的持續(xù)緩和，以及未來國內經濟預期的不斷改善，或有望持續(xù)提振市場情緒，投資者風險偏好有望進一步提升。近期關于防疫放開討論出現升溫，重要大會過后重回優(yōu)化精準防疫常態(tài)，但冬季仍是流感易發(fā)期，疫情或仍會波動反復。國內匯率政策工具充足，國內貨幣環(huán)境有望保持寬松。12月中央經濟工作會議定調明年經濟，屆時有望進一步修復市場經濟預期。
金鷹基金權益投資部總經理、基金經理韓廣哲表示，在發(fā)展與安全之間，天秤似乎向安全傾斜，地緣政治的變化使各國對能源結構、本土供應鏈、科技與制造業(yè)重新審視。國內“房住不炒”背景下，房地產在經濟中的權重未來會被哪個或哪些行業(yè)逐步替代，是值得投資者深思的，這些行業(yè)可能是未來重大收益的來源。
他認為，長期來看，發(fā)展才是解決問題的鑰匙。面對各種不確定性的海內外環(huán)境，相信我國股票市場仍不乏各類結構性的投資機會，例如外部弱關聯的方向，雖然歐美激進加息導致經濟衰退擔憂，但國內內循環(huán)需求主導的行業(yè)或將具有一定韌性；例如能源安全，因其需求剛性，傳統(tǒng)能源與新型能源可能長期共存；例如疫后修復方向，與國內穩(wěn)增長和發(fā)展信心強相關；例如科技、軍工與制造業(yè)，具有核心優(yōu)勢的公司可能迎來估值極具吸引力的階段。
韓廣哲表示，當前A股市場或已具備估值優(yōu)勢。行業(yè)關注方面，短期隨著地產融資政策落地，低估值的銀行地產等穩(wěn)增長經濟方向出現明顯進展，可適度關注參與。中長期來看，新能源、光伏設備、動力電池、新能源汽車零部件等景氣成長行業(yè)，或依然是美聯儲轉向階段中，值得重點關注的方向，同時可適當關注儲能、風電等行業(yè)。
風險提示：
數據來源wind 截止日期2022.11.11。
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