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騰訊金融業(yè)務(wù)徘徊在十字街頭：收入增速創(chuàng)3年多新低
繼微信信用卡還款收費(fèi)數(shù)月之后，上周，支付寶公告自3月26日起通過支付寶給信用卡還款也將收取服務(wù)費(fèi)。第三方支付的關(guān)注度一下子上升，尤其是央行要求，今年1月14日起第三方支付備付金實現(xiàn)100%集中交存銀行，對支付平臺影響較大。作為從最初的支付業(yè)務(wù)起家，騰訊金融在業(yè)內(nèi)影響頗大關(guān)注度自然提升。華商報記者注意到，騰訊金融版圖已橫跨第三方支付、保險、銀行、證券、基金、征信、小貸等多元領(lǐng)域，牌照種類豐富。但在C端(直接用戶)紅利漸逝的背景下，騰訊更需要更多TO B(商家)的能力。面對持續(xù)收緊的監(jiān)管，騰訊金融業(yè)務(wù)似乎徘徊在了“十字街頭”?
>>>“斷直連”后，騰訊金融被指損失數(shù)千億備付金帶來的利潤
歷時六個多月，支付機(jī)構(gòu)紛紛實現(xiàn)“斷直連”(就是指第三方支付機(jī)構(gòu)切斷之前直連銀行的模式，接入網(wǎng)聯(lián)或銀聯(lián))。按照央行發(fā)布的《關(guān)于支付機(jī)構(gòu)客戶備付金全部集中交存有關(guān)事宜的通知》(即“114號文”)要求，自2018年7月9日起，逐步提高支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例，2019年1月14日實現(xiàn)100%集中交存銀行。
易觀國際金融分析師王蓬博給華商報記者介紹，基本上所有的支付機(jī)構(gòu)都已按照要求實現(xiàn)了備付金100%集中交存，“備付金的集中存管制度是為了第三方支付行業(yè)正本清源，建立有效可行的監(jiān)督機(jī)制。”
備付金，通俗講就是準(zhǔn)備支付的資金。以電商平臺為例，消費(fèi)者網(wǎng)購商品、付款以后，錢先轉(zhuǎn)到支付機(jī)構(gòu)賬戶，待消費(fèi)者確認(rèn)收貨后，錢再從支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)至商家，而沉淀在支付機(jī)構(gòu)的資金就是備付金。此次備付金集中交存變革，涉及了騰訊財付通、支付寶、拉卡拉、平安壹錢包、合利寶支付、中金支付、先鋒支付等全行業(yè)的掛牌支付公司。
“在斷直連過程中，支付機(jī)構(gòu)要完成兩個步驟，一是前期業(yè)務(wù)準(zhǔn)備和系統(tǒng)對接，二是關(guān)閉原直連業(yè)務(wù)模式下與銀行機(jī)構(gòu)合作通道，注銷在銀行的備付金賬戶。”西安某金融服務(wù)公司張姓負(fù)責(zé)人告訴華商報記者，備付金100%交存，支付機(jī)構(gòu)原先可獲取存款利息的隔夜現(xiàn)金結(jié)余減少，進(jìn)而會喪失一部分利潤來源。
毫無疑問，支付寶和財付通在國內(nèi)第三方支付領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。有消息稱，截至2018年上半年，財付通沉淀的備付金規(guī)模已超過4000億元，即便按最低年化3%的收益率，其坐享的利息也在每年120億元之上，這部分收益被杜絕，意味著騰訊金融將少掉一大塊收入。
不過，在王蓬博看來，“斷直連”對各支付機(jī)構(gòu)收入影響不一。騰訊金融等規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣，影響相對不是太明顯;而一些中小型支付機(jī)構(gòu)受監(jiān)管影響將減少30%-50%收入。
今年1月16日，騰訊金融科技通過官微發(fā)布了一篇名為《斷直連前后的100個日夜，財付通做了什么?》的文章，宣布財付通已完成賬戶備付金100%集中交存工作。
騰訊內(nèi)部人士上周在接受華商報記者采訪時回復(fù)，備付金是針對所有第三方支付機(jī)構(gòu)的政策，不只是騰訊面臨的問題，也相信這一政策會對行業(yè)有幫助，這樣的規(guī)范也會推動行業(yè)來一場向更深層的金融科技服務(wù)變革，創(chuàng)造多元收入結(jié)構(gòu)。
>>>收入增速創(chuàng)三年多新低，坐擁C端優(yōu)勢的騰訊面臨B端挑戰(zhàn)
