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營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速同比下降超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，4月22日晚間披露的一季報(bào)顯示，經(jīng)過(guò)前一階段的高速增長(zhǎng)后，今年一季度，“零售之王”招商銀行(600036)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了放緩的趨勢(shì)。

招商銀行一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速下降與非息收入增長(zhǎng)放緩有關(guān)。今年一季度，由于基金代銷收入大幅減少，非息收入重要來(lái)源之一的財(cái)富管理收入下降超過(guò)11%。在此情況下，該行非利息凈收入增速同比下降超過(guò)7.6個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)是招商銀行去年確定的戰(zhàn)略發(fā)展方向。去年全年增速高達(dá)30%以上，在非息收入中占比超過(guò)三分之一，成為其利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)之一。但今年以來(lái)，隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，基金收入下降，加上信用卡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩、房地產(chǎn)貸款計(jì)提增加，該行業(yè)績(jī)能否繼續(xù)快速增長(zhǎng)，也引起了市場(chǎng)擔(dān)憂。

披露一季報(bào)的當(dāng)天，招商銀行原行長(zhǎng)田惠宇被查的消息被證實(shí)。4月22日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息稱，田惠宇涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

當(dāng)前，正值招商銀行轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)刻，管理層更迭之后，大財(cái)富管理何去何從，如何繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能都是招商銀行需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

財(cái)富管理收入下降11%

一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前3個(gè)月，招商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入919.9億元，凈利潤(rùn)360.22億元，同比分別增長(zhǎng)8.54%、 12.52%。

同上年相比，上述指標(biāo)均有所回落。2021年一季度，招商銀行營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)10.64%、15.18%。據(jù)此計(jì)算，今年同期，該行營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速同比分別下降了2.1個(gè)、2.66個(gè)百分點(diǎn)。

在收入構(gòu)成上，今年一季度，該行凈利息收入544.6億元，同比增長(zhǎng)9.97%，比上年提高1.74個(gè)百分點(diǎn)，但非息凈收入6.53%的增速卻比去年同期的14.2%，大幅下降7.67個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)到54%左右。

非息收入增速下降，主要原因是財(cái)富管理業(yè)務(wù)失速。受資本市場(chǎng)大幅下挫影響，今年一季度，該行財(cái)富管理收入104.29億元，同比下降11.11%。而在上年同期，這一數(shù)據(jù)為114.2億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)15%。

今年一季度，資本市場(chǎng)股債雙殺，股市出現(xiàn)明顯回撤，一些熱門板塊大幅下跌，權(quán)益類基金整體表現(xiàn)欠佳，這導(dǎo)致新基金發(fā)行持續(xù)遇冷。與此同時(shí)，隨著凈值化轉(zhuǎn)型、加大權(quán)益資產(chǎn)配置，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值自去年底以來(lái)，也開(kāi)始出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不少產(chǎn)品已經(jīng)跌破凈值。

這直接對(duì)招商銀行的基金、理財(cái)產(chǎn)品代銷收入產(chǎn)生了沖擊。今年一季度，該行基金代銷收入為17.27億元，比上年的41.64億元，大幅下降24.37億元，降幅接近60%，并低于2020年的 25.82億元。

此外，代理信托收入也大幅減少。與上年同期相比，減少15.57億元至12.28億元，降幅達(dá)到63%左右。

而財(cái)富管理收入，特別是基金代銷收入下降，早在市場(chǎng)預(yù)料之中。在3月21日的2021年年報(bào)發(fā)布會(huì)上，招商銀行副行長(zhǎng)汪建中說(shuō)，就基金銷售來(lái)說(shuō)，全行業(yè)都面臨一定困難。今年將豐富產(chǎn)品體系，增加保險(xiǎn)等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該行保險(xiǎn)代理收入54.71億元，而上年同期為33.85億元，在財(cái)富管理收入中增長(zhǎng)最快。

全年業(yè)績(jī)影響幾何

在2021年年報(bào)發(fā)布會(huì)上，時(shí)任招商銀行常務(wù)副行長(zhǎng)、董秘王良表示，總體上看，今年銀行業(yè)面臨很大壓力。

王良認(rèn)為，壓力主要體現(xiàn)在三方面：第一，去年以來(lái)，LPR利率兩次下行，貸款利率面臨下行壓力;第二，各家銀行存款競(jìng)爭(zhēng)更激烈，存款成本會(huì)有所上升;第三，非息收入方面，開(kāi)年后資本市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng)，基金代理銷售發(fā)行遇到很大困難。

那么，財(cái)富管理收入增長(zhǎng)放緩，對(duì)招商銀行全年的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)，將會(huì)產(chǎn)生多大影響?

