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尿素中長線有累庫下行壓力，考慮逢高沽空
【原油】
【資料圖】
周五油價震蕩收漲，IEA月報維穩(wěn)年內(nèi)需求預(yù)期，但對明年需求預(yù)期有所下調(diào)。需求弱預(yù)期和OPEC+持續(xù)緊供應(yīng)的博弈使得原油基本面呈現(xiàn)供需雙弱，季節(jié)性去庫延續(xù)，但與上半年高點時的基本面相比，目前中國需求、額外減產(chǎn)等利好因素悉數(shù)落地，預(yù)計油價已處三季度運行區(qū)間偏高位置。
【燃料油&低硫燃料油】
內(nèi)盤燃油系期貨走勢有所分化，F(xiàn)U表現(xiàn)相對偏強。海外柴油裂解價差強勢走勢松動，新加坡高低硫價差有所下降，LU與FU價差大幅走縮，海外需求缺乏亮點及煉能緊缺矛盾緩解作為中長期因素利空煉廠毛利，低硫供應(yīng)壓力增大與高硫裂解受中東夏季燃油發(fā)電旺季及OPEC原油減產(chǎn)支撐對比仍在，做縮LU-FU價差策略持有。
【液化石油氣】
天然氣因碼頭罷工而暴漲刺激市場情緒，油氣整體強勢氛圍和國內(nèi)進(jìn)口氣維持低位供應(yīng)支撐市場情緒維持強勢。國內(nèi)月初到岸量有所恢復(fù)，同時化工利潤的持續(xù)下滑仍對淡季市場形成頂部壓力。近月合約博弈倉單壓力和基本面修復(fù)節(jié)奏，寬幅震蕩為主。
【尿素】
印標(biāo)結(jié)果符合市場預(yù)期，盤面已經(jīng)有所體現(xiàn)，后期關(guān)注出口表現(xiàn)；上周國內(nèi)尿素現(xiàn)貨價格多有回落，期價反彈。利潤改善，裝置負(fù)荷回升，8月有兩套裝置計劃投產(chǎn)；農(nóng)業(yè)剛需收尾，工業(yè)需求平穩(wěn)；工廠庫存依舊處于低位，價格彈性明顯 ；中長線有累庫下行壓力，考慮逢高沽空。
【甲醇】
甲醇期貨震蕩，華東現(xiàn)貨基差堅挺，成交依舊一般。裝置重啟較預(yù)期推遲，周度開工環(huán)比小幅下降，內(nèi)地甲醇庫存水平偏低，短期供應(yīng)增長兌現(xiàn)不及預(yù)期，港口MTO重啟預(yù)期也對市場有提振，短期價格堅挺；8月進(jìn)口預(yù)期增加，港口庫存有持續(xù)上升的預(yù)期，中線煤價偏弱預(yù)期，港口庫存將繼續(xù)上升，甲醇依舊承壓。
【瀝青】
原料問題解決后，煉廠產(chǎn)能利用率快速提升，瀝青周產(chǎn)達(dá)到74.7萬噸，去年同期為62.35萬噸。樣本企業(yè)周度出貨量51.67萬噸，去年同期為59.27萬噸，旺季需求表現(xiàn)一般。8月瀝青供應(yīng)大于需求，后期有累庫壓力，累庫幅度在10%左右，在累庫壓力下持續(xù)關(guān)注逢高做空瀝青裂解利潤的機(jī)會。
【苯乙烯】
苯乙烯港口庫存低位，但下游普遍虧損，接貨意愿弱，現(xiàn)貨基差在09+255元/噸。前期檢修裝置重啟，新裝置寶豐投產(chǎn)，苯乙烯供應(yīng)逐步提升，本周周產(chǎn)32.72萬噸，下周預(yù)計在33.17萬噸。純苯進(jìn)口量偏低，港口庫存去化，持續(xù)關(guān)注買純苯拋苯乙烯空加工費的機(jī)會。
【聚丙烯&塑料】
塑料和聚丙烯主力合約窄幅整理。聚乙烯方面，檢修損失量仍處較高水平，疊加進(jìn)口貨源到港量較前期無明顯增加，目前市場整體供應(yīng)壓力不大。雖市場人士給予需求回升較高預(yù)期，開學(xué)季、購物節(jié)訂單啟動，剛需存支撐，但處于成品庫存相對高位及宏觀預(yù)期兌現(xiàn)程度不確定性擔(dān)憂，下游工廠高價接貨意愿較低。；聚丙烯依舊收于半年線下方，基本面上產(chǎn)業(yè)鏈庫存整體低位，但需求仍然處于淡季，雖后期高溫天氣趨于結(jié)束，但下游訂單暫無好轉(zhuǎn)跡象，下游開工水平預(yù)計短期變動不大。且下游目前成品庫存仍較高，謹(jǐn)慎心態(tài)較重，入市采購有限，短期需求仍偏淡。
