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樂視網(wǎng)自救措施能夠起死回生嗎？更名收購(gòu)加融資有用嗎
在新任董事長(zhǎng)孫宏斌的掌控下，樂視網(wǎng)似乎要和賈躍亭做徹底的切割。
今晚(9月27日)，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，為契合新的戰(zhàn)略調(diào)整，公司將更名為“新樂視信息技術(shù)(北京)股份有限公司”，簡(jiǎn)稱新樂視。
在此之前，孫宏斌已經(jīng)對(duì)樂視網(wǎng)的高管、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)進(jìn)行了大刀闊斧的調(diào)整和改革，這次改名也水到渠成。
但是，對(duì)于十幾天后即將復(fù)牌的樂視網(wǎng)來說，面臨的危機(jī)還沒有真正解決，目前公司正在全力自救。
3天前，樂視網(wǎng)曾披露，將收購(gòu)樂視投資旗下的金融類業(yè)務(wù)，估值大約30億。
這是繼今年4月披露收購(gòu)樂視影業(yè)之后，又有新的資產(chǎn)裝入樂視網(wǎng)。不同的是，這次裝入的業(yè)務(wù)，與樂視網(wǎng)主業(yè)的直接關(guān)聯(lián)并不大，但這已經(jīng)是賈躍亭目前能拿得出手的少數(shù)資產(chǎn)了。
樂視網(wǎng)方面并不諱言，這將有助于解決樂視上市與非上市體系的關(guān)聯(lián)交易問題，而關(guān)聯(lián)交易是樂視近幾年受到外界普遍質(zhì)疑的頑疾。
在娛樂資本論看來，一系列資產(chǎn)注入的背后，更為重要的考量，是拯救樂視網(wǎng)可能崩盤的股價(jià)。
盡管之前樂視系公司相繼經(jīng)歷了百億欠款糾紛，賈躍亭旗下資產(chǎn)、股份全部遭凍結(jié)，作為樂視掌舵人的賈躍亭出走美國(guó)等一系列風(fēng)波，但是，作為A股上市公司的樂視網(wǎng)恰好處于停牌中，躲過了股價(jià)的暴跌。然而，丑媳婦總要見公婆的，樂視網(wǎng)的股票早晚要面對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
早在2個(gè)多月前，易方達(dá)等多家基金公司紛紛下調(diào)樂視網(wǎng)的估值，降幅約30%?？紤]到這些基金對(duì)樂視網(wǎng)的估值方法比較保守，而且下調(diào)估值后不久，樂視網(wǎng)又爆出中報(bào)業(yè)績(jī)虧損6.37億等巨大利空，顯然復(fù)牌后其股價(jià)可能進(jìn)一步滑向深淵。
如果股價(jià)崩盤，不僅賈躍亭所持股份的市值大幅縮水，受害的還有投資樂視150億的孫宏斌，多家重倉(cāng)的基金以及18萬多的散戶投資者，影響甚大。
因此，樂視影業(yè)、樂視金融紛紛注入上市公司，希望穩(wěn)住樂視網(wǎng)股價(jià)。但是，這些措施真的會(huì)力挽狂瀾嗎?
30億估值收購(gòu)樂視投資，目標(biāo)直指關(guān)聯(lián)交易
根據(jù)樂視網(wǎng)的公告，公司將收購(gòu)樂視投資管理(北京)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“樂視投資”)100%股權(quán)，估值預(yù)計(jì)不超過30億，主要是將其金融業(yè)務(wù)裝入上市公司，非金融業(yè)務(wù)不在收購(gòu)范圍之內(nèi)。
企查查數(shù)據(jù)顯示，樂視投資目前共有52筆投資，覆蓋了商業(yè)保理、股權(quán)眾籌等行業(yè)，其中不乏詠聲動(dòng)漫、永樂文化、布丁股份等新三板掛牌企業(yè)。
具體來看，樂視投資旗下的金融類業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱樂視金融)，主要圍繞網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)交易、網(wǎng)絡(luò)資管開展業(yè)務(wù)布局，并已獲取商業(yè)保理、股權(quán)眾籌、基金銷售、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等多個(gè)牌照，目前正積極部署民營(yíng)銀行、券商、融資租賃等方面的牌照申領(lǐng)。
樂視金融還推出“樂享其成”“樂樂高”等產(chǎn)品，正在啟動(dòng)實(shí)施以支付、平臺(tái)(含銷售、交易、視頻、直播等平臺(tái))、資產(chǎn)管理等建立起組織架構(gòu)，將支付、賬戶、理財(cái)、消費(fèi)信貸、眾籌等業(yè)務(wù)有機(jī)地融合到樂視生態(tài)模式中，可大力推進(jìn)娛樂金融化(將金融業(yè)務(wù)融合于娛樂節(jié)目或平臺(tái)中)、金融視頻化(將金融業(yè)務(wù)融合于視頻節(jié)目或平臺(tái)中)。
而對(duì)于樂視投資旗下非金融類資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，后續(xù)的處理方式是與樂視投資做拆分，具體轉(zhuǎn)出及過渡期安排，以后續(xù)簽訂的協(xié)議內(nèi)容為準(zhǔn)。