最近3年來(lái)，該行一季度的財(cái)富管理收入增速都不高。以2021年一季度為例，該行此項(xiàng)收入約114.2億元，同比增長(zhǎng)約15%，但全年增速卻達(dá)到33.9%，在非息收入中的占比超過(guò)三分之一，僅基金代理收入就達(dá)到127.95億元。

進(jìn)入二季度以來(lái)，資本市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)改善。截至4月22日，上證指數(shù)報(bào)收于3086.92點(diǎn)，較3月31日下跌約5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期跌幅則達(dá)到約14%。由于業(yè)績(jī)不及預(yù)期，光伏、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、鋰電池等板塊的龍頭股均大幅下挫。

資本市場(chǎng)波動(dòng)給商業(yè)銀行基金代銷等收入帶來(lái)的不只是短期影響。此前2015年股市大幅波動(dòng)后，2016年初短暫實(shí)施的“熔斷”措施引起A股劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致部分銀行基金代銷收入大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，2016年，招行代理基金收入55.3億元，同比下降26.29%，2017年進(jìn)一步降至50.4億元。2018年恢復(fù)到66.5億元之后，次年又降至47.1億元。直到2020年、2021年，才再次實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

基金代理業(yè)務(wù)收入與理財(cái)收入曾經(jīng)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。2016年，招行理財(cái)收入48.1億元，同比增長(zhǎng)50.02%。2017年，繼續(xù)增長(zhǎng)到50.5億元。此后的2018年、2019年降至21億元、24億元。經(jīng)過(guò)2020年的恢復(fù)，2021年這項(xiàng)收入也不到60億元。

隨著凈值化轉(zhuǎn)型完成，波動(dòng)加大的理財(cái)產(chǎn)品能否在基金代銷收入低迷之際，成為財(cái)富管理收入的主力，存在著不確定性。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，招行理財(cái)代銷收入17.65億元，同比增長(zhǎng)約4億元，但增速遠(yuǎn)低于基金代銷收入下降速度，只有保險(xiǎn)代銷同比增長(zhǎng)約60%，然而能否撐起財(cái)富管理乃至凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的大旗，仍有待檢驗(yàn)。

除了財(cái)富管理，招行的信用卡、個(gè)人住房貸款等業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了增長(zhǎng)放緩甚至規(guī)模收縮。截至3月底，該行信用卡貸款余額8237.6億元，比去年的8420.5億元，下降近183億元，房貸余額1.37萬(wàn)億元，僅比去年底增加約100億元。

除了規(guī)模收縮，還要面對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。今年一季度，招商信用卡新生成不良貸款87.68億元，同比增加15.99億元，在同期全部154.36億元新生成不良貸款中，占比已經(jīng)超過(guò)50%。

由此而來(lái)的信用減值損失也會(huì)對(duì)利潤(rùn)帶來(lái)一定影響。今年一季度，招商銀行信用減值損失215.23億元，同比增長(zhǎng)4.76%。其中，貸款和墊款信用減值損失110.60億元，同比增加49.90億元，主要是對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)客戶審慎增提信用損失準(zhǔn)備。截至3月底，該行房地產(chǎn)不良貸款余額94.04億元，比去年底的49.61億元增加44.43億元，增幅接近90%;對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率2.57%，比去年底上升1.18個(gè)百分點(diǎn)，增幅接近80%。

新挑戰(zhàn)

4月22日，中央國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息，招商銀行原黨委書記、行長(zhǎng)田惠宇，嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

消息公布前4天的4月18日，有關(guān)田惠宇被查的消息就已在資本市場(chǎng)流傳。當(dāng)天晚間，招商銀行火速公告，董事會(huì)同意免去田惠宇行長(zhǎng)、董事職務(wù)，并由王良主持該行工作。目前，該行新任行長(zhǎng)尚未明確。

眼下，正值招商銀行轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)刻。去年年初，該行提出打造“大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈”，確定將大財(cái)富管理作為今后的主要發(fā)展戰(zhàn)略。

