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“大資本入局、并購重組、漲價(jià)、高端化、牛股……”成為了2020白酒市場繞不開的關(guān)鍵詞。尤其在二級市場白酒板塊更是風(fēng)光無限，1月5日，白酒股繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，茅臺突破2000元大關(guān)，市值站上2.59萬億高地，超過了工商銀行與中國石油的市值總和。與此同時(shí)，當(dāng)日30只白酒概念股，23只飄紅。

隨著近期白酒股持續(xù)上漲，也接連引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。1月4日晚間，深交所分別向酒鬼酒和五糧液下發(fā)了監(jiān)管函和關(guān)注函，這兩家公司均涉嫌通過非法定信息披露渠道自行對外發(fā)布涉及公司經(jīng)營的重要信息。而貴州茅臺、山西汾酒此前因信息披露違規(guī)在節(jié)前也收到監(jiān)管函。

二級市場股價(jià)狂飆，終端市場白酒價(jià)格亦是“漲聲”雷動。1月5日，《財(cái)經(jīng)》新媒體記者走訪朝陽區(qū)線下商超、煙酒門店發(fā)現(xiàn)，部分門店飛天茅臺終端價(jià)已突破3000元每瓶，1499元的平價(jià)茅臺線下渠道基本無貨。盡管近期酒企紛紛提價(jià)，但部分品牌出現(xiàn)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

多名白酒行業(yè)專家對記者表示，資本熱捧下，A股市場呈現(xiàn)出“沾酒即漲”的現(xiàn)象，部分白酒概念股及酒企股價(jià)暴漲根本不具備良好的業(yè)績做支撐，白酒板塊存在過度炒作的成分。未來隨著經(jīng)濟(jì)回暖，白酒銷售旺季結(jié)束，資金流入其它版塊，中小酒企股價(jià)泡沫將最先被戳破。

白酒概念股擴(kuò)容

截至2020年12月31日收盤，白酒板塊全年漲幅達(dá)114.06%，19只白酒股全部飄紅。其中酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、山西汾酒2020年漲幅超300%。而茅臺更是在新年伊始突破2000元大關(guān)，市值站上2.59萬億高地，無疑白酒成為了資本市場的狂歡主陣地。

隨著白酒股在二級市場的不斷走強(qiáng)，白酒概念股也不斷擴(kuò)容?！敦?cái)經(jīng)》新媒體記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年初，除皇臺酒業(yè)未能復(fù)牌外，一共有18家白酒企業(yè)活躍在資本市場。但截至2020年末，A股中的白酒概念股已達(dá)30只。

從新增的白酒概念股來看，既包括收購了金徽酒、舍得酒業(yè)的復(fù)星系豫園股份，也包括進(jìn)軍醬酒市場的黃酒”龍頭”古越龍山。此外，還有跨界收購紅星股份的大豪科技、生產(chǎn)清香白酒的老字號藥企廣譽(yù)遠(yuǎn)。而凱樂科技、中糧科技、蘇鹽井神、廣東明珠、巨力索具、盤江股份、大湖股份等企業(yè)更是跨界入局白酒。

記者發(fā)現(xiàn)，“沾酒即漲”成為了2020年白酒股市的一道風(fēng)景線。以大豪科技為例，自宣布將紅星二鍋頭等資產(chǎn)裝入公司的消息后，股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，節(jié)前還創(chuàng)下漲停12連板，節(jié)后首個(gè)交易日又再度漲停，較此消息公布前漲幅超過275%。

連續(xù)5個(gè)漲停的“蟲草第一股”青海春天亦是如此，但該公司酒水板塊業(yè)務(wù)營業(yè)收入僅為1447.02萬元，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，還處于虧損狀態(tài)。1月4日，青海春天緊急發(fā)布股票交易異常波動公告，提醒投資者注意公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，廣東明珠、巨力索具等白酒概念股的股價(jià)也隨著白酒板塊拉升。

“白酒股在資本熱捧下，A股市場基本呈現(xiàn)出‘沾酒即醉’的效應(yīng)。”一位不具名的證券分析師對記者表示，，很大程度是靠茅臺、五糧液等頭部企業(yè)的帶動效應(yīng)。春節(jié)旺季將至，白酒板塊景氣度維持高位，一旦白酒熱度下調(diào)，沒有業(yè)績支撐的相關(guān)概念股最先下跌。

白酒營銷專家蔡學(xué)飛對記者表示，白酒資本市場活躍的主要原因是整個(gè)酒類消費(fèi)升級趨勢明顯，在國內(nèi)外整體投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，酒類板塊具有民生剛需類屬性，安全性較高，成為很多資金的避險(xiǎn)的通道，加之醬酒與老酒等白酒品類金融屬性增強(qiáng)，進(jìn)一步帶動了資本市場追捧，當(dāng)然也不排除因?yàn)榫祁惏鍓K整體較小，部分投機(jī)資金的炒作行為。

香頌資本董事沈萌對記者表示，茅臺五糧液目前的估值已經(jīng)接近熱門的科技芯片股，而從收益率和成長性上，茅臺五糧液與科技芯片股相比仍有差距。2020年白酒股整體漲幅較大，業(yè)績漲幅和股價(jià)漲幅相比已經(jīng)有落差，未來白酒板塊可能會進(jìn)入估值回調(diào)的周期。