樂視網(wǎng)方面認(rèn)為，收購(gòu)樂視金融將有兩大好處。
一方面是對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，能為樂視網(wǎng)的用戶群體提供更普惠、便捷、優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，輔以互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的手段，更有助于新樂視戰(zhàn)略的實(shí)施。
另外一方面，除了將資產(chǎn)注入上市體系，還可通過以資抵債的方式解決上市公司與關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收賬款的問題。
賈躍亭控制下的樂視，其上市與非上市體系之間存在大量的關(guān)聯(lián)交易和資金占用問題，一直受到外界的重點(diǎn)關(guān)注。其中，樂視投資的唯一股東樂帕營(yíng)銷服務(wù)(北京)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“樂帕營(yíng)銷”)，就和樂視網(wǎng)有巨額的關(guān)聯(lián)交易。
樂視網(wǎng)2016年年報(bào)顯示，在公司前五大銷售客戶中，樂帕營(yíng)銷位居第一，交易內(nèi)容為銷售貨物、銷售會(huì)員，金額高達(dá)58.75億元，占年度銷售總額的26.72%;此外，樂帕營(yíng)銷也位居公司前5大應(yīng)收賬款客戶的第4名，應(yīng)收金額2.31億元，壞賬準(zhǔn)備692.03萬元。
值得一提的是，為了收購(gòu)樂視金融這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，樂視網(wǎng)罕見地采取保險(xiǎn)措施：在交易價(jià)格等還沒確定之前，樂帕營(yíng)銷先以零價(jià)格將樂視投資轉(zhuǎn)讓給樂視致新(樂視網(wǎng)的控股子公司)，以防止受到樂視非上市體系的債務(wù)問題波及。
樂視金融含著金鑰匙出生，但靈魂人物已離開
作為樂視的七大生態(tài)板塊之一，樂視金融成立于2015年8月，當(dāng)時(shí)由于中國(guó)銀行原副行長(zhǎng)王永利的加入，使得公司成立之初便備受矚目。
在王永利的戰(zhàn)略構(gòu)想中，樂視金融是以互聯(lián)網(wǎng)智能化的電視機(jī)、手機(jī)、汽車等作為終端，以互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、電商應(yīng)用等來支撐和整合，外加一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融來聯(lián)系和融合一切的開放的閉環(huán)生態(tài)體系。
王永利對(duì)樂視金融的5年規(guī)劃是：2015年8月到2016年是規(guī)劃起步階段;2017年到2018年鞏固基礎(chǔ)，有望全面推進(jìn)的階段;2019年到2020年是加速發(fā)展、全面提升的階段，爭(zhēng)取進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融的第一梯隊(duì)。
但是，隨著整個(gè)樂視體系的資金問題爆發(fā)，樂視生態(tài)土崩瓦解，王永利等高管今年紛紛離開樂視金融，公司也和前面規(guī)劃的宏偉藍(lán)圖漸行漸遠(yuǎn)。
今年年初，孫宏斌斥資150億元投資樂視時(shí)，他曾宣稱自己拿到了樂視旗下3塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：樂視網(wǎng)、樂視致新和樂視影業(yè);而樂視金融，并不在孫宏斌口中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之列。
實(shí)際上，樂視金融是否優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、是否值30億，也受到業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。
根據(jù)界面新聞報(bào)道，目前在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，銀行、保險(xiǎn)、信托、券商、第三方支付等金融牌照十分稀缺。而樂視金融手中金融牌照的含金量并不高，比如，樂視金融旗下的保理牌照為2016年重慶工商局批復(fù)，中小貸牌照為重慶金融辦發(fā)放，這些都是地區(qū)性的金融牌照，并非“一行三會(huì)”(中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì))批復(fù)的牌照。
還有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果樂視想要在金融領(lǐng)域有所作為，需要大量資金做前期投入，而這些對(duì)于目前十分缺錢的樂視來說，無疑是一種奢望。
相繼裝入影業(yè)、金融資產(chǎn)，樂視網(wǎng)打響股價(jià)維穩(wěn)戰(zhàn)?
