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金鷹基金倪超：內(nèi)外因素邊際改善，市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幧闲?/h2>
來(lái)源：財(cái)訊界 2022-10-20 10:09:24
近一兩個(gè)月市場(chǎng)加速調(diào)整，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪超表示，調(diào)整的原因內(nèi)部來(lái)看，或主要在于出口及PPI數(shù)據(jù)的快速下行。9 月7日，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)8月進(jìn)出口總額為 5504.5 億美元，同比增長(zhǎng) 4.1％，出口金額同比增長(zhǎng) 7.1％，前值 17.9％； 進(jìn)口同比增 0.3％，前值 2.2％；貿(mào)易順差 793.9 億美元。受?chē)?guó)際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)和國(guó)內(nèi)部分行業(yè)市場(chǎng)需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)整體下行，9月PPI同比0.9%，下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-0.1%。PPI同比仍在下行通道，預(yù)計(jì)高基數(shù)下，PPI同比直至明年年中可能持續(xù)在負(fù)值區(qū)間。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，預(yù)計(jì)PPI同比增速可能將于年底降至0以下，當(dāng)前或已經(jīng)進(jìn)入本輪盈利下行周期的中后期，而“市場(chǎng)底”通常會(huì)先于“基本面底”出現(xiàn)。
外部原因方面，倪超認(rèn)為，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議大概率可能將是最后一次加息75BP。
但2021年下半年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)增速明顯回落，而美國(guó)滯后復(fù)蘇使得數(shù)據(jù)增速有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，尤其是到了今年，美國(guó)制造業(yè)相關(guān)增速指標(biāo)一度高于中國(guó)，加上中美利差倒掛，三季度一度造成人民幣匯率加速貶值，但是從目前的態(tài)勢(shì)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒏纳疲绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速可能削弱。目前中國(guó)利率開(kāi)始邊際走高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)暖，人民幣兌美元有望逐漸扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢(shì)轉(zhuǎn)為升值趨勢(shì)，A股或?qū)⒂瓉?lái)外資流入的正面支撐。
市場(chǎng)估值方面，倪超表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史底部位置。PB估值的角度逼近2020年疫情之初的估值底，與今年4月份PB底相比差10%左右。
綜合行業(yè)景氣度變化趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，行業(yè)配置方面金鷹基金倪超建議，關(guān)注大基建產(chǎn)業(yè)鏈、金融、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考。引用的觀點(diǎn)、分析預(yù)測(cè)僅為投研人員在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)或核準(zhǔn)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。
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近一兩個(gè)月市場(chǎng)加速調(diào)整，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪超表示，調(diào)整的原因內(nèi)部來(lái)看，或主要在于出口及PPI數(shù)據(jù)的快速下行。9 月7日，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)8月進(jìn)出口總額為 5504.5 億美元，同比增長(zhǎng) 4.1％，出口金額同比增長(zhǎng) 7.1％，前值 17.9％； 進(jìn)口同比增 0.3％，前值 2.2％；貿(mào)易順差 793.9 億美元。受?chē)?guó)際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)和國(guó)內(nèi)部分行業(yè)市場(chǎng)需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)整體下行，9月PPI同比0.9%，下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-0.1%。PPI同比仍在下行通道，預(yù)計(jì)高基數(shù)下，PPI同比直至明年年中可能持續(xù)在負(fù)值區(qū)間。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，預(yù)計(jì)PPI同比增速可能將于年底降至0以下，當(dāng)前或已經(jīng)進(jìn)入本輪盈利下行周期的中后期，而“市場(chǎng)底”通常會(huì)先于“基本面底”出現(xiàn)。
外部原因方面，倪超認(rèn)為，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議大概率可能將是最后一次加息75BP。
但2021年下半年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)增速明顯回落，而美國(guó)滯后復(fù)蘇使得數(shù)據(jù)增速有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，尤其是到了今年，美國(guó)制造業(yè)相關(guān)增速指標(biāo)一度高于中國(guó)，加上中美利差倒掛，三季度一度造成人民幣匯率加速貶值，但是從目前的態(tài)勢(shì)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒏纳疲绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速可能削弱。目前中國(guó)利率開(kāi)始邊際走高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)暖，人民幣兌美元有望逐漸扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢(shì)轉(zhuǎn)為升值趨勢(shì)，A股或?qū)⒂瓉?lái)外資流入的正面支撐。
市場(chǎng)估值方面，倪超表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史底部位置。PB估值的角度逼近2020年疫情之初的估值底，與今年4月份PB底相比差10%左右。
綜合行業(yè)景氣度變化趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，行業(yè)配置方面金鷹基金倪超建議，關(guān)注大基建產(chǎn)業(yè)鏈、金融、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考。引用的觀點(diǎn)、分析預(yù)測(cè)僅為投研人員在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)或核準(zhǔn)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。