【PTA&乙二醇&短纖】
上周PTA價格重心小幅抬升，乙二醇在4000以上震蕩橫盤，短纖重心抬升。聚酯周度負(fù)荷略有下降，下游加彈開工回落，織造小幅回升，近期紡服冬季新單氣氛回升，面料表現(xiàn)有差異；PX估值略有回落，價格有反彈，對PTA有成本推動，原料反彈或再度擠壓下游聚酯利潤。PTA8月中有蓬威石化和中泰化學(xué)重啟，后市可能的利多是裝置檢修增多，另外關(guān)注秋冬訂單下達(dá)情況。乙二醇近期開工率略有下降，主要是煤化工裝置檢修，短期4000整數(shù)關(guān)有支撐；8月有多套裝置有檢修計劃，但進(jìn)口到港量偏高將抵消內(nèi)地檢修的利多；乙烯法虧損加劇，關(guān)注后市裝置運行動態(tài)。短纖當(dāng)前現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤不佳，行業(yè)開工平穩(wěn)，庫存中性，產(chǎn)銷回落，繼續(xù)被動跟隨原料運行，后市存在亞運會期間可能有裝置減產(chǎn)及秋冬季需求回升的利多。
【20號膠&天然橡膠&丁二烯橡膠】
上周國內(nèi)輪胎開工率重新回升，國內(nèi)需求相對平穩(wěn)，海外需求相對偏強。目前全球天然橡膠供應(yīng)將進(jìn)入高產(chǎn)期，7月中國橡膠進(jìn)口同比繼續(xù)大增，海外天然橡膠貨源轉(zhuǎn)移至國內(nèi)；上周國內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率進(jìn)一步走高，菏澤科信短停檢修，其他裝置變化不大。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存重新回升，港口庫存壓力較大；國內(nèi)丁二烯橡膠社會庫存重新回升，庫存壓力不大。綜合來看，天然橡膠基本面變數(shù)不大，主要受宏觀面影響，RU9月交割臨近，策略上偏謹(jǐn)慎；丁二烯橡膠市場主要受成本驅(qū)動，供應(yīng)壓力增加，策略上觀望。
【玻璃】
周末全國現(xiàn)貨上漲趨勢。原片漲價刺激中下游拿貨意愿，產(chǎn)銷走好，上周庫存環(huán)比下降8.93%。供給端，利潤驅(qū)動，產(chǎn)能繼續(xù)增加，今年凈增加產(chǎn)能5.3%。下游經(jīng)過7月份以來補庫，原片庫存有所回升，但整體壓力不大，后續(xù)仍存在補庫的彈性，關(guān)注加工訂單環(huán)比改善情況。玻璃傾向于低位做多，但預(yù)計上方空間也不多，需要看到地產(chǎn)實際政策落地，地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，期價或能有較好的上漲空間。
【純堿】
現(xiàn)貨偏緊繼續(xù)，庫存低位，而市場對遠(yuǎn)興投產(chǎn)的存疑，盤面收基差表現(xiàn)強勁。純堿產(chǎn)量54.81萬噸，環(huán)比增加0.71萬噸，目前遠(yuǎn)興已經(jīng)生產(chǎn)輕重堿，但產(chǎn)量仍存在不穩(wěn)定性，關(guān)注后續(xù)情況和二線投料情況。南方堿業(yè)進(jìn)入停車，四川和邦逐步恢復(fù)，預(yù)計供應(yīng)仍震蕩偏弱運行。下游剛需支撐強，原料庫存低，適量補庫為主。遠(yuǎn)興投產(chǎn)逐步兌現(xiàn)是時間問題，長期來看，投產(chǎn)壓力，期價仍將承壓，但要注意投產(chǎn)推遲帶來的預(yù)期差與盤面大貼水格局下可能會帶來階段性反彈的情況。
（文章來源：國投安信期貨）