對(duì)于問題纏身的樂視網(wǎng)來說，目前急需將資產(chǎn)注入公司，以保住股價(jià)不崩盤。因?yàn)橄聜€(gè)月18號(hào)，公司股票就要復(fù)牌，接受資本市場(chǎng)的嚴(yán)苛檢驗(yàn)。
因?yàn)榛I劃收購(gòu)樂視影業(yè)的重組，樂視網(wǎng)于今年4月17日開始停牌。當(dāng)時(shí)樂視系已被爆出欠供應(yīng)商的款項(xiàng)高達(dá)百億等問題，樂視網(wǎng)的股價(jià)也不斷下挫。雖然年初引入融創(chuàng)中國(guó)時(shí)公司股價(jià)曾短暫上漲到39.35元，但是之后一路大跌，到4月14日收盤，公司股價(jià)僅為30.68元，跌幅達(dá)22%，市值縮水170億元。
于是，樂視網(wǎng)緊急停牌重組，宣布收購(gòu)樂視影業(yè)。目的有兩個(gè)，一是通過停牌，防止股價(jià)繼續(xù)下跌導(dǎo)致賈躍亭爆倉(cāng);二是試圖注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提振股價(jià)。
然而，之后樂視的欠款風(fēng)波愈演愈烈，數(shù)十家供應(yīng)商到樂視大廈通過拉橫幅、打地鋪等方式去討債，樂視的負(fù)面形象不斷被強(qiáng)化。7月初，樂視遭遇最致命的一擊：招商銀行凍結(jié)了樂視系相關(guān)公司及賈躍亭夫婦資產(chǎn)共計(jì)12.3億元。不久，樂視掌舵人賈躍亭飛往美國(guó)，至今未歸，樂視系公司頓時(shí)群龍無首。
這一連串的利空，給樂視網(wǎng)的估值帶來災(zāi)難性的影響。7月8日，中郵基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)3家基金公司公告下調(diào)樂視網(wǎng)的估值(指數(shù)收益法)，股價(jià)下調(diào)到22元/股，降幅約28%，相當(dāng)于3個(gè)跌停。
如果換算成市值，樂視網(wǎng)目前600多億的市值將只剩下不到450億，縮水超過165億。不僅賈躍亭持股的市值損失巨大，孫宏斌的虧損也不小。年初時(shí)孫宏斌以35.39元/股的價(jià)格從賈躍亭手中買下樂視網(wǎng)市值60.41億元的股份，下調(diào)估值后他的浮虧金額達(dá)23億元，虧損幅度達(dá)40%。
但是，這仍然不是樂視網(wǎng)股價(jià)跌勢(shì)的終結(jié)。
就在3家基金公司下調(diào)估值之后，樂視網(wǎng)又相繼爆出2017年中報(bào)巨虧6.37億，控股股東賈躍亭持有的樂視網(wǎng)股份99%被凍結(jié)，以及公司遭遇多起訴訟、仲裁的消息，如果沒有有力的措施，復(fù)牌后樂視網(wǎng)的股價(jià)恐怕不只跌30%，40%、50%都有可能。
因此，除了把樂視影業(yè)裝入上市公司，孫宏斌掌控下的樂視還試圖把金融資產(chǎn)納入上市體系，以提升資本市場(chǎng)對(duì)樂視網(wǎng)的信心。
然而，這兩大舉措能否奏效，恐怕要打一個(gè)問號(hào)。
從樂視影業(yè)的角度看，雖然它是孫宏斌口中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是公司的價(jià)值相比巔峰期已經(jīng)大打折扣。
2016年與樂視網(wǎng)重組時(shí)，樂視影業(yè)的估值曾高達(dá)百億，今年年初孫宏斌入股時(shí)估值已經(jīng)下降到70億。另外，受《長(zhǎng)城》、《爵跡》等電影票房失利的影響，樂視影業(yè)2016年凈利潤(rùn)僅1.45億，不到去年重組承諾業(yè)績(jī)的30%。今年上半年，樂視影業(yè)出品的《“吃吃”的愛》、《岡仁波齊》等電影的票房表現(xiàn)平平。
從樂視金融的角度看，除了本身質(zhì)地存在瑕疵外，區(qū)區(qū)30億的資產(chǎn)注入，又能對(duì)市值600億的樂視網(wǎng)有多大幫助?