華商報記者注意到，從最初的支付業(yè)務(wù)起家，騰訊金融版圖已橫跨第三方支付、保險、銀行、證券、基金、征信、小貸等多元領(lǐng)域，牌照種類豐富。在營收層面，支付業(yè)務(wù)仍是騰訊金融的大頭。
去年前三季財報顯示，騰訊其他收入537.6億元(未經(jīng)審核)，其中第三季度為202.99億元，占收入總額的25%，而其他業(yè)務(wù)主要是由支付相關(guān)服務(wù)即云服務(wù)組成。再加上財報披露的云服務(wù)收入“本年首三季的收入逾人民幣60億元”，不難看出，支付相關(guān)的金融業(yè)務(wù)，對于騰訊金融本身甚至騰訊業(yè)務(wù)版圖中的營收重要性正在不斷提高。
金融走到臺前的背后，是騰訊游戲業(yè)務(wù)下滑和整體營收放緩。華商報記者查詢其財報顯示，騰訊去年三季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入下降4%至人民幣258.13億元。而當(dāng)季騰訊總收入雖然比上年同期增長24%，但增速已經(jīng)創(chuàng)下13個季度以來新低。“游戲等優(yōu)勢項目賺錢能力放緩，加上國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶增長面臨天花板，促使騰訊在尋求金融等新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。”王蓬博認(rèn)為，依賴于QQ和微信的龐大用戶基礎(chǔ)，是騰訊支付可以輕松實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)化的原因之一。
雖然支付增收的基礎(chǔ)難以被撼動，但在C端紅利漸逝的背景下，馬化騰早在2017年騰訊員工大會上就說：我們需要更多TOB的能力。
有金融行業(yè)分析人士告訴華商報記者，由C端向B端轉(zhuǎn)道，是由騰訊用戶和產(chǎn)品基礎(chǔ)決定的，因為騰訊金融主要靠QQ和微信等社交客戶發(fā)展而來，這些客戶都是C端客戶，支付是他們最常用的場景。然而，與商家即B端的接觸比較少。如何在金融領(lǐng)域分得更多的蛋糕，則是騰訊需要謀劃的事。同時，在海外支付業(yè)務(wù)方面，微信、QQ等社交工具的流量和粘性對騰訊金融的助力是有限的，如騰訊的海外金融投資布局是從去年三月才開始。
中國電商中心特約研究員董毅智告訴華商報記者，“這是騰訊基因的問題，本來起家是靠社交和游戲，所以其基因就是C端比較強(qiáng)。相比之下，其在B端的拓展方面做了很多努力，但一直做的并不理想，因為基因短期內(nèi)很難改變。但不管如何介入，肯定要符合監(jiān)管，因為金融行業(yè)的特殊性是比較明確的，對其的確是一個挑戰(zhàn)。”
>>>互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在忙著分拆上市，騰訊為何還要將金融業(yè)務(wù)綁鍋？
近兩年來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都沒閑著，忙著將金融業(yè)務(wù)分拆，為以后的獨(dú)立上市做準(zhǔn)備。
螞蟻金服目前已完成140億美元融資，估值超過1500億美元;百度分拆了度小滿，獲得了19億美元融資;京東拆分了京東金融，獲得多輪融資，去年更名為京東數(shù)字科技;小米上市前，已經(jīng)將金融業(yè)務(wù)分拆;360金融也在赴美IPO的征途之上。此外，滴滴、美團(tuán)、頭條系公司都忙著推廣泛金融業(yè)務(wù)，欲在市場中分一杯羹。
有所不同的是，騰訊金融業(yè)務(wù)在很長一段時期并未獨(dú)立。“我們沒有必要為了拆分而拆分，也不會去玩兒什么‘財技’(資本運(yùn)作)。”早在2017年兩會時，馬化騰就公開表示，金融最核心的問題是穩(wěn)健。
從現(xiàn)實角度看，分拆上市無疑將讓投資者看得更清楚，給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來更多資金流量。對于集團(tuán)化發(fā)展的大型企業(yè)而言，優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)分拆是必然趨勢。因此，有觀點(diǎn)稱，騰訊金融業(yè)務(wù)一直不獨(dú)立分拆，可能存在監(jiān)管考慮。為了避免被外界過多關(guān)注，從而帶來政策壓力。