早在2020年年報(bào)發(fā)布會(huì)上，該行董事長(zhǎng)繆建民就表示，招行正在打造大財(cái)富管理銀行，若是從財(cái)富管理的角度看，招行的財(cái)富管理板塊估值應(yīng)該對(duì)標(biāo)國(guó)際上的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)而不是商業(yè)銀行。財(cái)富管理在一定程度上改變了商業(yè)銀行的估值邏輯。今年3月的發(fā)布會(huì)上，他再次表示，如3.0模式很好的落地，招商銀行不僅可以做大，還可以做強(qiáng)，成為一家能夠穿越周期的基業(yè)常青的銀行。

與其他商業(yè)銀行有所不同，自1987年成立以來(lái)，招商銀行行長(zhǎng)一職長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。在長(zhǎng)達(dá)35年的時(shí)間里，只有三任行長(zhǎng)。其中，首任行長(zhǎng)王世楨、第二任行長(zhǎng)馬蔚華，任職時(shí)間長(zhǎng)達(dá)12年、14年。

作為國(guó)內(nèi)最為優(yōu)秀的商業(yè)銀行之一，招商銀行的零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的積累。在王世楨、馬蔚華時(shí)期，招商銀行發(fā)行電子貨幣卡“一卡通”，即如今的金葵花卡，大力發(fā)展信用卡、中小企業(yè)等零售業(yè)務(wù)，從而奠定了其零售優(yōu)勢(shì)。

與前兩任相近，田惠宇在招行任職時(shí)間長(zhǎng)達(dá)9年。2010年，招商銀行開(kāi)始進(jìn)行以降低資本消耗、提高貸款定價(jià)、控制財(cái)務(wù)成本、增加價(jià)值客戶、確保風(fēng)險(xiǎn)可控為五大主要目標(biāo)的“二次轉(zhuǎn)型”。2013年開(kāi)始，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、利率市場(chǎng)化加速、互聯(lián)網(wǎng)金融等沖擊。該行開(kāi)始深化二次轉(zhuǎn)型，提出輕型銀行的戰(zhàn)略，并在2016年大力發(fā)展金融科技。

在上述基礎(chǔ)上，招商銀行2018年提出“零售金融3.0轉(zhuǎn)型”，通過(guò)招商銀行、掌上生活兩大APP吸引用戶流量，進(jìn)而搭建財(cái)富生活生態(tài)圈。2021年初，該行再次提出，實(shí)現(xiàn)從月活用戶(MAU)到AUM(零售客戶總資產(chǎn))的轉(zhuǎn)變，以此驅(qū)動(dòng)大財(cái)富管理戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月底，該行零售客戶數(shù)達(dá)1.76億戶，AUM余額11.33萬(wàn)億元，是2016年的兩倍以上，并遠(yuǎn)超表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模。也正是在這一戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，招商銀行的零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一騎絕塵。

而在4月18日早間，田惠宇被查消息傳出后，招商銀行罕見(jiàn)大跌，A股盤中最大跌幅一度超過(guò)8.6%，隨后兩天分別下跌2.97%、2.38%。從次日開(kāi)始后的兩個(gè)交易日，招商銀行H股也分別大跌11.46%、4.91%。

戰(zhàn)略連續(xù)性之外，相對(duì)于其他同業(yè)，招商銀行的零售、財(cái)富管理，無(wú)論是收入規(guī)模還是利潤(rùn)占比，都具有明顯優(yōu)勢(shì)，但也面臨越來(lái)越多的挑戰(zhàn)。

招商銀行去年提出，未來(lái)5年零售AUM的復(fù)合增速將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。去年全年，其AUM同比增長(zhǎng)20.33%，一季度則增長(zhǎng)了7.3% 。但今年一季度，這一數(shù)據(jù)只有5.39%。MAU方面，該行2021年來(lái)自APP的MAU只有3.74%，比上年的6.86%下降近一半。

不僅如此，招行還面臨同業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)，繼零售之后，財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的豐厚收益，讓商業(yè)銀行紛紛將財(cái)富管理業(yè)務(wù)作為大零售業(yè)務(wù)和收入增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。如何繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)歷人事更迭之后，可能是招商銀行需要直面的挑戰(zhàn)。