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上交所信息平臺披露的消息顯示，藍(lán)光發(fā)展2019年非公開發(fā)行公司債券已獲受理，擬發(fā)行金額為20億元。至于募資用途，藍(lán)光發(fā)展表示，扣除發(fā)行費用后擬用于債務(wù)、補充流動資金或項目建設(shè)等企業(yè)經(jīng)營活動。

負(fù)債率連續(xù)超過80%

據(jù)了解，藍(lán)光發(fā)展自去年以來就對發(fā)債等融資手段頗為熱衷。公告顯示，截至2018年11月30日，藍(lán)光發(fā)展發(fā)行債券增加60.88億元，發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)增加15.15億元，銀行貸款更是增加了53.01億元。從總的借款余額來說，藍(lán)光發(fā)展合并口徑下的借款余額達(dá)551億元，而2017年末僅為347.8億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，藍(lán)光發(fā)展此次發(fā)債，實際上順應(yīng)了當(dāng)前地產(chǎn)、金融股集中發(fā)債(公司債、永續(xù)債等明星品種)的大潮，但就上市房企而言，總體財務(wù)狀況并不容樂觀。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，藍(lán)光發(fā)展的負(fù)債總額為1087.89億元，與2017年末的761.94億元相比大幅增長;資產(chǎn)負(fù)債率為81.53%，有息資產(chǎn)負(fù)債率42.63%。事實上，藍(lán)光發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年來一直居高不下。2015-2017年分別為79.82%、80.90%和80%。值得注意的是，發(fā)改委2018年12月發(fā)布的通知顯示，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行融資，未明確重點監(jiān)管線的，原則上資產(chǎn)負(fù)債率不得超過85%。

此外，2018年前三季度，藍(lán)光發(fā)展經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-38.54億元，在A股123家上市房企中位列倒數(shù)第16。

2018年銷售1041億元

在藍(lán)光發(fā)展負(fù)債激增的另一邊，則是一路高歌的銷售成績。據(jù)了解，藍(lán)光發(fā)展2018年銷售金額1041.7億元，與2017年的689.1億元相比增長51.2%。藍(lán)光發(fā)展近期發(fā)布的2018年度業(yè)績預(yù)增公告顯示，預(yù)計2018年凈利潤約為21.5億元到24.5億元，與上年同期相比增加約57%至79%。

為保證銷售，藍(lán)光發(fā)展在拿地方面也毫不手軟。數(shù)據(jù)顯示，22018年藍(lán)光發(fā)展共拿地約284億元，同比增長65.4%;2019年1月更是新增7宗房地產(chǎn)項目，金額合計約12.76億元;而去年同期公司新增了1個房地產(chǎn)項目，交易總對價約2.97億元。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，藍(lán)光發(fā)展這幾年被譽為黑馬類型企業(yè)，負(fù)債攀升和其戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)，一方面不斷并購項目，進(jìn)行招拍掛規(guī)模擴(kuò)張，另一方面需要大量資金，銷售回款乏力，融資困難。作為一家區(qū)域房企，藍(lán)光發(fā)展正在逐步開始自己的全國化布局之路，在逆周期進(jìn)行擴(kuò)張面臨不小考驗，需要更加謹(jǐn)慎。

頻繁因質(zhì)量問題被投訴

“激進(jìn)擴(kuò)張”給藍(lán)光發(fā)展帶來的，除“高負(fù)債”外，還有業(yè)主的頻繁投訴。中國網(wǎng)財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，僅2018年年底以來，藍(lán)光發(fā)展全國就有近10起精裝修維權(quán)事件。

四川瀘州新聞網(wǎng)上有網(wǎng)友表示，位于四川瀘州龍馬潭蜀瀘大道三段的瀘州藍(lán)光長島國際社區(qū)，開發(fā)商賣房時宣傳樓盤外有一個濕地公園，很多業(yè)主就是因這個公園才在此買的房，可目前當(dāng)?shù)卣Q“并無此規(guī)劃”。

在人民網(wǎng)“地方領(lǐng)導(dǎo)留言板”，有網(wǎng)友投訴稱，南京板橋藍(lán)光公園一號公園宣傳的時候主打精裝修，但近期交付時候精裝修質(zhì)量差且裝修標(biāo)準(zhǔn)用料與樣板間不符，質(zhì)量問題很多，宣傳時承諾的4500平兒童娛樂設(shè)施、河濱跑道都未實現(xiàn)。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，深陷全國性訴訟糾紛的背后，是藍(lán)光發(fā)展近兩年高周轉(zhuǎn)，激進(jìn)擴(kuò)張。實際上，區(qū)域性房企參與全國化布局應(yīng)該結(jié)合自身情況，發(fā)揮自身優(yōu)勢，要隨時監(jiān)控自身的抗風(fēng)險能力，不盲目擴(kuò)張，而是專注于產(chǎn)品本身，在彎道超車中取得一席之地。

值得注意的是，藍(lán)光發(fā)展的控股子公司也卷入到訴訟中。1月7日晚間，藍(lán)光發(fā)展發(fā)布《關(guān)于控股子公司訴訟事項進(jìn)展的公告》，披露重慶薪環(huán)企業(yè)港投資有限公司與藍(lán)光發(fā)展控股子公司重慶藍(lán)光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司因合作框架協(xié)議糾紛的訴訟進(jìn)展。據(jù)公告披露，最高人民法院二審判決重慶藍(lán)光賠償重慶薪環(huán)1.2億元，該判決結(jié)果預(yù)計將減少公司2018年度凈利潤約9000萬元，最終以實際執(zhí)行及公司披露的年度報告為準(zhǔn)。