終端市場漲聲一片 價(jià)格倒掛現(xiàn)象普遍

白酒企業(yè)不僅在二級市場一片欣欣向榮，終端市場再次出現(xiàn) “漲價(jià)潮”。1月4日，瀘州老窖再次發(fā)布提價(jià)通知成為了首家節(jié)后漲價(jià)的酒企，旗下52度、38度國窖1573經(jīng)典裝團(tuán)購價(jià)建議分別提至1050元/瓶、750元/瓶，52度國窖1573經(jīng)典裝較北京市場團(tuán)購價(jià)高百元之多。

實(shí)際上，2020年12月以來，古井貢酒、劍南春、水井坊等酒企分別對旗下產(chǎn)品提價(jià)。與此同時(shí)，漲價(jià)風(fēng)也刮到了醬酒品類。茅臺系列酒幾乎全線普漲，國臺酒、金沙回沙酒、釣魚臺等醬香酒企亦紛紛提價(jià)。

《財(cái)經(jīng)》新媒體記者走訪多家線下煙酒店發(fā)現(xiàn)，并不是每一家酒企都能有漲而不亂的底氣，部分白酒產(chǎn)品在提價(jià)后，零售價(jià)和實(shí)際售價(jià)倒掛的情況也比較普遍。

以郎酒旗下高端產(chǎn)品青花郎為例，官方建議零售價(jià)為1499元/瓶，但實(shí)際成交價(jià)在1000-1200元左右。52度國窖1573經(jīng)典裝的建議零售價(jià)為1399元/瓶，記者探訪多家煙酒店和超市中售賣的52度國窖1573經(jīng)典裝價(jià)格普遍在950元到1050元之間。另外汾酒、五糧液等酒企旗下相關(guān)產(chǎn)品均出現(xiàn)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

事實(shí)上，白酒節(jié)前漲價(jià)已經(jīng)成為酒企慣用的伎倆，大多數(shù)酒企漲價(jià)是督促經(jīng)銷商打款、提升品牌形象、提振市場信心，但部分中小酒企盲目跟風(fēng)提價(jià)，亦存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

北京豐臺區(qū)某經(jīng)銷商向記者透露，高端品牌酒企對產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，對銷量影響不大。主要是二三線品牌的競爭，有些酒企為了防止價(jià)格下滑較大，提前漲價(jià)是為了保住價(jià)格。當(dāng)?shù)竭_(dá)銷量旺季后，某些經(jīng)銷商會通過舉辦促銷活動，再將價(jià)格拉回漲價(jià)前的水平，甚至進(jìn)一步降價(jià)，來促進(jìn)銷量，沖高業(yè)績。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，由于茅臺持續(xù)高價(jià)運(yùn)行，許多酒企提價(jià)純粹是跟隨式漲價(jià)，并且借機(jī)拉高品牌價(jià)值，實(shí)際銷售意義一般，更多的是品牌造勢與價(jià)格帶占位。但區(qū)域性中小酒企盲目提價(jià)，導(dǎo)致價(jià)格倒掛，只會進(jìn)一步抑制部分消費(fèi)需求，將其分流到頭部企業(yè)。

多家酒企被“點(diǎn)名”股價(jià)泡沫何時(shí)破？

隨著白酒股的強(qiáng)勢上漲，監(jiān)管層對相關(guān)酒企連連發(fā)函。繼貴州茅臺和山西汾酒之后，1月4日晚間，深交所分別向酒鬼酒和五糧液下發(fā)了監(jiān)管函和關(guān)注函，均與公開披露的業(yè)績相關(guān)信息有關(guān)。

具體來看，2020年12月26日，財(cái)務(wù)總監(jiān)程軍在經(jīng)銷商大會上放出“酒鬼酒銷售目標(biāo)是突破30億，跨越50億，爭取邁向100億”的消息。當(dāng)日，酒鬼酒股價(jià)漲停，此后股價(jià)持續(xù)上漲。深交所認(rèn)為酒鬼酒通過非法定信息披露渠道自行對外發(fā)布涉及公司經(jīng)營的重要信息。

五糧液領(lǐng)到的關(guān)注函是因?yàn)樵?020年12月18日公布了，持有公司20.40%股份的四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司2020年1月至11月收入突破1100億元、收入與利潤均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長的消息。深交所要求公司說明五糧液集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績與公司經(jīng)營業(yè)績的關(guān)聯(lián)程度，并在此基礎(chǔ)上說明上述會議所透露信息是否屬于對公司股票交易價(jià)格有重大影響的信息。

沈萌認(rèn)為，發(fā)函本身并非針對白酒股業(yè)績真?zhèn)?，監(jiān)管層或有隔山打牛之意。白酒股業(yè)績增幅與股價(jià)增幅已有落差，監(jiān)管部門或意在間接提示白酒股炒作風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，一些區(qū)域性中小酒企根本沒有良好的業(yè)績做支撐。股價(jià)上漲最為“瘋狂”的當(dāng)屬青青稞酒，11月至今，青青稞酒漲幅超過100%，但業(yè)績不禁讓人唏噓，前三季度凈利潤虧損6431.26萬元，同比下降333.60%。金種子酒亦是如此，2020年前三季度凈利潤虧損達(dá)1.05億元，但股價(jià)截至2020年收官暴漲超200%。

蔡學(xué)飛表示，股價(jià)要回歸企業(yè)價(jià)值，但是目前在市場非理性的情緒下，中國酒企股價(jià)已經(jīng)背離了企業(yè)基本經(jīng)營面，對于許多中小型區(qū)域酒企來說，由于沒有業(yè)績支撐，過高的股價(jià)可能存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)，未來隨著A股其他版塊回暖，資金流入其他版塊，中小酒企股價(jià)泡沫將最先被戳破。

中金公司也曾發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績增長有較大透支，資金推動上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。