前述騰訊內(nèi)部人士對華商報記者表示，支付是騰訊金融體系中最強(qiáng)勢的業(yè)務(wù)板塊，由此產(chǎn)生的營收結(jié)構(gòu)對于業(yè)務(wù)分拆以及內(nèi)部管理體系也會有不小影響。
西安交大管理學(xué)院特聘教授仝鐵漢認(rèn)為，每家企業(yè)的運(yùn)營模式和發(fā)展訴求都不一樣，未能分拆上市可能與以下四方面原因有關(guān)：一是相關(guān)業(yè)務(wù)板塊并沒有迫切的融資需求;二是出于發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，企業(yè)覺得分拆上市時機(jī)不成熟;三是受內(nèi)部管理因素影響;四是整體核算運(yùn)營效果、利潤指標(biāo)等比較好。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“斷直連”對騰訊金融的利潤有影響，但影響更大的卻是監(jiān)管加強(qiáng)對其“擴(kuò)張”的影響。騰訊金融憑借自己強(qiáng)大的微信生態(tài)，完全可以高舉高打，搶占更多B端和更多的消費(fèi)場景。同時，將金融業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆，持續(xù)做強(qiáng)，按照目前騰訊的全產(chǎn)業(yè)鏈牌照，是順理成章的事情。然而，騰訊卻沒有在金融業(yè)務(wù)上持續(xù)攻城略地;也沒有將騰訊金融進(jìn)行分拆。很大的原因是管理層對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管愈來愈嚴(yán)，面對持續(xù)收緊的監(jiān)管，騰訊金融不愿意高舉高打，“金融最核心的問題是穩(wěn)健”，開始徘徊在“十字街頭”?
前述騰訊內(nèi)部人士給華商報記者回復(fù)，“騰訊金融科技業(yè)務(wù)徘徊十字街頭這樣的說法是誤解，騰訊金融科技業(yè)務(wù)增長不僅沒有放緩，而且保持著不錯的發(fā)展速度和質(zhì)量。”
“我認(rèn)為還是存在分拆的可能性。因為金融和其他業(yè)務(wù)還是存在很大差異，這種差異性可能只有分拆才能解決。”董毅智說。
>>>騰訊金融幾乎把寶全押在微信生態(tài)，或成不可忽視的風(fēng)險
微信的強(qiáng)大眾所周知。早在前幾年，騰訊整合了支付(微信支付、QQ錢包、財付通)、理財(理財通、微黃金)等幾條主業(yè)務(wù)線，還以控股、參股的形式分別參與了微眾銀行、微民保險等公司，借此又將觸角進(jìn)一步延伸到信貸、保險等重要的業(yè)務(wù)線上。簡單來說，就是把騰訊金融的業(yè)務(wù)一個個的裝進(jìn)微信當(dāng)中。
據(jù)悉，在微信九宮格中有一席之地的微粒貸，在2017年8月便突破了1000億元的貸款余額，這數(shù)字大概相當(dāng)于四大行一個省級分行的貸款余額規(guī)模。從這個意義上說，微信和騰訊金融相互需要。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，騰訊金融大部分業(yè)務(wù)都借助微信而展開，用戶、流量、場景、數(shù)據(jù)等層面都與微信發(fā)生著緊密的交互，這也是騰訊金融難以獨(dú)立發(fā)展的重要原因。換個角度說，騰訊金融幾乎把“寶”全押在微信生態(tài)，這是不可忽視的風(fēng)險。一旦微信出現(xiàn)什么風(fēng)吹草動，對騰訊金融來說無疑是“致命的”。
“押寶微信有風(fēng)險，也正常。好不容易搶到一張移動互聯(lián)網(wǎng)門票，騰訊肯定不會輕易放棄的，而且還有很多可以深耕的事情，至于說這個生態(tài)能夠持續(xù)多久，這是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要面臨的問題。但只能順其自然的發(fā)展。”董毅智認(rèn)為。
前述騰訊內(nèi)部人士在接受華商報記者采訪時并不認(rèn)同這樣的質(zhì)疑，其回復(fù)稱，“騰訊金融科技的價值觀是一切以用戶價值為依歸，以用戶需求為出發(fā)點(diǎn)，通過微信、QQ兩大社交平臺為億萬用戶提供滿足不同場景的、個性化及多元化的金融服務(wù)，這就是騰訊金融科技的本源和初心。騰訊對金融始終抱有敬畏之心，相比于速度，騰訊金融科技更看重用戶體驗、資金安全，我們相信穩(wěn)健前行才能安全穿越一切。”
